Berkshire Hathaway

Buffett hat dem Markt Rätsel aufgegeben. Warum hat er massiv Apple verkauft? Und was findet er bloß an dieser Firma?

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Warren Buffett hat gerade diese 3 Aktien im Wert von 562 Millionen Dollar gekauft

Adam Levy, The Motley Fool
Mi, 25. Dezember 2024, 12:36 Uhr GMT+1, 7 Minuten Lesezeit

Warren Buffett hat in letzter Zeit nicht viel Erfreuliches an der Börse gesehen. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2024 verkaufte Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) Aktien im Wert von 133 Milliarden Dollar aus dem Portfolio, das er für den Mischkonzern verwaltet. Obwohl er in dieser Zeit einige Neukäufe getätigt hat, belaufen sich diese auf insgesamt nur 5,8 Milliarden Dollar.

Da der Preis vieler Aktien schneller gestiegen ist als ihre zugrunde liegenden Erträge, werden die Bewertungen überzogen. Es wird immer schwieriger, an der Wall Street gute Angebote zu finden. Aber wenn Sie Geduld üben und an Ihren Anlagezielen festhalten, können Sie immer noch viele Gelegenheiten finden.

Buffett hat kürzlich drei solcher Gelegenheiten gefunden und im Jahr 2024 über 500 Millionen Dollar in diese drei Unternehmen gesteckt.

1. Occidental Petroleum

Buffett erwarb zwischen dem 17. und 19. Dezember weitere 8,9 Millionen Aktien von Occidental Petroleum (NYSE: OXY), wie aus Unterlagen bei der SEC hervorgeht. Insgesamt zahlte er für die Aktien etwa 409 Millionen Dollar. Nach dem Kauf besitzt Berkshire nun etwa 28,2 % von Occidental, aber Buffett hat gesagt, er habe keine Pläne, eine Mehrheitsbeteiligung an dem Unternehmen zu übernehmen.

Dennoch ist Occidental derzeit eine der größten Beteiligungen von Berkshire. Es besitzt nicht nur 28,2 % der Stammaktien des Unternehmens, sondern auch Vorzugsaktien des Unternehmens im Wert von 8,3 Milliarden Dollar, die eine Dividende von 8 % einbringen. Diese Aktien beinhalten Optionsscheine zum Kauf von bis zu 83,9 Millionen Stammaktien für jeweils 59,62 Dollar.

Lange Zeit kaufte Buffett Aktien von Occidental, wenn sie unter dem Preis seiner Optionsscheine gehandelt wurden. Er ließ Occidental seine Vorzugsaktien im Laufe der Zeit zurückziehen, während er sich die Stammaktien unter seinem Optionsscheinpreis schnappte. Seit Juni hält er sich jedoch auffällig von Occidental-Aktien fern, obwohl sie monatelang deutlich unter diesem Preis gehandelt wurden.

Doch bei einem Durchschnittspreis von 46 USD pro Aktie scheint Buffett zu glauben, dass es sich jetzt lohnt, seine Position bei Occidental aufzustocken. Occidental besitzt eine beneidenswerte Position im Permian Basin, der billigsten Öl- und Erdgasquelle der Vereinigten Staaten. Ein milder Winter in Verbindung mit Pipeline-Störungen führte jedoch zu erheblichen Preiserhöhungen für den Transport von Erdgas. In der Zwischenzeit fielen die Ölpreise erheblich von ihren Höchstständen im Jahr 2022.

Doch Occidental könnte die Wende schaffen. Die Ergebnisse des dritten Quartals fielen aufgrund starker Produktionsniveaus besser als erwartet. Darüber hinaus hat das Management Anfang 2024 seine Erwartungen dargelegt, dass die Transportpreise deutlich sinken werden, was ab dem dritten Quartal 2025 zu relativen Kosteneinsparungen von 300 bis 400 Millionen US-Dollar pro Jahr führen wird. Außerdem erwartet das Unternehmen, dass sein Chemiegeschäft zusätzliche 300 bis 400 Millionen US-Dollar EBITDA einbringen wird, sobald die Überholung der Chemieanlagen von Battleground in Texas abgeschlossen ist.

Für ein Unternehmen, das in den letzten vier Quartalen 14 Milliarden US-Dollar EBITDA erwirtschaftet hat, könnte eine Steigerung um 800 Millionen US-Dollar zusätzlich zu regelmäßigen betrieblichen Verbesserungen in den nächsten Jahren zu erheblichem Wachstum führen. Bei einem aktuellen Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA von nur 5,6 sehen die Aktien von Occidental wie ein Schnäppchen aus. Es ist keine Überraschung, dass Buffett nicht anders konnte, als zu diesem Preis weitere Aktien zu kaufen.

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2. Sirius XM

Berkshire Hathaway hat seit dem dritten Quartal des vergangenen Jahres Aktien von Sirius XM (NASDAQ: SIRI) angehäuft. Der Mischkonzern besaß zuvor Aktien des Unternehmens im Wert von fast 1 Milliarde Dollar, verkaufte die Position jedoch zwischen 2020 und 2021. Die neue Position soll von Berkshire-Manager Ted Weschler geleitet werden und nicht von Buffett selbst.

Berkshire baute seine Position durch den direkten Kauf von Aktien von Sirius XM auf, kaufte aber auch erhebliche Mengen der Liberty Media Tracking Stock, die mit einem Abschlag verkauft wurden und zu Sirius XM-Aktien wurden. Als die beiden Unternehmen fusionierten, besaß Berkshire Aktien des Unternehmens im Wert von etwa 2,5 Milliarden Dollar. Die zusätzlichen 107 Millionen Dollar, die es für fast 5 Millionen weitere Aktien zahlte, brachten seinen Gesamtanteil an dem Unternehmen auf 2,7 Milliarden Dollar.

