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Fed expected to again raise rates by 75 basis points then 'lay the ground for a step down'
Jennifer Schonberger·Senior Reporter
Mon, October 31, 2022 at 11:38 PM

Es wird allgemein erwartet, dass die Federal Reserve am Mittwoch nach zweitägigen Sitzungen des Offenmarktausschusses ihren Leitzins zum vierten Mal in Folge um einen dreiviertel Prozentpunkt anhebt.

Und danach erwarten die Märkte, dass die Zentralbank von ihrem aggressiven Kurs zur Senkung der Inflation abrückt und das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt, es sei denn, die Daten zeigen weiterhin eine hartnäckig hohe Inflation.

"Wir erwarten, dass der Vorsitzende Jerome Powell ... die Pressekonferenz nach dem FOMC nutzen wird, um den Grundstein für eine Verlangsamung der Zinserhöhungen zu legen", schrieb Michael Pearce, leitender US-Volkswirt bei Capital Economics, in einer Mitteilung an Kunden. "Er könnte dies tun, indem er die bereits eingetretene Verlangsamung der Realwirtschaft anerkennt und die Verzögerungen zwischen der Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit und dem nachlassenden Preisdruck hervorhebt.

Einige Beamte vertraten auf der Septembersitzung die Ansicht, dass die Zentralbank das Tempo der Zinserhöhungen irgendwann verlangsamen und die Auswirkungen früherer Zinserhöhungen auf die Inflation bewerten könnte, wie aus dem Sitzungsprotokoll hervorgeht.

Pearce sagt, wenn die Zinssätze über ein neutrales Niveau steigen - ein Niveau, das das Wirtschaftswachstum weder beflügelt noch verlangsamt -, erwarte er, dass die Fed-Beamten über ein Gleichgewicht zwischen der Anhebung der Zinssätze zur Abkühlung der Inflation und dem Risiko einer zu hohen Anhebung der Zinssätze und der Auslösung einer Rezession sprechen werden.

Die Präsidentin der Fed von San Francisco, Mary Daly, hat kürzlich den Tisch für eine Verlangsamung der Zinserhöhungen durch die Fed gedeckt, indem sie sagte, dass die Fed irgendwann über einen "Rückzug" sprechen sollte, wenn die Inflationsdaten Anzeichen für ein Nachlassen zeigen.

"Wir könnten, und die Märkte haben dies sicherlich eingepreist, eine weitere Erhöhung um 75 Basispunkte erleben", sagte Daly letzte Woche bei einer Sitzung des Policy Advisory Board des Fisher Center for Real Estate & Urban Economics der University of California, Berkeley. "Aber ich würde den Leuten wirklich empfehlen, das nicht zu nehmen und zu denken, dass es für immer 75 sind."

Die Daten scheinen auf Anzeichen dafür hinzuweisen, dass die Inlandsnachfrage durch höhere Zinssätze gedämpft wird. Die Endverkäufe an private inländische Käufer - ein Maß für die Ausgaben von Verbrauchern und Unternehmen, das zur Bewertung der zugrunde liegenden Nachfrage in der Wirtschaft verwendet wird - stiegen im dritten Quartal mit einer Jahresrate von 0,1 %, nachdem sie im zweiten Quartal um 0,5 % und im ersten Quartal um 2,1 % gestiegen waren.

Die Einfuhren sind im dritten Quartal um fast 7 % zurückgegangen, was auf eine schleppende Entwicklung der Verbraucherausgaben hindeutet.

Auch der Arbeitsmarkt kühlt sich ab: Die Zahl der offenen Stellen ist im August stark zurückgegangen, und die Zahl der Kündigungen sinkt, während monatlich weniger neue Stellen geschaffen werden. Ökonomen gehen davon aus, dass der Arbeitsmarktbericht vom Freitag zeigen wird, dass im Oktober 200.000 neue Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft geschaffen wurden, ein Ergebnis, das unter den 263.000 im September geschaffenen Stellen und unter dem monatlichen Durchschnitt von 420.000 im Jahr 2022 liegen würde.

Auch unter der Oberfläche gibt es Anzeichen dafür, dass der Inflationsdruck nachlässt. Der Beschäftigungskostenindex zeigt, dass die privaten Löhne und Gehälter im dritten Quartal um 1,2 % gestiegen sind, nach 1,6 % im zweiten Quartal, wodurch die jährliche Wachstumsrate von 5,7 % auf 5,2 % gesunken ist.

Die Fed ist sich auch der Verzögerungen bei der Verbuchung der Mieten im Verbraucherpreisindex bewusst. Während die Mieten und die den Eigentümern entsprechenden Mieten in den offiziellen VPI-Daten weiter steigen, zeigte Apartment List, ein privater Anbieter von Mietdaten, dass das Wachstum der Mieten im Oktober von einem Spitzenwert von 18 % auf 6 % zurückging.

"Das ist immer noch zu schnell, um sich zu beruhigen", bemerkte Pearce, "aber die Richtung der Entwicklung ist klar und deutet stark darauf hin, dass eine signifikante Verlangsamung der VPI-Schutzinflation schließlich kommen wird."

Die offizielle Inflationsmessung lässt nicht so schnell nach, wie die Verantwortlichen hoffen. Das von der Fed bevorzugte Maß für die Inflation - der Preis-Konsum-Ausgaben-Index (PCE) ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise - stieg im September um 5,1 % und auf Gesamtbasis um 6,2 %. Das ist ein Rückgang gegenüber 7 %, aber immer noch weit von dem Inflationsziel der Fed von 2 % entfernt. Und der Verbraucherpreisindex - ohne die schwankungsanfälligen Lebensmittel- und Energiepreise ein stabileres Maß für die Inflation - stieg im September um 6,6 % und beschleunigte sich damit gegenüber 6,3 % im August und 5,9 % im Juli.

"Bei der FOMC-Sitzung im November geht es nicht um die Entscheidung über den Leitzins im November", schrieb Michael Gapen, Analyst der Bank of America, in einer Research Note für Kunden. "Stattdessen geht es bei der Sitzung um künftige Leitzinsentscheidungen und darum, was im Dezember und darüber hinaus zu erwarten ist."

Die Fed geht davon aus, dass die Zinssätze im nächsten Jahr auf 4,5 bis 5 % steigen müssen, um die Inflation in Richtung des 2 %-Ziels der Zentralbank zu senken. Sobald der Leitzins ein nach Ansicht der Fed ausreichend restriktives Niveau erreicht hat, würde sie dieses Niveau für "einige Zeit" beibehalten, bis es "zwingende" Beweise dafür gibt, dass die Inflation auf dem Weg zurück zu 2 % ist.

"Die PCE- und BIP-Daten deuten alle auf eine Verlangsamung auf 50 Basispunkte für die Dezember-Sitzung hin", sagte Luke Tilley, Chefökonom von Wilmington Trust, gegenüber Yahoo Finance. "Es besteht sogar die Möglichkeit einer weiteren Verlangsamung auf 25 Basispunkte, je nach Datenlage. Ich erwarte, dass der Vorsitzende Powell eine Sprache spricht, die die Märkte in Richtung einer Verlangsamung lenkt."

https://finance.yahoo.com/news/fed-expec...21317.html