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Wall Street bewertet nach der Fed-Sitzung „längerfristig höhere“ Zinssätze neu:
Was Sie diese Woche wissen sollten

Hamza Shaban · Leitender Reporter
So, 22. Dezember 2024 um 13:45 Uhr GMT+1


Die Feiertage sind da. Aber viele Anleger könnten sich fühlen, als hätten sie es auf die Ungezogenenliste geschafft, da sie mit Herausforderungen konfrontiert sind, die von den Turbulenzen in Washington, wo der designierte Präsident Donald Trump und Elon Musk ihre neugewonnene politische Macht ausspielen, bis hin zu den sich verschlechternden Aussichten für die Zinspolitik der US-Notenbank reichen, da im nächsten Jahr weniger Zinssenkungen erwartet werden.


Die Märkte konnten am letzten Handelstag der vergangenen Woche zulegen. Dies reichte jedoch nicht aus, um die doppelte Belastung durch den drohenden Regierungsstillstand und die aggressiven Signale der US-Notenbank zu überwinden, die sich erneut Sorgen um eine anhaltende Inflation in den kommenden Monaten zu machen scheint.



In der vergangenen Woche durchbrach der Dow Jones Industrial Average ( ^DJI ) eine 10-tägige Verlustserie, verzeichnete aber in dieser Woche einen Verlust von 2,3 %.

Der Nasdaq Composite ( ^IXIC ) verlor 1,8 %, während der S&P 500 ( ^GSPC ) um 2 % fiel.


Nach einer dramatischen Woche werden die Anleger voraussichtlich relativ wenige Wirtschaftsnachrichten erhalten. Die Märkte schließen am Dienstag früh und werden erst am Donnerstag wieder geöffnet. Aber die durch die Feiertage verkürzte Woche wird der Wall Street immer noch die Möglichkeit geben, die Erwartungen der Fed für die Zinsentscheidungen im nächsten Jahr zu analysieren. Die Zentralbanker prognostizieren nun einen flacheren Zinssenkungspfad im Jahr 2025. In den letzten Handelstagen des Jahres wird ein erneuter geldpolitischer Ansatz „höher und länger“ ansetzen.



Der Fed-Grinch

Zu Beginn der Weihnachtsfeiertage liegen die Märkte deutlich unter den überschwänglichen Höchstständen von Anfang Dezember. Ein Großteil dieser Verschiebung hängt mit der Wahrnehmung zusammen, dass die Federal Reserve zwar letzte Woche ihre dritte Zinssenkung in Folge eingeleitet hat, im nächsten Jahr jedoch bereit ist, einen vorsichtigeren Ansatz zu verfolgen. Statt vier Kürzungen im Jahr 2025 zu erwarten, rechnen die Zentralbanker nun mit nur zwei.


Die Märkte ringen immer noch mit den Auswirkungen des jüngsten „länger anhaltend höher“ Signals. Ein weiterer Kritikpunkt war die am Freitag veröffentlichte Messung des bevorzugten Inflationsindikators der Federal Reserve, die zeigte, dass die Preissteigerungen im November ohne volatile Kategorien wie Lebensmittel und Energie zwar von Monat zu Monat zurückgingen, aber immer noch hartnäckig blieben.


Die einzige Gegnerin der jüngsten geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve sagte, sie habe am Mittwoch gegen den Schritt zur Zinssenkung gestimmt, weil „es noch mehr Arbeit an der Inflation zu tun gibt“.


„Aufgrund meiner Einschätzung, dass die Geldpolitik nicht weit von einer neutralen Haltung entfernt ist, ziehe ich es vor, die Politik stabil zu halten, bis wir weitere Anzeichen dafür sehen, dass die Inflation wieder auf den Weg zu unserem 2-Prozent-Ziel geht“, sagte Beth Hammack, die Präsidentin der Cleveland Fed .


Aber sowohl die Andersdenkende als auch Fed-Chef Powell schienen sich darin einig zu sein, dass ein vorsichtiger Umgang mit der Inflation der richtige Weg ist. Und die Art und Weise, wie die Märkte am Freitag brüllten, signalisierte, dass die Wall Street möglicherweise überreagiert hat auf die Botschaft der Zentralbank, an der sich wohl nicht allzu viel geändert hat .



Trump zuvorkommen

Aber eine neue Bedrohung für die Bemühungen der Fed, die Inflation zu bremsen, könnte sich abzeichnen. Zumindest behaupten das einige Marktbeobachter vor der verkürzten Woche und dem Showdown in Washington vor der zweiten Trump-Administration.


Wie der Allianz-Chefvolkswirt Mohamed El-Erian in einem Video auf X erklärte, gibt es eine Denkschule, die glaubt, dass sich die Fed auf die kommenden Störungen einer neuen Trump-Ära vorbereitet, von Zollkämpfen bis hin zu Schocks bei der Einwanderung von Arbeitskräften.


Anstatt dass die Fed einfach auf das reagiert, was sie in den Inflationsdaten sieht, sehen einige den veränderten Ton der Zentralbank als eine Art Vorwegnahme von Trump.

Powell seinerseits besteht darauf, dass die Fed erst dann auf potenzielle politische Änderungen reagieren wird, wenn diese tatsächlich umgesetzt werden und ordnungsgemäß analysiert werden können.


"Die Skepsis am Markt und bei der Fed hat weniger mit dieser Entwicklung zu tun als mit dem Potenzial für inflationäre politische Veränderungen wie neue Zölle", sagte David Alcaly, leitender makroökonomischer Stratege bei Lazard Asset Management.


Chris Rupkey, Chefökonom von FWDBONDS, sagte, Trumps Pläne für Ausgaben, Steuersenkungen und Zölle könnten den Abwärtstrend der Inflation aufhalten. "Nach drei Zinssenkungen in Folge werden die für die acht Sitzungen im Jahr 2025 erwarteten Zinssenkungen viel seltener sein", sagte er.


Aber an der politischen Front kann viel passieren. Das Einzige, dessen wir uns sicher sein können, ist, dass es Anfang 2025 noch mehr Unsicherheit geben wird", sagte Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer bei Northlight Asset Management.


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