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Die vielen Erklärungen der Trump-Welt für den Zoll-Wutanfall der Märkte

Ben Werschkul · Washington Correspondent
Sat, April 5, 2025 at 1:55 PM GMT+2

Donald Trump und sein Team boten in der vergangenen Woche eine Reihe von Erklärungen für die fallenden Märkte an und versuchten dabei oft, sich auf andere Faktoren zu konzentrieren als auf das Thema, das für die Anleger offensichtlich im Vordergrund steht: die weitreichenden gegenseitigen Zollpläne des Präsidenten.

Trumps Botschaft ist, dass Zölle am besten als die Kraft verstanden werden, die Amerikas wirtschaftliches Schiff stabilisieren wird. Deshalb werden die Märkte letztendlich "boomen", wie er es am Donnerstag nach einem weiteren Ausverkauf ausdrückte. Am Freitag erklärte Trump den Anlegern dann, dass sich "meine Politik nie ändern wird" und dass "nur die Schwachen scheitern werden".

Andere Beamte aus dem Team des Präsidenten haben oft versucht, einen ähnlichen Ansatz zu wählen, indem sie wiederholt andeuteten, dass der aktuelle Marktschmerz nur "eine Momentaufnahme" sei oder darauf hinwiesen, dass sie einige der Aktienverluste dieser Woche erwartet hätten.

Sie haben auch oft versucht, eine Art Schwenk zu vollziehen, indem sie auf engere und oft nicht-tarifbezogene Gründe verwiesen, die ihrer Meinung nach stattdessen hinter dem Ausverkauf stehen könnten - von der Schwäche der Technologiewerte über ausländische künstliche Intelligenz bis hin zum Vermächtnis des ehemaligen Präsidenten Joe Biden.

Ein bemerkenswertes Beispiel dafür ist, dass Finanzminister Scott Bessent in mindestens drei verschiedenen Interviews mit Fox, Bloomberg und Tucker Carlson den Ausverkauf der Aktien als "eher ein Mag-Sieben-Problem und kein MAGA-Problem" bezeichnet hat. Er bezog sich dabei auf die "Magnificent Seven" der Tech-Aktien, die in letzter Zeit neben dem Rest des Marktes starke Verluste hinnehmen mussten.


Peter Navarro, Berater des Weißen Hauses für Handel und Produktion, wiederholte dieses Argument diese Woche auf CNBC. "In der Biden-Regierung ist der S&P 500 gestiegen, aber nur wegen sieben Unternehmen", sagte er und behauptete, dass andere Unternehmen stagnierten.

"In der Trump'schen Hausse, die jetzt beginnt, werden es viele Unternehmen sein", prognostizierte er.

Dieser Vorschlag, dass Beobachter sich anderweitig umsehen sollten, kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die wirtschaftlichen Auswirkungen von Trumps Zöllen immer deutlicher zu Tage treten. Sie trugen dazu bei, dass die Märkte in der vergangenen Woche so stark fielen wie seit 2020 nicht mehr, als COVID-19 erstmals die Wirtschaft verwüstete.

Zudem werden die wirtschaftlichen Alarmglocken im Zusammenhang mit den Zöllen immer lauter: Der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell erklärte am Freitag, dass die inflationären Auswirkungen der Zölle "hartnäckiger sein könnten".


Die anhaltenden Verkäufe am Freitag kamen selbst dann noch zustande, als ein Arbeitsmarktbericht eine willkommene Überraschung für die Wirtschaft darstellte: Die Zahl der im März neu geschaffenen Arbeitsplätze war mit 228.000 höher als erwartet.



Ein "idiosynkratischer Ausverkauf im Technologiesektor" und andere Erklärungen

Trump und seine Berater haben in der vergangenen Woche eine Reihe von Erklärungen für die Marktturbulenzen angeboten, die über Zölle hinausgehen.

Bessent konzentrierte sich wiederholt auf DeepSeek, ein chinesisches Unternehmen für künstliche Intelligenz, um, wie er es in der Fox-Sendung formulierte, zu verdeutlichen, dass "vieles von dem, was wir gesehen haben, nur ein idiosynkratischer Ausverkauf im Technologiebereich war".

