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Es ist zu früh, die Auswirkungen von Entlassungen auf die Makroökonomie zu benennen

Sam Ro · Mitwirkender
So, 18. Februar 2024 um 15:57 Uhr GMT+1

[Eine Version dieses Artikels wurde zuvor auf TKer.co veröffentlicht.]

Die Aktien erreichten neue Rekordhöhen, wobei der S&P 500 am Donnerstag ein Schlusshoch von 5.029,73 und am Freitag ein Intraday-Hoch von 5.038,70 erreichte. Auf Wochensicht verlor der S&P 0,4 %. Der Index ist im bisherigen Jahresverlauf um 4,9 % gestiegen und seit seinem Schlusstief vom 12. Oktober 2022 von 3.577,03 um 39,9 %.

Die Stärke des Aktienmarktes scheint im Widerspruch zu der Fülle an Schlagzeilen über Unternehmen zu stehen, die Entlassungen ankündigen. Hier sind ein paar aus der letzten Woche:

    Nike will über 1.600 Stellen streichen – The Wall Street Journal
    Paramount entlässt Hunderte von Arbeitnehmern – The New York Times
    Cisco entlässt Tausende Mitarbeiter – CNN
    Cleveland-Cliffs schließt Zinnfabrik in West Virginia, 900 werden entlassen – Fox News

Es steht außer Frage, dass das bedauerlich ist. Für die direkt Betroffenen kann es besonders belastend sein.

Wenn Sie jedoch darüber nachdenken, was diese Schlagzeilen für die Wirtschaft als Ganzes bedeuten, benötigen Sie viel mehr Kontext , bevor Sie voreilige Schlussfolgerungen ziehen .

Zunächst ist es wichtig zu verstehen, was in der gesamten Wirtschaft typisch für Entlassungen ist.

Laut der jüngsten monatlichen Umfrage zu offenen Stellen und Arbeitskräftefluktuation des BLS haben Arbeitgeber im Dezember 1,6 Millionen Menschen entlassen .

Das ist eine große Zahl. Aber wie die Grafik unten zeigt, sind die monatlichen Entlassungen während eines Großteils der aktuellen Wirtschaftserholung zwischen 1,3 und 1,8 Millionen gestiegen. Während der Wirtschaftsexpansion vor der Pandemie lag diese Zahl tendenziell zwischen 1,6 und 2 Millionen.

Zu all dem gibt es viel zu sagen. Hier ein paar Punkte:

Um 1,6 Millionen Entlassungen zu erreichen, müssen viele Unternehmen viele Entlassungen vornehmen. Wenn beispielsweise 1.600 Unternehmen 1.000 Entlassungen ankündigen, kommt man auf 1,6 Millionen. Das heißt, dass die in den Nachrichten gemeldeten Entlassungen möglicherweise nur ein anhaltendes Phänomen in der Wirtschaft widerspiegeln.

Die 1,6 Millionen Entlassungen machen lediglich 1,0 % der Gesamtbeschäftigung aus . Diese Entlassungsquote lag während des größten Teils der aktuellen Erholung zwischen 0,9 % und 1,2 %. Während der Wirtschaftsexpansion vor der Pandemie lag dieser Wert zwischen 1,1 % und 1,4 %.

Viele Menschen, die entlassen wurden, kehren ziemlich schnell wieder zur Arbeit zurück. Dies wird durch die Tatsache bestätigt, dass Arbeitgeber im Dezember 5,9 Millionen Menschen eingestellt haben (einschließlich Personen, die eingestellt wurden, nachdem sie ihre Stelle aufgegeben hatten). Darüber hinaus verzeichnete die US-Wirtschaft laut BLS-Daten bis Januar in 37 aufeinanderfolgenden Monaten einen Nettozuwachs an Arbeitsplätzen .

Die landesweiten Entlassungsdaten sind etwas veraltet, da sie mit einer Verzögerung von zwei Monaten vorliegen. Allerdings kommt die wöchentliche Bilanz des Arbeitsministeriums über die Erstanträge auf Arbeitslosenversicherungsleistungen sehr aktuell. In der Woche bis zum 10. Februar gingen die Erstanträge auf 212.000 zurück, verglichen mit 220.000 in der Woche zuvor. Dieser liegt zwar über dem Tiefstwert von 182.000 im September 2022, tendiert jedoch weiterhin auf Niveaus, die historisch mit Wirtschaftswachstum in Verbindung gebracht wurden.

Wie ich im Newsletter für zahlende Abonnenten vom 14. Februar feststellte , ist die Zahl der Erwähnungen von Entlassungen in den Quartalsberichten zwar in letzter Zeit gestiegen, sie liegen jedoch unter dem Vorjahresniveau. Und die Flut an Schlagzeilen über Entlassungen im letzten Jahr ging nicht mit einer nennenswerten Veränderung der aggregierten, harten Arbeitsmarktdaten einher.

