Put-Call-Ratio

„Market Sentiment“ - Is the CBOE´s total put/call ratio useful?
...

Meine Sicht...

Ich kann nicht einschätzen, welche Beweggründe hinter den Verkäufern von Puts/Calls und
welche hinter den Käufern stehen....

Absicherung?
Spekulation?
Handeln die Verkäufer gedeckt oder ungedeckt?
Gehen sie gleichzeitig eine Gegenposition mit anderer Laufzeit ein?
Andere Strategien? Straddle? Strangle?

Denke am Ende kann man das PCR einfach nutzen - "Marktstimmung"

Wenn man Options-Strategien handelt dann wird das wohl eher Gewicht haben und
tiefergehende Studien erfordern.   

Sehe ich ähnlich, es ist schwierig aus dem Verhalten der Marktteilnehmer etwas heraus zu lesen.

Ich persönlich habe folgende Erfahrung gemacht:

- Mit der Short-Quote, also die Anzahl der leerverkauften Aktien, was sich verm. in der Richtung ähnlich bewegt wie die P/C-Volumen-Quote. Da hab ich nur ein paar Beobachtungen bei Einzelwerten und dort war es so: Schwankungen haben keinerlei Auswirkungen, fundamentale Nachrichten machen den Kurs. Aber (!) je extremer das Verhältnis wird, desto größer das Potentiel für hastige, schnelle Eindeckungen, was den Kurs sehr schnell nach oben treiben kann. Aber i.d.R. nur in Verbindung mit fundamantalen Neubewertungen.

In dem Fall also in Kombination mit anderen Mitteln bei extremen Werten interessant.

- Mit der Anzahl der angebotenen Optionen, also dem P/C-OI-Verhältnis: Dort kommt es manchmal (sehr selten) zu Situationen wo auf einmal gar keine Calls mehr angeboten werden. Das sind dann Situationnen wo Kurse lange nach unten getrieben wurden und sich dann die fundamentale Sicht sehr aufgehellt hat. Das ist nach meiner Erfahrung ein ziemlich sicheres Signal dass die Institutionellen sehr überzeugt sind dass steigende Kurse kommen. Was nach meiner Erfahrung dann auch passiert. Kommt aber nicht oft vor. Und dumemrweise kann man dann eben keine Calls mehr kaufen.

Hier mal ein paar praktische Messwerte. Gemessen wird eine große Anzahl von Aktien (über 5000) der Nasdaq und NYSE. Angezeigt wird der StochK-Wert von 20 Tagen, also der aktuelle Wert in der Range seiner letzten 20 Tage. Sortiert wird von links nach rechts.

1. Messung, erst mal nach Marktkapitalisierung:
   
Da sieht man dass sehr kleine Unternehmen ein Eigenleben führen und Mittlere bis Große sich im Schnitt mit dem zur Zeit bullischen Markt bewegen. Aber ab einer gewissen Größe allesamt recht ähnlich.

2. P/C-Volumen Ratio:  links gar kein Optionenhandel und dann von niedrigen Werten nach hohen Werten (rechts) sortiert:
   
Zumindest nach dieser Messung sieht man nahezu gar keine Auswirkung auf das Kursverhalten. von ganz links abgesehen, wo es keinen Optionenhandel gibt.


3. P/C-OI-Ratio, gleiche Anordnung wie bei der 2. Messung
   
Da sieht man jetzt schon einen Effekt. Und zwar dass ein hohes P/C-Verhältnis im Mittel ein Hinweis nach starken Kursen sind. Was Sinn macht, wenn man Institutionellen mehr Analyseressourcen zubilligt.

Wichtig: hier wird nicht die Zukunft angezeigt. Also das P/C-Ratio ist aktuell, Kurse sind aktuell.