Berichte über Fortschritte bei diesem KI-Unternehmen lösten Ende Januar einen Ausverkauf am Markt aus, dem jedoch Kurssteigerungen folgten, so dass der Markt am 19. Februar seinen Höchststand erreichte.


Ein weiteres gängiges Argument von Trumps Team war, dass die Marktschwäche im Wesentlichen Bidens Schuld sei, dass die USA auf eine Finanzkrise zusteuerten und dass es Trump obliege, die harte Medizin zu verabreichen.

"Das ist eine große Veränderung. Ich werde nicht davor zurückschrecken", sagte Vizepräsident JD Vance auf Fox News. Er fügte hinzu, dass ein Wandel notwendig sei und dass "wir nicht weiter den Weg des Globalisten Joe Biden gehen können".

Trump selbst verglich seine Zölle und die damit verbundenen Unruhen mit der Operation eines Patienten, die eine große Sache ist".

Diese Argumente kamen zum Vorschein, als Trump-Beamte immer wieder dazu befragt wurden, warum sich die Märkte so sehr gegen Trumps Zollpläne gewandt haben.

"Natürlich wird es eine gewisse Marktvolatilität geben", sagte Stephen Miran, der Vorsitzende von Trumps Council of Economic Advisers, am Freitag in einem Bloomberg-Auftritt. Er fügte das Versprechen hinzu, dass "am Ende die Dinge wesentlich besser sein werden".


Andere Argumente, die in der vergangenen Woche vorgebracht wurden, reichten von Andeutungen, dass die Verhandlungen in den kommenden Wochen Erleichterungen bringen werden, bis hin zu der Behauptung, dass nur ausländische Märkte verkauft werden sollten, da die Handelsungleichgewichte, die ausländische Unternehmen stützen, abgebaut werden.

"Sicherlich wird sich die Wirtschaft anpassen, aber die Verhandlungen werden weitergehen", sagte Landwirtschaftsministerin Brooke Rollins in einem Auftritt, der sich auf die Auswirkungen auf die Landwirte konzentrierte.



Eine Frage der "vorübergehenden" Aktienturbulenzen (und der Inflationseffekte)

Aber vielleicht war das Hauptargument von Trump und seinem Team, dass die negativen Auswirkungen der jüngsten Maßnahmen nur vorübergehend sind und dass neue Investitionen in das Land bald spürbar sein werden und die gegenwärtigen Unruhen schnell zu einer Erinnerung werden.

"Sie werden das ab dem vierten Quartal bekommen", versprach Handelsminister Howard Lutnick diese Woche auf CNN. "Und das wird die US-Wirtschaft ankurbeln."

"Wir gehen davon aus", fügte er hinzu, "dass unsere Märkte steigen werden."

Trump und sein Team haben sowohl die Inflation als auch den Ausverkauf an den Märkten als Argument angeführt, dass beides nur vorübergehend ist.

"Wir befinden uns wieder auf einem guten Weg", fügte Bessent auf Fox hinzu. Der Finanzminister hob auch die sich nur langsam entwickelnden Steuergespräche in der vergangenen Woche als Möglichkeit hervor, den wirtschaftlichen Optimismus wiederzubeleben, wenn diese Bemühungen bis zum Ziel der Regierung im Frühsommer dieses Jahres abgeschlossen werden können.

So bemerkte Navarro am Donnerstagnachmittag auf CNBC, dass er früher Marktbewegungen kommentiert habe, und setzte vorübergehend wieder seinen Expertenhut auf, um zu sagen, dass die Techniker darauf hinweisen, dass "wir am oder nahe dem Tiefpunkt sind; sie haben wahrscheinlich recht".

Doch die Aktien fielen am Freitag noch stärker, da Kommentare wie die von Powell zunehmend deutlich machten, dass Trumps geplante Zölle die Erwartungen übertreffen.

Ihre wirtschaftlichen Auswirkungen, so Powell, "werden eine höhere Inflation und ein langsameres Wachstum sein".

Andere Wirtschaftsbeobachter sind besorgt, dass die Wirtschaft nach der unerwartet starken Einführung von Zöllen in den letzten Tagen gefährlich nahe an einer Rezession ist.

"Haltet durch", schoss Präsident Trump am Freitag zurück. "Wir können nicht verlieren."


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