Marktzusammenfassung USA

   

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Keine negativen Effekte durch höhere Unternehmenssteuern für Aktien- und Kreditmärkte

Die oberste Steuerpriorität der Biden-Administration ist die Erhöhung des Körperschaftssteuersatzes. Und eines ist klar, so Steven Dover, Chefstratege und Leiter des Franklin Templeton Investment Institutes, sie wird kommen. Doch was bedeutet dies für Märkte und Investoren?

„Die Marktteilnehmer werden stark von den zugrunde liegenden wirtschaftlichen und steuerlichen Fundamentaldaten beeinflusst. Während eine Erhöhung der gesetzlichen Körperschaftssteuer von 21 % auf 28 % den Gewinn pro Aktie der S&P 500-Unternehmen um 4 % schmälern könnte, wäre der damit verbundene Rückgang der Risikoprämien diese Auswirkung ausgleichen.“
„Im Tax Cuts and Jobs Act von 2017, der den gesetzlichen US-Körperschaftssteuersatz von 35 % auf 21 % senkte, profitierten beispielsweise kapitalintensive Branchen wie Versorgungsunternehmen oder das Transportwesen von großzügigen Bestimmungen zur Abschreibung von Ausrüstungsgegenständen. Der Biden-Plan sieht umfangreiche Gutschriften für Unternehmen vor, die Arbeitsplätze zurück nach Amerika bringen oder grüne Technologien, einschließlich niedriger Kohlenstoffemissionen, einsetzen. Zu den großen Gewinnern könnten diesmal Industrieunternehmen, ausgewählte Energieunternehmen oder Versorgungsbetriebe gehören.“

https://www.godmode-trader.de/artikel/ke...te,9544399

Gestern fanden in den USA drei bemerkenswerte Ereignisse statt. 

Erstens scheint eine parteiübergreifende Infrastrukturinitiative beschlossen worden zu sein.  Das fast 580 Milliarden Dollar schwere Paket wird mit einem zweiten Gesetzentwurf fortgesetzt, der sich auf die "menschliche Infrastruktur" konzentriert und den die Demokraten im Rahmen des Versöhnungsprozesses verabschieden wollen.  Die Finanzierung dieses Pakets ist etwas undurchsichtig.  Es beinhaltet Verkäufe aus den strategischen Ölreserven der USA (die für Notfälle gedacht sind, aber vorher als Sparschwein benutzt wurden), verstärkte Steuereinnahmen der IRS, nicht näher spezifizierte öffentlich-private Partnerschaften und eine erwartete Ankurbelung des Wachstums. 

Zweitens hat die Regierung Biden das Moratorium für Zwangsräumungen um einen Monat bis Ende Juli verlängert.  Es gibt schätzungsweise 47 Mrd. $ an Mietsoforthilfe, die noch verteilt werden müssen.  Es wird erwartet, dass dies die letzte Verlängerung sein wird. 

Drittens haben große US-Banken den jüngsten Stresstest der Fed bestanden, was zu erhöhten Dividenden und Aktienrückkaufprogrammen führen wird, die wahrscheinlich nächste Woche bekannt gegeben werden.  Einige Schätzungen gehen davon aus, dass die Aktionäre $140 Mrd. von dem größten halben Dutzend Banken erhalten könnten.
https://www.reuters.com/

