Anleihen allgemein

"Wir glauben immer noch, dass die Verbraucher den Preisen auf die Sprünge helfen werden, wenn die Wirtschaft wieder richtig in Schwung kommt und die Menschen wieder reisen und ausgeben können", sagte Jeremy Gatto, Investmentmanager bei Unigestion. "Wir werden einen weiteren Schub von der Verbraucherseite bekommen, und deshalb erwarten wir, dass die Anleiherenditen steigen werden.„


https://www.reuters.com/article/us-globa...SKCN2DN077

Wer zündet das Zinsfeuer?

Wesentliches in 20 Minuten

https://www.finanznachrichten.de/nachric...21-118.htm

"Der Mittelstand befindet sich in Boom-Stimmung!" Das gilt allerdings eher für die größeren und kapitalmarktorientierten Mittelständler. Die haben nun auch erhöhten Kapitalbedarf. Banken dürfen oft nicht in der Form Kredite vergeben, wie es vielleicht notwendig wäre. Ist also im zweiten Halbjahr mit vermehrten Anleiheemissionen zu rechnen?
https://www.brn-ag.de/39079-Hans-Juergen...ittelstand

   
https://www.boerse-stuttgart.de/








https://www.japantimes.co.jp/news/2021/0...bond-deal/

Der Fonds setzt überwiegend auf Investitionen in Anleihen mittelständischer und familiengeführter Unternehmen, sogenannte Small and Midsized Enterprises (SME), mit Schwerpunkt auf Deutschland und Länder des Euroraums. Andere Anlageklassen können dem Zielportfolio punktuell beigemischt werden. Manfred und Marion Gridl neu in der Geschäftsführung von RAT Capital Invest[/b][/b]
„Die Zinsen sind in den vergangenen Jahrzehnten kontinuierlich gefallen und auch Unternehmensanleihen mit hoher Bonität bieten Investoren kaum noch Zinsen. Anleger müssen weiterhin neue Wege gehen, um den Anlagenotstand zu umgehen. Hier sind insbesondere Familienunternehmen eine attraktive Alternative, da sie mit eigenem Geld investiert sind und die langfristigen Wirkungen des Handels eine große Rolle spielen“, sagt Fondsberaterin Marion Gridl, die im Zuge der Fondsauflage gemeinsam mit Manfred Gridl in die Geschäftsführung von RAT Capital Invest berufen wurde. Sie sind damit die lang gesuchte Verstärkung für die RAT Capital Invest GmbH, welche zu einem Münchner Family Office gehört. Manfred und Marion Gridl verfügen jeder für sich über mehr als 20 Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung und dem Fondsmanagement und sind bereits mehr als drei Jahre mit einem internationalen Mischfonds am Markt aktiv, der allerdings eine etwas andere Strategie verfolgt. Diesen wird das Ehepaar Gridl auch weiterhin managen, gleichzeitig werden nun auch die Investoren des SME Opportunity Bond Fund von Ihrem Know-how profitieren.  Familienunternehmen: Fondslösung als Investmentoption für interessierte Investoren.
Eine Studie der Technischen Universität München aus dem Jahr 2019, im Auftrag der „Stiftung Familienunternehmen“ kommt unter anderem zu dem Ergebnis, dass Familienunternehmen einen höheren „Return-on-Equity“ aufweisen als Unternehmen, die nicht in Familienhand sind. Sie stellen mehr als die Hälfte aller Arbeitsplätze - in Deutschland und zahlen knapp 50 Prozent des Gesamtaufkommens an Umsatzsteuern. 
Das Für die Mittelstandsanleihenbeurteilung gibt es qualitative und quantitative Kriterien.
Diese spiuelen auch beim Investmentprozess des SME Opportunity Bond Fund eine Rolle. Da die Inhaber beziehungsweise Gründer eine führende Position in den Unternehmen einnehmen und auch die wesentlichen Anteile halten, ist die Strategie zumeist auf Jahre und Generationen ausgelegt. Der Fokus liegt oftmals auf den Bereichen Forschung & Entwicklung sowie Produktion. Zudem agieren die Unternehmen häufig in attraktiven, hochspezialisierten Marktnischen und es besteht eine starke Positionierung der Marke. Zu den quantitativen Kriterien zählen ein geringes Emissionsvolumen (meist unter 500 Millionen Euro), und eine teilweise geringe Liquidität der Anleihen. „Viele Familienunternehmen sind häufig nicht börsennotiert und wenn, dann nicht in den Blue-Chip-Indizes“, sagt Marion Gridl. „Dies führt dazu, dass sie oftmals von Analysten wenig beachtet werden. Auch können institutionelle Investoren wegen interner Vorgaben häufig nicht direkt investieren. Hier schaffen wir mit der Fondslösung eine Alternative.“ 
Diese sieht vor, dass der überwiegende Anteil des Portfolios in Anleihen investiert wird. Der Schwerpunkt liegt dabei auf Mittelstandsanleihen, welche trotz der negativen Zinsen für Staatsanleihen weiterhin attraktive Renditen bieten. Dazu kommen liquide Anleihen aus dem Investment Grade und Non-Investment-Grade Bereich. „Den verbleibenden Teil des Portfolios investieren wir – je nach Marktlage – in ausgewählte Aktien wie beispielsweise Dividendentitel, Gold und Silber, Derivate oder auch Kryptowährungen. ETFs und Drittfonds werden höchstens mit zehn Prozent allokiert“, erklärt Manfred Gridl.
https://www.institutional-money.com/news...en-208104/

