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Market Snapshot
Stock-market bulls face test as consumers start to show signs of stress

Published: May 5, 2024 at 12:00 p.m. ET
By Frances Yue

Consumer stocks slump as investors show more discretion on spending

Unterdessen zeigen aktuelle Daten, dass die Einkommen und Ausgaben der Verbraucher immer noch steigen, ihre Ausgaben jedoch höher sind als ihre Einnahmen, was auf mehr Stress hindeutet, sagte Mace McCain, Chief Investment Officer bei Frost Investment Advisors.

„Wir würden darauf achten, wann die Arbeitslosigkeit steigt. Denn wenn die Arbeitslosigkeit zunimmt und die Arbeitsplatzunsicherheit zunimmt, würde das normalerweise dazu führen, dass die Verbraucher zurücktreten“, so McCain. „Wir werden die Beschäftigungszahlen im Auge behalten, um zu sehen, ob dieser Stress tatsächlich dazu führt, dass die Verbraucher weniger ausgeben und die Wirtschaft bremst“, sagte McCain.

Die am vergangenen Freitag veröffentlichten Daten zeigten, dass das Beschäftigungswachstum in den USA im April schwächer ausfiel als erwartet. Die Wirtschaft hat im vergangenen Monat nur 175.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, was den niedrigsten Stand seit sechs Monaten darstellt. Ökonomen hatten einen Anstieg der Arbeitsplätze um 240.000 prognostiziert. Die Arbeitslosenquote stieg unterdessen leicht von 3,8 % auf 3,9 % und lag damit den 27. Monat in Folge unter 4 %.

Diese Daten ließen jedoch keine Alarmglocken schrillen. Stattdessen erholten sich die Aktien, da die Anleger ein „Goldlöckchen“-Szenario prophezeiten – bei dem die Wirtschaft weder zu heiß noch zu kalt läuft –, was von den politischen Entscheidungsträgern der Fed begrüßt würde.

Solche Daten seien „ermutigend“, sagte Gregory Daco, Chefökonom bei EY, in einem Telefoninterview. „Der umfassende Beschäftigungsbericht deutet auf eine anhaltende Neuausrichtung der Arbeitsmarktbedingungen hin. Sie sehen also eine moderate Nachfrage nach Arbeitskräften, die Beschäftigungsquoten sind historisch niedrig und Sie sehen ein Umfeld, in dem sich das Lohnwachstum abkühlt. Das ist die ideale Kombination.“

McCain fügte hinzu, dass der Arbeitsmarktbericht ein weiterer Beleg dafür sei, dass eine leichte Arbeitskräfteschwäche mit langsamerem Wachstum einhergeht, was es der Fed ermöglichen könnte, mit Zinssenkungen fortzufahren.

Manche trifft es härter als andere

Laut Richard Flax, Chief Investment Officer bei Moneyfarm, hat der Stress für die Verbraucher einige Unternehmen belastet, sich jedoch noch nicht auf den breiteren Aktienmarkt ausgewirkt.

Höhere Zinssätze hätten sich auf verschiedene Bevölkerungsgruppen unterschiedlich ausgewirkt, wobei diejenigen mit geringerem Einkommen besonders hart betroffen seien, sagte Flax in einem Aufruf. „Die Verbraucher mit niedrigem Einkommen in den USA machen einen relativ kleineren Prozentsatz des Gesamtverbrauchs aus, sind aber immer noch relevant. Ihr Stress wirkt sich also auf einige der Einnahmen aus, aber nicht auf alle“, sagte Flax in einem Anruf.

McCain von Frost Investment wiederholte diesen Punkt. „Wir sehen eine wirklich gespaltene Wirtschaft. Der oberen Hälfte geht es viel besser als der unteren Hälfte“, sagte McCain.

Hausbesitzer, die sich keine Hypothekenzinsen im Bereich von 3 bis 4 Prozent sichern konnten, leiden am meisten unter Stress, sagte McCain. Auf der anderen Seite geben die Besserverdiener und diejenigen mit dem höchsten Vermögen in einem gesunden Tempo aus, motiviert durch die positiven Renditen am Aktienmarkt und die immer noch hohen Immobilienpreise, bemerkte McCain.

„Das Risiko für die Federal Reserve besteht darin, dass Haushalte mit niedrigem Einkommen zunehmend in Bedrängnis geraten, während die Inflation relativ hoch bleibt“, sagte Flax. „Das ist kein traditioneller Maßstab für Stagflation, sondern vielleicht ein Maßstab für Ungleichheit“, fügte er hinzu.

Diese Woche werden Anleger Kommentare von einer Reihe von Vertretern der Federal Reserve erwarten, darunter Tom Barkin, Präsident der Richmond Fed, John Williams, Präsident der New York Fed, und Fed-Gouverneurin Lisa Cook.

Daten zu den Lagerbeständen im Großhandel, den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung und der Verbraucherstimmung werden jeweils am Mittwoch, Donnerstag und Freitag erwartet.

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