Der S&P 500-Index erreichte am Freitag ein Rekordhoch, was durch Gewinne bei Nike und Bankaktien begünstigt wurde, während schwächer als erwartete Inflationsdaten die Sorgen über eine plötzliche Verjüngung der Stimulierung durch die Federal Reserve milderten.
Nike Inc. (NYSE:NKE) kletterte um 13,9% auf ein Allzeithoch, nachdem der Turnschuhhersteller eine Umsatzprognose für das Gesamtjahr abgegeben hatte, die über den Schätzungen der Wall Street lag, was dem Dow zu einem Anstieg um 0,69% verhalf.
Die jüngsten Daten zu den persönlichen Konsumausgaben (PCE) zeigten, dass ein Maß für die zugrunde liegende Inflation im Mai weniger als erwartet gestiegen ist. Der Kern-PCE stieg wie erwartet um 3,4 % im Jahresvergleich und lag damit über dem flexiblen Ziel der Fed von 2 %.
Die Daten "geben den Menschen einen Hauch von frischer Luft, und dass die Inflationsängste vielleicht ein wenig übertrieben sind", sagte Thomas Hayes, Vorsitzender von Great Hill Capital LLC in New York.
Die Investoren bereiten sich auch auf das wahrscheinlich größte Handelsereignis des Jahres vor, da der FTSE Russell seine Indizes neu zusammenstellt, was ein wildes Handelsjahr widerspiegeln könnte, das von der Pandemie und einem "Meme"-Aktienwahn geprägt war.
Der S&P 500 und der Nasdaq waren auf dem Weg zu ihrem besten Wochensprung seit 11 Jahren, nachdem eine Einigung auf einen Zweiparteien-Infrastrukturdeal und Beruhigungen vom Fed-Vorsitzenden Jerome Powell die Nerven nach der hawkishen Überraschung der Zentralbank in der letzten Woche beruhigten.
"Sie hatten diese Meinungsverschiedenheit unter den Fed-Mitgliedern, und was jeder zu vergessen scheint, ist, dass der Vorsitzende Powell den Bus fährt und er das Pedal auf das Metall drückt", sagte Hayes.
Der S&P-Bankenindex sprang um 1,2%, nachdem die Fed bekannt gab, dass die großen Banken den letzten Stresstest bestanden haben und nicht mehr mit den Beschränkungen der Pandemie-Ära beim Rückkauf von Aktien und der Zahlung von Dividenden konfrontiert sein werden.
Neun der 11 großen S&P-Sektoren stiegen, wobei Finanzwerte, Rohstoffe und das Gesundheitswesen zu den größten Gewinnern gehörten.
Der zyklische Konsum, der einige der Mega-Cap-Technologienamen wie Tesla (NASDAQ:TSLA) Inc und Nike beherbergt, war der Top-Performer.

Um 11:25 Uhr ET stieg der Dow Jones Industrial Average um 235,96 Punkte bzw. 0,69% auf 34.432,78 Punkte und erzielte damit seine beste Wochenperformance seit Mitte März.
Der S&P 500 stieg um 11,77 Punkte oder 0,28% auf 4.278,26 und der Nasdaq Composite stieg um 2,91 Punkte oder 0,02% auf 14.372,62.
FedEx Corp (NYSE:FDX) sank um 4,5%, nachdem das US-Zustellunternehmen die Gewinnprognose für 2022 aufgrund von Einstellungsschwierigkeiten verfehlt hatte.
???? CarMax Inc (NYSE:KMX) sprangen um 6,3% nach oben, nachdem der Gebrauchtwagenhändler die Schätzungen der Wall Street für den Quartalsumsatz übertraf, unterstützt durch eine starke Nachfrage, da sich mehr Menschen aufgrund der COVID-19-Pandemie für persönliche Fahrzeuge statt öffentlicher Verkehrsmittel entschieden.
Das Raumschiffunternehmen Virgin Galactic des Milliardärs Richard Branson legte um 34,8% zu, nachdem es von der US-Luftsicherheitsbehörde die Genehmigung erhalten hatte, Menschen ins All zu fliegen.
An der NYSE überwogen die Aufsteiger im Verhältnis von 1,67 zu 1 und an der Nasdaq im Verhältnis von 1,44 zu 1 die Absteiger.
Der S&P-Index verzeichnete 19 neue 52-Wochen-Hochs und kein neues Tief, während der Nasdaq 92 neue Hochs und fünf neue Tiefs verzeichnete.
https://www.reuters.com/

