Die AT&T Inc. [ˌeɪtiːənˈtiː] (ursprünglich englisch American Telephone and Telegraph Company) ist ein nordamerikanischer Telekommunikationskonzern. AT&T stellt neben Telefon-, Daten- und Videotelekommunikation auch Mobilfunk und Internetdienstleistungen für Unternehmen, Privatkunden und Regierungsorganisationen zur Verfügung.
AT&T hatte lange Zeit eine Monopolstellung in den USA und Kanada. Daher war die Firma auch lange die größte Telefongesellschaft der Welt und der weltgrößte Kabelfernsehbetreiber.
Mit einem Umsatz von 163,0 Milliarden US-Dollar, bei einem Gewinn von 13,0 Mrd. USD, steht AT&T laut Forbes Global 2000 auf Platz 11 der weltgrößten Unternehmen (Stand: Geschäftsjahr 2016). Das Unternehmen kam Anfang 2017 auf eine Marktkapitalisierung von 249,3 Mrd. USD, womit es das wertvollste Telekommunikationsunternehmen weltweit ist.[3]


https://de.wikipedia.org/wiki/AT%26T

Vielleicht an dieser Stelle für mich auch nochmal ein paar Sätze zu AT&T, die in der letzten Woche ihre Q3-Zahlen veröffentlicht haben. Ich muss zugeben, dass ich etwas gebraucht habe um zu verstehen, warum T so abgestraft wurde. Irgendwas um die 6% ging es nach Veröffentlichung der Zahlen runter.

Angeführt werden jetzt ein paar Tage nachdem sich der Sturm wieder etwas gelegt hat, dass der Markt mit dem EPS und den Subscriber-Zahlen nicht zufrieden war. Für mich zeigt das aber eigentlich nur eines: Nämlich, dass eine ordentliche Portion Nervosität AT&T umgibt.

Am Ende ist das auch verständlich, immerhin wurde TWX mit enorm viel Fremdkapital gekauft. Die Verschuldung von T ist nicht zu verachten. Es kommt also - wie schon einmal weiter oben ausführlich dargestellt - darauf an, dass die WarnerMedia-Sparte schnell ins Laufen kommt. Am Ende war ich ganz zufrieden mit der Umsatzentwicklung im Konzern. Das wurde aber wohl nicht von allen geteilt.

Mobility $17.9 B (+5% Y/Y), Entertainment $11.6B (-5%);  Business Wireline $6.7B (-4%); Latin America $1.83B (-12%); WarnerMedia $8.2B (+6.5%). Alles entweder wie erwartet oder nicht so schlecht wie gedacht. Unter dem Strich Umsätze von 45,7 Mrd. USD. +15% y/y und 320 Mio. USD über den Erwartungen.

Aber am Ende steht: Q3-EPS von 0,90 USD und damit 0,04 USD unter den Erwartungen. Dazu die EPS-Full-Year-Guidance bei 3,50 USD und damit 0,03 USD unter den Erwartungen. Derweil ist die FCF-Lage mit erwarteten 21 Mrd. USD unverändert stabil und deckt die Dividende solide.

Ich gehe mit einer anderen Erwartungshaltung an AT&T heran. An anderer Stelle habe ich gelesen, dass der Markt ein Abonnentenwachstum von T erwartet. Ich weiß gar nicht, was man von einem Giganten wie AT&T erwarten will. Sie haben 150 Millionen Wireless-Subscribers.



Die Abozahlen steigen ja. Aber wohl nicht so stark wie der Markt sich das wünscht. Überhaupt bräuchte AT&T gar keinen Subscriber-Zuwachs um die Aktionäre zufrieden zu stellen. Die bestehenden 150 Millionen zahlenden Kunden generieren eine Unmenge an Cash.

Cash ist auch ein Thema für sich. Durch die WarnerMedia Integration ist es für mich zumindest kaum möglich ein Cashflow-Wachstum zu ermitteln. Fest steht aber, dass sich T 21 Mrd. USD an Free Cashflow vorgenommen hat und damit augenscheinlich on track ist. Das reicht dicke um die Dividenden und das Aktienrückkaufprogramm zu finanzieren.

