Die Spanne zwischen den Renditen von BBB- und AA-gerankten Unternehmensanleihen, allgemein bekannt als die Ausfallspanne, verfolgt die Aktienrisikoprämie und spiegelt die aggregierte Ausfallwahrscheinlichkeit wider. Indem er eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit anzeigt, wenn er höher wird, offenbart der Ausfallspread natürlich die Ansicht des Marktes über die "Gesundheit", d.h. die Ertragsaussichten, der Unternehmenswelt. Diese Ertragsaussichten wurden erheblich verschlechtert, als die pandemiebedingte Rezession in den USA, Großbritannien und der EU begann. Jedes dieser Zentren erlebte einen unterschiedlich starken negativen Schock in Bezug auf die Gewinnaussichten, was auf die unterschiedlichen Merkmale der jeweiligen Unternehmenswelt zurückzuführen ist. Der Schock war größer in den USA, wo das Wettbewerbsethos und die minimalistische Interventionseinstellung den Unternehmergeist, aber auch die "Sterblichkeit" erhöht. Der Schock über die Ertragsaussichten war in der EU geringer, da die EU ihre Unternehmen traditionell stärker schützt als die USA. Der Schock in Großbritannien lag irgendwo in der Mitte, was den ausgewogeneren Ansatz des Vereinigten Königreichs in Bezug auf Hindernisse und Unterstützung für Unternehmen widerspiegelt. Fast ein Jahr später hat die beispiellose Unterstützung der Regierung für Unternehmen und Mitarbeiter die Sorgen um die "Gesundheit" der Unternehmen weitgehend zerstreut, wie die gesunkenen Ausfallspreads für alle drei Hubs zeigen. Interessanterweise spiegelt der jüngste Anstieg der US-Ausfallspreads die Überzeugung wider, dass die USA den nächsten, auf die Pandemie folgenden Konjunkturzyklus erreicht haben und nun vor der nächsten Herausforderung stehen.
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