Ein Rentenfonds-Portfolio für alle Jahreszeiten





Wenn die wirtschaftlichen Bedingungen stark erscheinen, neigen hochverzinsliche Unternehmensanleihen dazu, gut abzuschneiden, da ein solches Umfeld die Kreditwürdigkeit von risikoreichen hochverzinslichen Schuldnern verbessert.
Auf der anderen Seite profitieren Anleihen von Investment-Grade-Schuldnern (bei denen das Ausfallrisiko gering ist) nicht von hohem Wachstum.
Das erste Portfolio, das ich empfehle, kombiniert beide Arten von Rentenfonds.
Das SSTHX / VBMFX Portfolio ist eine gute Option für diejenigen, die Anleihenfonds langfristig halten möchten.
Alternativ, und besser, können Sie Ihr Portfolio so konstruieren, dass Sie 50% in Investment-Grade-Anleihen und 50% in TCW High Yield kaufen und halten und die Newsletter-Signale für den Handel mit TGHNX verwenden.


Hochzins- und Investment-Grade-Anleihen diversifizieren sich gegenseitig

Während Finanzkrisen wie im Februar/März 2020 oder 2008 bewegen sich alle Unternehmensanleihen im Gleichklang nach unten. Solche Perioden sind jedoch selten. Die meiste Zeit bewegen sie sich in entgegengesetzte Richtungen. Wenn die wirtschaftlichen Bedingungen stark erscheinen, tendieren hochverzinsliche Unternehmensanleihen dazu, gut abzuschneiden, da ein solches Umfeld die Kreditwürdigkeit von riskanten hochverzinslichen Schuldnern verbessert. Auf der anderen Seite profitieren Anleihen von Investment-Grade-Schuldnern (bei denen das Ausfallrisiko gering ist) nicht von hohem Wachstum. Stattdessen tragen sie das Risiko, dass die Zinssätze steigen, was den Wert der ausstehenden Anleihen senkt.

Umgekehrt erfahren die risikoreicheren hochverzinslichen Schuldner die schlimmsten Kursrückgänge, wenn die Wirtschaft sich zu verlangsamen droht, weil sie die Kanarienvögel in der Kohlenmine sind - wahrscheinlich die ersten, die ausfallen, wenn die Wirtschaft in Schwierigkeiten gerät. Auf der anderen Seite profitieren Investment-Grade-Anleihen von sinkenden Zinsen, die aus einer geringeren Nachfrage nach Krediten und niedrigeren Inflationserwartungen resultieren.

Das erste Portfolio, das ich empfehle, kombiniert beide Arten von Anleihenfonds. Legen Sie insbesondere die Hälfte des dieser Strategie zugewiesenen Vermögens in den Wells Fargo Short-Term High Yield Bond Fund (SSTHX) und die Hälfte in den Vanguard Total Bond Market Index Fund (VBMFX oder VBTLX) an. Dies ist ein gutes Portfolio für Leute, die kaufen und halten wollen.