Ich finde T nach wie vor unterbewertet. Die Sorgen angesichts der 190 Mrd. USD Schulden in der Bilanz kann ich verstehen, aber die Zeichen deuten darauf hin, dass T komfortabel damit umgehen kann. Die Reaktion auf die marginale Ergebnisabweichung finde ich übertrieben.


AT&T Reports Third-Quarter Results
https://about.att.com/story/2018/att_thi..._2018.html

AT&T Investor Update
https://investors.att.com/~/media/Files/...rnings.pdf

AT&T: Don't Overreact
https://seekingalpha.com/article/4214089-t-overreact

Überall wo man hinschaut gibt es aktuell Diskussionen und Analysen rund um AT&T. Ausgelöst natürlich auch durch die schlechte Kursentwicklung.

Ich habe die Tage einen interessanten Artikel bei SA gelesen, der wohl nur noch wenige Tage frei zugänglich sein dürfte: Will AT&T And Its $180 Billion Debt Load Follow GE? https://seekingalpha.com/article/4224377...-follow-ge

Die hohe Verschuldung verunsichert den Markt. Das hatte ich an anderer Stelle ja auch immer wieder beschrieben. Viele Analysen drehen sich um den Punkt. Die o.g. vergleicht AT&T mit GE, kritisiert viel an AT&T und kommt am Ende zu einem interessanten Ergebnis:

Zitat:While I think there are some interesting similarities between GE and T, I believe the situation at GE is far worse on many levels. The key difference between the two companies is cash flow. AT&T has plenty of it, while GE needs to sell assets because it lacks cash flow.

Seit der TWX-Übernahme habe ich auf die enorme Wichtigkeit der Cashflow-Situation hingewiesen. Ja es geht natürlich auch um den Erfolg oder Misserfolg in der Integration von TWX in den Konzern und das möglichst schnelle Heben von Synergieeffekten. Aber am Ende kommt es alles zurück auf den Punkt Verschuldung. Die ist enorm, gar keine Frage. Sie ist für AT&T aber handlebar, solange die Cashsituation so ist wie sie ist.

Mit einem Free Cashflow von für 2018 prognostiziert 21 Mrd. USD ist AT&T auskömmlich ausgestattet um die Verschuldung zu bedienen und den Investor-Return wie in der Vergangenheit getan und für die Zukunft prognostiziert garantieren zu können.

Im Rahmen der aktuellen Marktunruhen kam in meinen Augen eine interessante Aussage von CEO Randall Stephenson etwas zu kurz, wurde nicht ausreichend beachtet. Er sagte im September auf einer Goldman-Veranstaltung:

Zitat:For full-year 2018, AT&T expects to deliver more than $21 billion in free cash flow and begin 2019 with a baseline of $25 billion in FCF [...] there is upside potential for 2019 free cash flow as it completes its Mexico wireless build and DirecTV fiber build merger commitment and with growth from WarnerMedia.

Quelle: https://about.att.com/story/2018/att_upd...sachs.html

Diese Aussage bekräftigte er an anderer Stelle noch einmal. Zum Beispiel auf einer Veranstaltung von Morgan Stanley: https://about.att.com/story/2018/john_st...anley.html

Er kündigt also an, dass er davon ausgeht, für 2018 die für den Markt so wichtige FCF-Schwelle von 21 Mrd. USD zu überschreiten und rechnet für 2019 mit einer Untergrenze von 25 Mrd. USD Free Cashflow. Das ist deutlich stärkeres Wachstum so kurzfristig, als man nach der Dealankündigung 2016 geahnt hatte.

Nochmal zum Rekapitulieren: https://about.att.com/content/dam/snrdoc...0FINAL.pdf

Ein Aktienpreis von 29 USD scheint mir nicht adäquat für 25 Mrd. USD Free Cashflow im nächsten Jahr. Ich bin bekanntlich selber T-Investor, von daher bemühe ich mich nach Kräften um ein möglichst objektives Betrachten der Sachlage. Ich hoffe mir gelingt das. Es erscheint mir, als wenn der Markt sich zu sehr auf die kurzfristig anstehenden Zahlen für Ende 2018 fokussiert und von der Integration von TWX zu schnell zu viel erwartet. Alternative Sichtweise: Der Markt ist nicht überzeugt, dass es zu einem solchen Cashflow-Wachstum bereits im nächsten Jahr kommt und hat Sorge vor weiteren Investitionsnotwendigkeiten in das Programm von HBO.

