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Bloomberg
Größte Bankaktien-Rallye seit 2021 legt die Messlatte für Gewinne höher

Bre Bradham und Jessica Menton
Do, 11. Januar 2024 um 23:23 Uhr GMT+1

(Bloomberg) – Die Aktien der Banken haben gerade ihr bestes Quartal seit 2021 hinter sich und stehen vor einem hochriskanten Gewinn-Showdown, da die einflussreichsten Führungskräfte der Wall Street den Anlegern ihre neueste Sicht auf die US-Wirtschaft geben.


JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. und Wells Fargo & Co. eröffnen am Freitag den Berichtszyklus für Corporate America, nachdem ein Index für US-Bankaktien im letzten Quartal um 23 % zulegte und damit den breiteren Markt übertrumpfte.

Bankaktien standen über weite Strecken des Jahres 2023 unter Druck und stiegen dann ab Ende Oktober stark an, als die Zuversicht wuchs, dass die Federal Reserve ihre Zinserhöhungskampagne beenden würde, ohne eine Rezession auszulösen. Jetzt liegt der Fokus auf dem Zeitpunkt der Lockerung der Geldpolitik, und die Anleger werden prüfen, was dies für alle Bereiche des Geschäfts der Kreditgeber bedeutet, von der Gesundheit ihrer Kreditportfolios bis hin zu den Aussichten für die Einlagenzinsen.

„Banken sind offensichtlich nicht mehr so günstig wie früher, aber gleichzeitig glaube ich nicht, dass die Leute glauben, dass die Bewertungen von Banken überzogen sind“, sagte Richard Ramsden, Analyst bei Goldman Sachs Group Inc.

Wenn die Banken in Bezug auf Nettozinserträge, Kreditwachstum, Kapitalmärkte und Einlagenpreise optimistischer sind als erwartet, „wird sich das alles offensichtlich in höheren Erträgen und wahrscheinlich einer weiteren relativen Outperformance einiger Banken niederschlagen“, sagte Ramsden.

Der KBW Bank Index fiel am Donnerstag um etwa 1 % und blieb damit hinter dem breiteren Markt zurück, der den Tag weitgehend unverändert beendete.

   

Am Dienstag richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Gewinne von Morgan Stanley und Goldman Sachs. An diesem Tag werden auch die ersten Ergebnisse der regionalen Kreditgeber veröffentlicht, wobei die PNC Financial Services Group berichtet, was sie zu einem Indikator für regionale Kreditgeber macht.

Es wird allgemein erwartet, dass die Großbanken aufgrund höherer Finanzierungskosten schlechte Ergebnisse für das vierte Quartal melden werden. Der Nettozinsertrag des Sektors dürfte sinken, während höhere Ausgaben und schwache Handelseinnahmen wahrscheinlich auch die Erträge belasten dürften, sagte Ramsden von Goldman in einem Bericht. Das Kreditwachstum werde voraussichtlich bescheiden ausfallen, sagte er.

Von den Unternehmen wird außerdem erwartet, dass sie die Zahlungen an die Federal Deposit Insurance Corp. detailliert beschreiben, die sich aus den Insolvenzen regionaler Banken ergeben, die die Finanzmärkte Anfang letzten Jahres erschütterten. Die Citigroup sagte am Mittwoch, dass sie mit Kosten in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar rechnet, um den FDIC-Fonds aufzufüllen. Unterdessen sagte die Bank of America, dass sie im Zusammenhang mit der Libor-Umstellung eine Gebühr in Höhe von 1,6 Milliarden US-Dollar erheben würde.

Das Blatt wendet sich

Bei Bankaktien wendete sich im letzten Quartal das Blatt, als die Aussicht auf Zinssenkungen der Fed im Jahr 2024 die Besorgnis über Bereiche wie die Nettozinsmargen linderte.

„Die meisten großen Bankaktien verzeichneten zum Jahresende eine starke Rallye, die von der Zuversicht getragen wurde, dass ihre Rentabilität keinen größeren Einbruch erleiden würde, da die Rezessionsrisiken stark abgenommen haben“, sagte David Bianco, Chief Investment Officer für Amerika bei DWS Gruppe. „Das Risiko für größere Banken, große Rückstellungen für Kreditausfälle zu bilden oder Wertpapiere abschreiben zu müssen, ist jetzt viel geringer.“

Es gibt viele Gründe zur Vorsicht. Die Inflationsrate liegt weiterhin deutlich über dem Ziel der Fed, und die Märkte setzen auf einen aggressiveren Zinssenkungskurs, als die Fed signalisiert. Jamie Dimon, Vorstandsvorsitzender von JPMorgan, sagte diese Woche, er sei weiterhin skeptisch, dass die Zinserhöhungen der Fed die Inflation erfolgreich eindämmen könnten, ohne letztendlich die Wirtschaft zu bremsen.

Einige Analysten raten Anlegern, ihren Enthusiasmus zu zügeln.

Bei BMO Capital Markets stufte James Fotheringham im Zuge der Rallye eine Handvoll US-Banken und Spezialfinanzfirmen herab und warnte, dass diese anfällig für einen „bevorstehenden“ Kreditzyklus seien. Analysten der UBS Group AG wiesen unterdessen auf die Gefahr „wilder Stimmungsschwankungen“ hin.

„Die Gewinnsaison im Januar könnte die jüngste Dynamik des Sektors beschleunigen“, schrieb Erika Najarian von UBS diese Woche in einer Notiz.

In den letzten vier Wochen haben Hedgefonds im Durchschnitt den Finanzsektor verkauft, mit durchschnittlichen wöchentlichen Abflüssen in Höhe von 200 Millionen US-Dollar, während Institutionen und Privatkunden ebenfalls Nettoverkäufer waren, wie aus von der Bank of America Corp. zusammengestellten Daten hervorgeht.

Dennoch waren Finanzunternehmen im vergangenen Monat der einzige Sektor, in dem die meisten Gewinnrevisionen der Analysten nach oben gingen, wie aus Daten von Citigroup Inc. hervorgeht.

Bianco von der DWS sagte, dass er aufgrund ihrer robusten Rentabilität eine Übergewichtung von Großbanken wie JPMorgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo beibehält. Die Kreditwürdigkeit sei stabil gewesen, sagt er, und habe den Rückgang der weltweiten Transaktionsgebühren ausgeglichen, und ein Anstieg der Börsengänge habe die Aussichten aufgehellt.

– Mit Unterstützung von Elena Popina.

https://finance.yahoo.com/news/biggest-b...32654.html