Während wichtige US-Aktienindizes neue Höchststände erreichen, deuten Optionsdaten darauf hin, dass Händler den Markt als anfällig für einen großen Rückgang sehen, sollten die Bären die Oberhand gewinnen, so die Strategen von Goldman Sachs (NYSE:GS).
Hinter der scheinbaren Ruhe am Aktienmarkt verbergen sich erhöhte Erwartungen an große Kursschwankungen in den nächsten drei Monaten, so die Goldman-Strategen in einer Mitteilung vom Freitag.
Ein Hinweis darauf, wie ängstlich die Investoren sind, ist die Tatsache, dass der 3-Monats-Skew der impliziten abwärtsgerichteten Volatilität, der die Preise der Verkaufsoptionen mit den Preisen der Optionen am Geld vergleicht, neue Allzeithochs erreicht hat, so die Notiz.
"Der hohe Skew spiegelt die Wahrnehmung der Investoren wider, dass eine hohe Volatilität zurückkehren würde, sollten die Märkte abverkaufen", so die Strategen.
Das hohe Niveau des Skew spiegelt die Ansicht wider, dass Aktien in einem solchen Szenario zunehmend korrelieren würden, so die Strategen.
Die Strategen erwarten, dass die Sensibilität der Märkte gegenüber Wirtschaftsdaten mit der Zeit zunehmen wird und empfahlen Absicherungen mit längeren Laufzeiten anstelle von solchen mit einer kürzeren Laufzeit.
Der S&P 500 Index beendete die Woche am Freitag auf einem Rekordhoch, das von Nike (NYSE:NKE) und mehreren Banken angehoben wurde, während schwächer als erwartete Inflationsdaten die Sorgen über eine plötzliche Verjüngung der Stimulierung durch die Federal Reserve abschwächten.
Der Cboe Volatility Index - der oft als Angstmesser der Wall Street bezeichnet wird - beendete die Woche mit einem Minus von 2,2 Punkten bei 15,62, nicht weit entfernt von dem mehr als 16-Monats-Tief von 14,19, das am Donnerstag erreicht wurde.
https://www.reuters.com/

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https://excitingcommerce.de/2021/06/27/w...ctioneers/

obwohl S&P 500 auf ATH notiert, scheinen einige Marktteilnehmer (inkl. mir)  dem nicht zu trauen:

der CBOE Skew Index, der die Kosten für den Schutz von tail-risk misst, ist auf dem höchsten Stand ever.

https://www.cboe.com/us/indices/dashboard/skew/

ebenso macht mir die "Marktbreite" im S&P 500 Stirnrunzeln...:
SPX auf dem Top - aber nur 48% aller Titel im Index handeln > 50 DMA.
Im April waren es immerhin noch mehr als 90% aller SPX-Unternehmen, die > 50 DMA handelten

Absicherung zu kaufen macht Sinn, ich mach's  für meine US-Aktien via OEX (Spot 1961) , z.B. Aug. oder Sept 1925 Puts mit einer moderaten impl. Vola zwischen 17 & 18