Brechen wir die Free Cashflow Situation nochmal runter:

Die jährliche Dividendenzahlung von AT&T verbraucht 14,5 Mrd. USD, damit gibts im Forecast 10,5 Mrd. USD an Free Cashflow nach Dividenden. 48 Mrd USD Verschuldung aus dem Verbindlichkeitenportfolio von AT&T werden 2022 fällig. Das sind noch vier volle Geschäftsjahre. Bleibt die Cashflowsituation so wie sie ist ergibt sich nur eine eingeschränkte Refinanzierungsnotwendigkeit für den Zeitpunkt.

Ich würde die finanzielle Situation unter Berücksichtigung der genannten Faktoren immer noch als solide bezeichnen.

@Banker

Danke für deine Ausführungen.

Ich habe At&t vor gut einem Jahr aufgestockt und bin damals zu ähnlichen Erkenntnissen gekommen. Sehe At&t weiterhin als interessant an, stocke aber aufgrund meiner Positionsgröße nicht weiter auf.

(27.11.2018, 11:26)Banker schrieb: Die hohe Verschuldung verunsichert den Markt. Das hatte ich an anderer Stelle ja auch immer wieder beschrieben. Viele Analysen drehen sich um den Punkt. Die o.g. vergleicht AT&T mit GE, kritisiert viel an AT&T und kommt am Ende zu einem interessanten Ergebnis:

Zitat:While I think there are some interesting similarities between GE and T, I believe the situation at GE is far worse on many levels. The key difference between the two companies is cash flow. AT&T has plenty of it, while GE needs to sell assets because it lacks cash flow.

Ich würde die finanzielle Situation unter Berücksichtigung der genannten Faktoren immer noch als solide bezeichnen.

Der (langfristige) Verschuldungsgrad bei T liegt bei ca. 1, der von GE bei 3,66. Da verstehe ich nicht, was bei T beunruhigen sollte.

Der Forecast sieht follgendes EPS mit fairem Wert
          
Ich bin long in T

AT&T hat auf einer Investorenkonferenz Details zum 2019 Outlook gegeben. Alles dazu hier:
https://about.att.com/story/2018/att_pro..._2019.html


Die für mich relevanten Kernpunkte:

• Adjusted EPS wächst im niedrigen einstelligen Prozentbereich
  

• Free Cashflow wird in einer Range  um die 26 Mrd. USD gerechnet. Damit ergibt sich durch die Dividendenzahlung eine FCF-Payoutratio im höheren 50% Bereich.
  26 Mrd. USD Free Cashflow muss man sich mal auf der Zunge zergehen lassen. Wenn es so kommt, wird das eine Steigerung um 5 Mrd. USD oder 24% zu 2018 sein!
  

• Am sensiblen Thema Verschuldung wird in 2019 auch schon gearbeitet. Die Net-Debt-to-EBITDA Ratio liegt bei AT&T nach diesem Geschäftsjahr bei 2,8 und soll 2019 auf 2,5 gesenkt werden. Das bedeutet, sie werden 2019 18 bis 20 Mrd. USD Verbindlichkeiten zurückzahlen.
  

• Synergieeffekte aus der WarnerMedia-Integration in Höhe von 2,5 Mrd. USD bis Ende 2021 erwartet. Davon 1,5 Mrd. USD Kostenersparnisse und 1 Mrd. USD direktes Umsatzwachstum durch die Zusammenarbeit. "additional sales opportunities" nennt AT&T das.
  

Gefällt mir.

(30.11.2018, 12:24)Banker schrieb: AT&T hat auf einer Investorenkonferenz Details zum 2019 Outlook gegeben. Alles dazu hier:
https://about.att.com/story/2018/att_pro..._2019.html


Die für mich relevanten Kernpunkte:

• Adjusted EPS wächst im niedrigen einstelligen Prozentbereich
  

• Free Cashflow wird in einer Range  um die 26 Mrd. USD gerechnet. Damit ergibt sich durch die Dividendenzahlung eine FCF-Payoutratio im höheren 50% Bereich.
  26 Mrd. USD Free Cashflow muss man sich mal auf der Zunge zergehen lassen. Wenn es so kommt, wird das eine Steigerung um 5 Mrd. USD oder 24% zu 2018 sein!
  

