Noch immer hinken Value-Aktien dem Gesamtmarkt hinterher
Die Gründe sind schon länger bekannt: ein wichtiger Faktor dürfte im wirtschaftl. Umfeld zu finden sein: während Value-Titel im Aufschwung des Gesamtmarkt zumeist übertreffen, fallen sie hingegen in der Endphase des Konjunkturzyklus oft zurück.
Ein weiterer Grund liegt auch in der Branchengewichtung von Indexanbieter wie MSCI: in globalen Value-Index sind die Sektoren Finanz & Energie ggüber dem Gesamtmarkt deutlich übervertreten, währenddem Tech-Unternehmen im Value-Index am stärksten untervertreten sind.
Und gerade hier spielte in letzter Zeit die Musik:
FAANG-Aktien seit 1.1.2018 +32%. Unter Ausklammerung dieser 6 Schwergewichte hat der MSCI World im gleichen Zeitraum mehr oder weniger stagniert
Aber:
Der Bewertungsabschlag von Value ggüber Growth hat nun eine Grösse erreicht, die eine (hoffentliche) Umkehr plausibel macht:
gemäss einer Studie vom Bostoner Assetmanager GMO von Ende Februar, notierte der Bewertungsabschlag von Valueaktien über die letzten 40 Jahre durchschnittlich bei -24%
aktuell liegt der Discount in allen Weltregionen deutlich höher (siehe Link, Download, Graphik Seite 4):
-im US Markt bewegt sich der Discount mit -31% im 92. Perzentil. D.h. : lediglich bei 8% der analysierten Datenpunkte notierte der Abschlag höher.
-auch im europ. Aktienmarkt, wo der Finanzsektor im Value-Segment noch stärker dominiert, ist die Differenz frappant. So weisen europ. Valuetitel eien Abschlag ggüber Growth-titeln von -55% auf. Ueber die letzten 45 Jahre betrachtet war der Discount nur einmal höher - anno 2000 zum Höhepunkt der Dotcom-Blase....
Die relative Performance zw. Value & Growth in Europa liegt momentan 3 (sic !) Standardabweichungen unter dem 12-Monats-Durchschnitt...
https://www.gmo.com/americas/research-li...1000-cuts/
auch wenn ich als Value-Anleger auf eine Trendwende hoffe, soll man natürlich nicht Valuewerte quer durch den Markt kaufen, sondern sehr selektiv vorgehen, ich mach das z.B. für Europa mit dem MFS European Value Fonds.
Denn: vieles was im Spätzyklus eklatant billig aussieht, ist gar nicht günstig, sonder eher ein Value-Trap resp. schlicht und einfach Schrott....
Die Gründe sind schon länger bekannt: ein wichtiger Faktor dürfte im wirtschaftl. Umfeld zu finden sein: während Value-Titel im Aufschwung des Gesamtmarkt zumeist übertreffen, fallen sie hingegen in der Endphase des Konjunkturzyklus oft zurück.
Ein weiterer Grund liegt auch in der Branchengewichtung von Indexanbieter wie MSCI: in globalen Value-Index sind die Sektoren Finanz & Energie ggüber dem Gesamtmarkt deutlich übervertreten, währenddem Tech-Unternehmen im Value-Index am stärksten untervertreten sind.
Und gerade hier spielte in letzter Zeit die Musik:
FAANG-Aktien seit 1.1.2018 +32%. Unter Ausklammerung dieser 6 Schwergewichte hat der MSCI World im gleichen Zeitraum mehr oder weniger stagniert
Aber:
Der Bewertungsabschlag von Value ggüber Growth hat nun eine Grösse erreicht, die eine (hoffentliche) Umkehr plausibel macht:
gemäss einer Studie vom Bostoner Assetmanager GMO von Ende Februar, notierte der Bewertungsabschlag von Valueaktien über die letzten 40 Jahre durchschnittlich bei -24%
aktuell liegt der Discount in allen Weltregionen deutlich höher (siehe Link, Download, Graphik Seite 4):
-im US Markt bewegt sich der Discount mit -31% im 92. Perzentil. D.h. : lediglich bei 8% der analysierten Datenpunkte notierte der Abschlag höher.
-auch im europ. Aktienmarkt, wo der Finanzsektor im Value-Segment noch stärker dominiert, ist die Differenz frappant. So weisen europ. Valuetitel eien Abschlag ggüber Growth-titeln von -55% auf. Ueber die letzten 45 Jahre betrachtet war der Discount nur einmal höher - anno 2000 zum Höhepunkt der Dotcom-Blase....
Die relative Performance zw. Value & Growth in Europa liegt momentan 3 (sic !) Standardabweichungen unter dem 12-Monats-Durchschnitt...
https://www.gmo.com/americas/research-li...1000-cuts/
auch wenn ich als Value-Anleger auf eine Trendwende hoffe, soll man natürlich nicht Valuewerte quer durch den Markt kaufen, sondern sehr selektiv vorgehen, ich mach das z.B. für Europa mit dem MFS European Value Fonds.
Denn: vieles was im Spätzyklus eklatant billig aussieht, ist gar nicht günstig, sonder eher ein Value-Trap resp. schlicht und einfach Schrott....