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Die Strategen des BlackRock (NYSE:BLK) Investment Institute drosseln ihre Begeisterung für US-Aktien, zumindest auf kurze Sicht.
Das Risiko höherer Steuern, einer strengeren Regulierung und eines potenziell schnelleren Wirtschaftswachstums in anderen Industrieländern hat die Attraktivität des Marktes gedämpft, so die Strategen unter der Leitung von Wei Li in einer Mitteilung.
"Wir sehen Aktien in den entwickelten Märkten außerhalb der USA als besser positioniert, um den wirtschaftlichen Neustart über den taktischen Horizont zu erfassen, da sich der starke Neustart ausbreitet", schrieben sie. "Potenziell höhere Steuern und mehr Regulierungen könnten eine Herausforderung für die starke Performance von US-Aktien darstellen."
Der S&P 500 wird auf einem Rekordhoch gehandelt, nachdem er von seinem Tief im März 2020 um mehr als 90% gestiegen ist, was die Anleger dazu veranlasst, mögliche Risiken für die Rallye abzuwägen und andere Märkte in Betracht zu ziehen, die nicht so stark zugelegt haben. Aktien in Europa und Japan können von der aktuellen Phase des Aufschwungs profitieren, sagen Strategen, und diese Teile der Welt haben auch ein geringeres Risiko zusätzlicher Besteuerung und mehr Regulierung im Vergleich zu den USA.
Die Strategen von BlackRock sagen, dass, wenn es der Biden-Administration gelingt, eine Unternehmenssteuer von 28 % und eine globale Mindeststeuer von 21 % durchzusetzen, dies den Gewinn pro Aktie für den S&P 500 im nächsten Jahr um 7 % senken würde. Gleichzeitig erwarten sie, dass die eventuelle Steuererhöhung moderater ausfallen wird.
Während US-Aktien unter Druck geraten könnten, bevorzugen die Strategen immer noch die kleinen und mittelgroßen Unternehmen des Landes, da sie weniger wahrscheinlich von Steuern und Vorschriften betroffen sind, die auf große multinationale Unternehmen abzielen.
Auf Sicht von sechs bis zwölf Monaten sind die BlackRock-Strategen in Aktien aus den USA und Großbritannien übergewichtet, im Euroraum neutral und in Japan untergewichtet.

Es gab einmal eine Zeit, in der ein Unternehmen, das keine nikotinhaltigen Landminen verkaufte oder Kinderarbeit beim Abbau von Kraftwerkskohle einsetzte, eine Rechtfertigung dafür fand, es in einen ESG-Fonds aufzunehmen.

Nun aber, da der Klimawandel nicht mehr auf der Kippe steht, nehmen Aufsichtsbehörden und Asset Owner gleichermaßen die Unternehmen und diejenigen, die in sie investieren sollen, immer genauer unter die Lupe. Im Juni wurde berichtet, dass 168 Vermögensverwalter und Finanzinstitutionen mit einem Gesamtvermögen von mehr als 17 Mrd. US-Dollar einer Kampagne des Carbon Disclosure Project (CDP) beigetreten sind, um eine angemessene Offenlegung des Klimawandels, der Abholzung und des Wasserverbrauchs durch Unternehmen sicherzustellen. Das CDP hat darüber hinaus diejenigen Unternehmen identifiziert, die ihrer Meinung nach keine angemessenen Informationen zum Klimawandel an die Aktionäre weitergeben. Prominent unter diesen Unternehmen sind die ESG-Fonds-Favoriten Amazon, Facebook und Tesla.



Large Cap, wenig Ausrede
In der Zwischenzeit weigern sich andere ESG-Fonds-Lieblinge wie Microsoft und Alphabet, mehr Informationen zu ESG-Themen in wichtigen US-Regulierungsdokumenten offenzulegen. Dies ist nicht nur deshalb überraschend, weil es sich bei diesen Unternehmen um ESG-Fonds handelt, sondern auch, weil die Offenlegung in der Regel eher ein Thema für Unternehmen mit geringerer Marktkapitalisierung ist, da kleinere Unternehmen die immer detaillierteren Berichtsanforderungen als lästig empfinden. Worüber berichtet werden muss, wird nicht so sehr variieren, ob groß oder klein, aber größere Unternehmen werden die Ressourcen und die Größe haben, dies zu tun. Ein größeres Unternehmen wird per Definition von Skaleneffekten profitieren. Und diese Unternehmen sind die größten.