Ich empfehle den SSTHX, weil er während der großen Ausverkäufe 2008 und 2020 zu den sichersten Hochzinsanleihenfonds gehörte und einen Drawdown von 14% erlitt. Im Vergleich dazu verlor der TCW High Yield (TGHNX), selbst ein relativ ruhiger Hochzinsanleihenfonds, im schlimmsten Ausmaß des Rückgangs 2007-2008 35%. Seine aktuelle SEC-Rendite beträgt 2,3%, was im Hochzinsbereich niedrig ist, aber besser als die 1,4% Rendite des VBMFX.

Die Grafik unten zeigt das Wachstum von 100, die in jeden der beiden Fonds separat oder je zur Hälfte investiert sind. Die langfristigen Renditen über die letzten 20 Jahre waren für alle drei Fonds ähnlich: 4,2%/Jahr für Investment-Grade-Anleihen (VBMFX), 3,9%/Jahr für kurzfristige Hochzinsanleihen (SSTHX) und 4,1%/Jahr für das 50/50 Portfolio.

Anleihen

Die Drawdowns (schlimmster prozentualer Verlust zwischen Spitze und Tal) betrugen 6,5 % für Investment-Grade-Anleihen, 14,2 % für kurzfristige Hochzinsanleihen und 8,7 % für das 50/50-Portfolio. Die Tatsache, dass der Drawdown des kombinierten Portfolios geringer war als der Durchschnitt der Drawdowns der beiden Fonds, zeigt, dass die Diversifizierung die risikobereinigte Performance verbesserte. Die tägliche Standardabweichung bestätigt die Vorteile der Diversifizierung: Die tägliche Standardabweichung war für das kombinierte Portfolio geringer als für jeden einzelnen Fonds.

Die Verwendung von Handelssignalen für Hochzinsanleihen verbessert die Sicherheit

Das SSTHX / VBMFX Portfolio ist eine gute Option für diejenigen, die Anleihenfonds langfristig halten wollen. SSTHX ist ein Fonds, der nicht händlerfreundlich ist. Wenn Sie also einen Fonds für hochverzinsliche Unternehmensanleihen kaufen und halten möchten, ist dies wahrscheinlich der sicherste Fonds, den Sie finden können.



Ich empfehle jedoch dringend, hochverzinsliche Rentenfonds zu handeln, anstatt sie zu kaufen und zu halten. Bei ruhigen Fonds sind größere Rückgänge selten, aber sie zu vermeiden, kann die Ergebnisse erheblich verbessern.

Es gibt zwei Handelsstrategien, die Sie anwenden können. Erstens können Sie SSTHX gemäß den Kauf- und Verkaufssignalen handeln, die der Newsletter für den Handel mit TCW High Yield liefert. Dies hätte keine große Auswirkung auf die Rendite, würde aber den Drawdown des kombinierten SSTHX / VBMFX-Portfolios auf 5,4 % reduzieren, weniger als der Drawdown beim separaten Kauf und Halten von entweder Investment-Grade-Anleihen oder kurzfristigen Hochzinsanleihen. Die Kauf- und Verkaufssignale von TGHNX sind selten: 22 Käufe seit 2001 und nur zwei seit 2016. TGHNX hat in 78 % der Zeit ein Kaufsignal gegeben. Diese Häufigkeit des Handels könnte für SSTHX akzeptabel sein.

Die beste Option für ein sicheres Anleihenportfolio

Alternativ, und besser, können Sie Ihr Portfolio so konstruieren, dass Sie 50 % in Investment-Grade-Anleihen und 50 % in TCW High Yield kaufen und halten und die Newsletter-Signale für den Handel mit TGHNX nutzen. Auf diese Weise hätten Sie von 2001 bis heute eine durchschnittliche Rendite von 6,1%/Jahr erzielt, bei einem Drawdown von nur 5,4%.

Mit Blick auf die Zukunft befinden sich die Zinsen leider auf historischen Tiefstständen. Das bedeutet, dass die zukünftigen Renditen von jedem Anleihenprogramm wahrscheinlich niedriger sein werden als das, was in der Vergangenheit verdient worden wäre, zumindest bis sich die Zinssätze erholen. In jedem Fall kann die zukünftige Performance eines jeden Investitionsprogramms nicht garantiert werden.

Fazit

Buy-and-Hold-Anleger sollten die Hälfte in Investment-Grade-Anleihen und die Hälfte in einen der risikoärmsten Fonds für hochverzinsliche Unternehmensanleihen, den Wells Fargo Short-Term High Yield Fund, investieren.

Dieses Portfolio kann Sie so positionieren, dass Sie das meiste aus einem Niedrigzinsumfeld herausholen, ohne das Risiko wesentlich über das des Investment-Grade-Anleihenmarktes zu erhöhen.