• Am sensiblen Thema Verschuldung wird in 2019 auch schon gearbeitet. Die Net-Debt-to-EBITDA Ratio liegt bei AT&T nach diesem Geschäftsjahr bei 2,8 und soll 2019 auf 2,5 gesenkt werden. Das bedeutet, sie werden 2019 18 bis 20 Mrd. USD Verbindlichkeiten zurückzahlen.
  

• Synergieeffekte aus der WarnerMedia-Integration in Höhe von 2,5 Mrd. USD bis Ende 2021 erwartet. Davon 1,5 Mrd. USD Kostenersparnisse und 1 Mrd. USD direktes Umsatzwachstum durch die Zusammenarbeit. "additional sales opportunities" nennt AT&T das.
  

Gefällt mir.

Das sind sehr gute Nachrichten und bestärken mich, dass es ein richtig richtig guter Div.Wert für mein Depot ist und bleibt. Der Wert wird weiter über meinen Sparplan bespaart. Sehr schön!

Bei SSD gibt es auch aufgrund dieser Konferenz einen Zusatz zum Research, welches
ich auch als sehr aufschlussreich empfinde, leider ist das im "Bezahlbereich" - somit
kann ich das hier nicht einstellen. Konsens ist aber auch, das erwartet wird das der 
Free Cashflow weiter ansteigt und die Dividende auch auf diesem Niveau aus deren
Sicht zur Zeit sicher erscheint.

Ich zitiere mal aus dem Fazit:

"AT&T is not out of the woods yet, and talk is cheap. However, with 2019 only a month away, it is encouraging to hear management's confidence about delivering on their deleveraging goals and stabilizing the firm's Entertainment Group.

Given the firm's stretched balance sheet and sizable dividend, it’s critical that AT&T is able to deliver moderately growing free cash flow in the years ahead. AT&T's dividend appears to remain secure for now, and we will continue monitoring the firm's free cash flow generation in the quarters ahead to make sure its dividend safety profile does not deteriorate. "

Viele größere TK Werte sind international dieses Jahr stark zurück gekommen (mir fallen u.a. Vodafone,  China Mobile & Telefonica ein). Ist die Branche dieses Jahr nicht gefragt? Sind es die Kosten um 5G? Härterer Wettbewerb und Preisdruck? DEBT?

In den USA hingegen sind Verizon und T-Mobile US fast schon im Rallye-Modus, AT&T schaut dagegen hinterher. 

Welche Gründe macht ihr dafür aus? 

Würde ich unabhängig von Kennzahlen investieren wäre T-Mobile US meine Wahl. CEO Legere macht einen genialen Eindruck, die Firma präsentiert sich aggressiv und innovativ ... 

AT&T verdient sehr viel Geld und schüttet eine hohe Dividende aus - die Aktie sieht für mich auf den ersten Blick nach Value aus. Ist das Risiko dass die fetten Jahre vorbei sind wirklich so hoch oder bestimmen (unbegründete?) Ängste derzeit den Kurs? 

Würde mich über andere Meinungen freuen. Ich denke es könnte aktuell ein interessanter Zeitpunkt zum Einstieg in eine TK-Aktie sein

Can AT&T (T) Rebound From a Terrible Performance in 2018?

Despite some ‘out-of-the-box’ thinking that helped AT&T Inc. T evolve from a telecom firm to a leading player in the U.S. communications sector with significant media assets, 2018 proved to be its nemesis. Over the past year, it recorded an average loss of 21.9% while the industry fell 5.5%.

As the industry remains at the cusp of 5G boom, investors seem wary about the company’s prospects. Let us delve a little deeper into the issue to gauge the underlying trends and try to fathom what the stock has in store for 2019.

What Ails AT&T?

This stock’s poor performance in 2018 could majorly be attributed to a steady decline in linear TV subscribers and legacy services, hurting its profitability and creating an element of doubt among investors. High-speed Internet revenues are also contracting due to legacy DSL decline, simplified pricing and bundle discount. Moreover, TV content-cost pressure, high programming costs and new video platform expenses are fast eroding margins.

....

https://finance.yahoo.com/news/t-t-rebou...ccounter=1