Die Zurückhaltung der Tech-Giganten steht im Widerspruch zu der Entwicklung, dass die verpflichtende Standardberichterstattung zunehmend Umwelt- und Sozialkennzahlen enthält, wie die Einführung der Sustainable Financial Disclosure Regulation (SFDR) in Europa und die zunehmende Bedeutung der Taskforce on Climate-related Financial Disclosure (TCFD) zeigen. Dies wird sich wahrscheinlich fortsetzen, da sich die Gesellschaften den ökologischen Wendepunkten nähern - oder diese bereits überschritten haben. Das CDP geht beispielsweise davon aus, dass sich der S&P 500 und der FTSE 100 auf einem Temperaturpfad befinden, der 3°C oder mehr über dem vorindustriellen globalen Temperaturdurchschnitt liegt. Keiner der großen G7-Aktienindizes befindet sich derzeit auf einem 2°C- oder 1,5°C-Pfad, wie er im Pariser Abkommen angestrebt wird, glaubt die Organisation.



Schwergewichte
Zurück also zu Big Tech und der ESG-Offenlegungspflicht. Was sind die Auswirkungen auf ESG-Fonds? Amazon, Facebook, Tesla, Microsoft und Alphabet haben zusammen ein Gewicht von etwa 17,5 % des S&P 500.

Die 10 größten US-Aktienfonds-Anteilsklassen, die als ESG oder nachhaltig gekennzeichnet sind, haben zusammen ein AUM von fast 50 Mrd. US-Dollar. Betrachtet man nur die 10 größten Titel, so haben diese Fonds eine durchschnittliche Gewichtung von 16,4% in diesen fünf Aktien (also etwa einen Prozentpunkt unter der Indexgewichtung). Zwei der 10 Fonds haben jedoch mehr als 20% ihres Portfolios in diesen fünf Titeln - einer sogar mehr als 24%. Dies entspricht fast $8 Mrd. innerhalb der Top 10 Bestände der 10 größten US-Aktienfonds, die als "ESG" oder "nachhaltig" bezeichnet werden.

Das ist nicht nur ein Problem für aktive Fonds, denn passive Fonds, die nach ESG-Faktoren gewichten, haben ein ähnliches Profil. Zum Beispiel hat der Xtrackers S&P 500 ESG ETF 21,59% seines Portfolios in vier dieser Aktien - ohne Tesla - während der iShares ESG Screened S&P 500 ETF 18,32% hat.

In den Anfängen von ESG waren die Anleger froh, wenn sie ihr Engagement in fossilen Brennstoffen auf einen bestimmten Prozentsatz unterhalb ihrer Benchmarks beschränken konnten. Die Vermeidung von Öl, Gas und Kohle bei gleichzeitiger Übergewichtung von Technologie - die fast per Definition einen geringeren Kohlenstoff-Fußabdruck hat - reichte also aus, um die ESG-Kriterien zu erfüllen.

Gegen diesen Ansatz ist nichts einzuwenden, wenn man als Investor finanzielle Verluste, z. B. durch "stranded assets", vermeiden will. Nun aber legt der Druck von Regulierungsbehörden und Investoren die Messlatte höher. Investoren wollen ihre Portfolios zunehmend am Pariser Abkommen oder an ausgewählten UN-Nachhaltigkeitszielen (Sustainable Development Goals) ausrichten, von denen es 17 gibt.

In dieser noch jungen Welt wird eine stärkere Offenlegung gefordert, und sowohl Investoren als auch Aufsichtsbehörden wollen konkrete Ziele festlegen, wie z. B. Kohlenstoffneutralität für Unternehmen und Portfolios zu bestimmten Terminen. In ein Technologieunternehmen zu investieren, weil es einen geringeren CO2-Fußabdruck hat als ein Bergbauunternehmen, reicht vielen nicht mehr aus. Nachhaltiges Investieren schaltet einen Gang höher - aber werden die großen Fonds mithalten?
https://www.refinitiv.com/en

1M
   
https://de.tradingview.com/markets/stock...ry-sector/

Langweilig, noch mehr Geschwätz als üblich; gefühlt gleichzeitig auf Gas + Bremse.
Wir sehen uns im Herbst wieder. ;-)