Um es klar zu sagen: Das heißt nicht, dass es keine Chance gibt, dass dies ein Zeichen für Probleme für die Wirtschaft ist. Viele Wirtschaftskennzahlen , darunter viele Arbeitsmarktkennzahlen , haben sich von einem sehr hohen Niveau aus merklich abgekühlt. Es gibt sicherlich Argumente dafür, dass wir näher am Ende dieser wirtschaftlichen Expansion stehen als am Anfang. ( Lesen Sie weiter unten mehr über die abkühlenden Wirtschaftskennzahlen in TKers wöchentlichem Rückblick auf die makroökonomischen Gegenströmungen.)

Dennoch ist es verfrüht, zu dem Schluss zu kommen, dass die Entlassungen, über die wir derzeit in den Nachrichten lesen, etwas Außergewöhnliches in einem Wirtschaftsboom sind.

Eine kurze Anmerkung zur Börse

Goldman erhöht sein Ziel für den S&P 500

Überprüfung der Makrogegenströme

Es gab einige bemerkenswerte Datenpunkte und makroökonomische Entwicklungen der letzten Woche, die es zu berücksichtigen gilt:

Konsumausgaben kühlen ab

Kartendaten deuten darauf hin, dass die Ausgaben anhaltend sind

Die Industrieaktivität kühlt ab

Die Inflation ist cool

Die Benzinpreise steigen

Hypothekenzinsen steigen

Der Bau neuer Häuser geht zurück

Die Inflationserwartungen verbessern sich

Verbraucher fühlen sich in Bezug auf ihre finanzielle Situation besser

Die Verbraucherstimmung verbessert sich weiter

Der Optimismus kleiner Unternehmen nimmt ab

Die Zahl der Arbeitslosenansprüche sinkt

Der Unternehmergeist ist lebendig

Die Schätzungen zum kurzfristigen BIP-Wachstum sehen gut aus

Putting it all together

Wir erhalten weiterhin Hinweise darauf, dass wir ein bullisches „Goldlöckchen“-Szenario mit sanfter Landung
erleben , bei dem die Inflation auf ein beherrschbares Niveau abkühlt, ohne dass die Wirtschaft in eine Rezession abrutschen muss .

Dies geschieht, da die Federal Reserve weiterhin eine sehr restriktive Geldpolitik verfolgt, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen . Zwar hat die Fed in den Jahren 2023 und 2024 einen weniger restriktiven Ton angeschlagen als im Jahr 2022 und die meisten Ökonomen sind sich einig, dass die letzte Zinserhöhung des Zyklus entweder bereits stattgefunden hat, doch die Inflation muss noch eine Weile kühl bleiben vorher Die Zentralbank ist mit der Preisstabilität zufrieden.

Daher sollten wir davon ausgehen, dass die Zentralbank ihre Geldpolitik straff halten wird , was bedeutet, dass wir darauf vorbereitet sein sollten, dass die relativ angespannten Finanzbedingungen (z. B. höhere Zinssätze, strengere Kreditvergabestandards und niedrigere Aktienbewertungen) anhalten werden. All dies bedeutet, dass die Geldpolitik vorerst den Märkten gegenüber unfreundlich sein wird und das Risiko, dass die Wirtschaft in eine Rezession abrutscht, relativ hoch sein wird.

Gleichzeitig wissen wir auch, dass es sich bei Aktien um Abzinsungsmechanismen handelt – was bedeutet, dass die Preise ihren Tiefpunkt erreicht haben, bevor die Fed eine deutliche geldpolitische Wende signalisiert .

Außerdem ist es wichtig zu bedenken, dass die Rezessionsrisiken zwar erhöht sein können, die Verbraucher jedoch finanziell in einer sehr guten Lage sind . Arbeitslose bekommen einen Job , und wer einen Job hat, bekommt eine Gehaltserhöhung.

Auch die Unternehmensfinanzen sind gesund, da viele Unternehmen in den letzten Jahren niedrige Zinssätze für ihre Schulden festgelegt haben . Auch wenn die Gefahr höherer Schuldendienstkosten droht, geben höhere Gewinnmargen den Unternehmen Spielraum, höhere Kosten zu verkraften.

Zum jetzigen Zeitpunkt ist es unwahrscheinlich, dass ein Abschwung zu einer wirtschaftlichen Katastrophe führt, da die finanzielle Lage von Verbrauchern und Unternehmen nach wie vor sehr gut ist .

Und wie immer sollten langfristige Anleger bedenken, dass Rezessionen und Bärenmärkte nur ein Teil der Sache sind , wenn man mit dem Ziel, langfristige Renditen zu erwirtschaften, an die Börse geht. Auch wenn die Märkte einige ziemlich schwierige Jahre hinter sich haben , bleiben die langfristigen Aussichten für Aktien positiv .

[ Eine Version dieses Artikels wurde zuvor auf TKer.co veröffentlicht. ]

https://finance.yahoo.com/news/too-early...56728.html