Die beste risikogesteuerte Anleihenstrategie könnte jedoch eine Kombination aus einer Allokation zur Hälfte in Investment-Grade-Anleihen und zur Hälfte in den relativ sicheren Unternehmens-Hochzinsanleihenfonds TCW High Yield sein.

https://seekingalpha.com/article/4437741...ll-seasons

   

[b]Die jüngste starke Bewegung der Anleiherenditen scheint auch damit zusammenzuhängen, dass mehrere Hedgefonds, die gehebelt auf einen weiteren Anstieg der Anleiherenditen spekuliert hatten, ihre Positionen aufgelöst haben.[/b] Die Hedgefonds hatten auf fallende Kurse bzw. steigende Renditen bei US-Staatsanleihen gewettet und haben nun offenbar ziemlich panisch ihre Positionen glatt gestellt. Wie die Nachrichtenagentur Reuters unter Berufung auf einen Händler einer europäischen Bank berichtete, hatten wohl viele Hedgefonds einen Stop Loss bei 1,40 Prozent platziert. Als die Rendite unter diese Marke fiel, lösten viele Fonds ihre Positionen, mit denen sie auf weiter steigende Renditen spekuliert hatten, auf
https://www.godmode-trader.de/artikel/si...he,9577082

Der Anstieg des Dollars und der starke Rückgang der Renditen am langen Ende spiegeln möglicherweise die gleichen Kräfte zur Deckung von Leerverkäufen wider.  Der spekulative Markt war, dem Commitment of Traders nach zu urteilen, gegenüber dem Dollar und den Treasuries in hohem Maße short.  Die Short-Position beim Dollar war bei mehreren wichtigen Währungspaaren offensichtlich, während die spekulative Position bei der 10-jährigen Anleihe von fast 175.000 Netto-Long-Kontrakten vor einem Monat, dem höchsten Wert seit vier Jahren, auf eine Netto-Short-Position vor den US-Arbeitsmarktdaten von fast 60.000 Kontrakten fiel.  Das nächste interessante Renditeniveau liegt bei 1,23 %, dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.  Die 10-jährige Rendite lag seit der Wahl im vergangenen November nicht mehr unter dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.
https://currency-news.com/

Reflation, Wiedereröffnung und etwas Druck auf lange Laufzeiten sorgten in der ersten Hälfte des Jahres 2021 für einen holprigen Weg für Anleihen. Während die Coronavirus-Delta-Variante einen Schatten auf die Stimmung geworfen hat, blieb der Markt ziemlich widerstandsfähig. Unser Ausblick ist immer noch optimistisch - wenn auch mit einem Kern von Vorsicht, wie unser Global Market Outlook nahelegt




           


Schließlich haben die robusten Neuemissionen von bisher mehr als 90 Mrd. USD im Jahr 2021 dazu beigetragen, das Universum zu diversifizieren.. Gleichzeitig ist der Einfluß großer Emittenten mit hohem Delta, wie z. B. Tesla*, auf die Wertentwicklung allmählich zurückgegangen. So ist Anteil Teslas* von einem Maximum von 4 Prozent zu Beginn des Jahres 2021 auf ca. 1,25 Prozent zum Quartalsende gefallen. Dies war Ergebnis eine im März 2021 fälligen Anleihe und die Reduzierung des ausstehenden Betrags einer Anleihe aus dem März 2022 auf ein Niveau unterhalb der Indexaufnahme. Die Anleihe vom Mai 2024 bleibt die letzte Wandelanleihe im Universum und wird voraussichtlich in Zukunft einen geringere Beitrag zur der Wertentwicklung und Volatilität leisten. Dies auch umso mehr, da der ausstehende Betrag weiter abnimmt.

Da die Volatilität wieder in den mittleren 10er-Bereich gesunken ist (der VIX lag laut Bloomberg Finance L.P. am 1. Juli 2021 bei 15,4), können Wandelanleihen eine relativ attraktive Möglichkeit bieten, sich an der fortgesetzten Erholung zu beteiligen, während sie gleichzeitig teilweise gegen eine Verschlechterung der Stimmung im Sommer abgesichert sind. Immer noch das Beste aus zwei Welten? Hoffentlich das Beste aus zwei Sommermonaten!

https://e-fundresearch.com/newscenter/20...a-variante