Das Management von Sirius XM teilte den Investoren Anfang Dezember seinen Ausblick für 2025 mit und enttäuschte damit viele Aktionäre. Das Unternehmen erwartet einen Umsatz von 8,5 Milliarden Dollar und ein EBITDA von 2,6 Milliarden Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang darstellt. Andererseits erwartet das Unternehmen eine leichte Verbesserung des Free Cashflows, der größtenteils zur Schuldentilgung verwendet werden soll.

Doch diese Schwäche auszunutzen, könnte für Anleger eine großartige Gelegenheit sein. Das Management erwartet, dass der Free Cashflow langfristig auf 1,8 Milliarden Dollar ansteigen wird, dank 50 Millionen Abonnenten, gegenüber etwa 39 Millionen heute. Viele dieser Abonnenten könnten aus dem App-Only-Angebot stammen, mit dem Sirius XM mit Streaming-Dienstalternativen konkurriert. Das Unternehmen sieht auch eine Chance in seinem aufkeimenden Werbegeschäft mit Podcasts und einem vollständig werbegestützten Angebot. Sinkende Investitionsausgaben werden den wachsenden Free Cashflow ebenfalls unterstützen.

Die Aktien werden derzeit für etwa das Vierfache der Konsensgewinnschätzung der Analysten für 2025 gehandelt. Das ist ein extrem niedriger Preis für ein Unternehmen, das relativ stabile Gewinne und eine wachsende Free Cashflow-Konvertierung erwirtschaftet.

3. Verisign

Buffett erwarb bereits 2012 Aktien von Verisign (NASDAQ: VRSN). Er baute seine Position bis Mitte 2014 weiter aus, fügte jedoch bis Anfang dieses Monats keine weiteren hinzu, als er den Domain-Registrierungsdienstleister im Wert von 45 Millionen Dollar kaufte. Mit dem jüngsten Kauf beträgt sein Gesamtanteil an dem Unternehmen 2,6 Milliarden Dollar, etwa 13,6 % der Aktien des Unternehmens.

Verisign kontrolliert die Registrierungsrechte für .com- und .net-Domains. Der frühere Vertrag wurde kürzlich bis 2030 verlängert, während der .net-Vertrag bis Mitte 2029 läuft. Der Vertrag gibt Verisign das Recht, den Preis für .com- und .net-Domains während der letzten vier Jahre ihrer Verträge um 7 % bzw. 10 % zu erhöhen.

Obwohl es eine wachsende Zahl konkurrierender Top-Level-Domains gibt – die Buchstaben nach dem Punkt in einem Domainnamen – bleiben .com und .net bei weitem die beliebtesten. Wenn Sie es ernst meinen, eine Online-Präsenz aufzubauen, möchten Sie wahrscheinlich eine .com- oder .net-Domain besitzen. Das verschafft Verisign eine sehr starke Position und das Unternehmen wird seine Möglichkeit, die Preise im Laufe der Zeit zu erhöhen, wahrscheinlich voll ausnutzen.

Verisign läuft auch nicht viel Gefahr, seine Verträge zu verlieren. Solange es bestimmte Servicelevel aufrechterhält und kritische Infrastruktur für das Domain-Name-System bereitstellt, werden seine Verträge automatisch verlängert. Genau das ist dem Unternehmen seit dem Erwerb der Rechte im Jahr 2000 gelungen. Angesichts der wachsenden Zahl von Personen und Unternehmen, die ihre eigenen Websites erstellen, dürfte das Unternehmen ein geringes jährliches Wachstum bei den Registrierungen verzeichnen, verbunden mit regelmäßigen Erhöhungen seiner Registrierungsgebühren.

Verisign-Aktien werden derzeit für etwa das 23-Fache der Konsensgewinnschätzung der Analysten für 2025 gehandelt. Das ist ein fairer Preis für die Aktie, die im Laufe der Zeit ein langsames und stetiges Umsatzwachstum verzeichnen dürfte. Wichtig ist, dass die Gewinne schneller wachsen sollten als die Einnahmen, da Preiserhöhungen und das Hinzufügen neuer Domains zu einer operativen Hebelwirkung führen. In einem Markt, in dem es für Buffett immer schwieriger wird, gute Werte zu finden, ist es sinnvoll, dass er zu diesem alten Favoriten zurückgekehrt ist.

Warren Buffett ist mehr als nur ein Investor. Er ist eine lebende Legende, ein Orakel der Finanzwelt, dessen Entscheidungen Billionen bewegen und dessen Philosophie Generationen von Anlegern prägt. Während andere der kurzfristigen Euphorie hinterherlaufen, bleibt Buffett seinem Grundsatz seit mittlerweile sieben Jahrzehnten treu: langfristig, diszipliniert und mit einem unerschütterlichen Vertrauen in den Wert von Unternehmen investieren.

Selbst mit 93 Jahren wird das Orakel von Omaha nicht müde. Gleichzeitig scheint es mit seinem Investmentvehikel Berkshire Hathaway auf eine Zukunft ohne ihn vorzubereiten. 2024 wird das Jahr, in dem er sich von seinen kongenialen Kompagnon Charlie Munger verabschieden muss, der nach wie vor maßgeblich zur Anlagestrategie in Berkshire Hathaway beiträgt. Munger soll weiter als Vice Chairman bis zu seinem Tod am 28. November 2023 bleiben.

Im November hat Warren Buffett mit seinem jüngsten 13F-Bericht von Berkshire Hathaway exklusive Einblicke in die aktuellen Zu- und Abgänge des Berkshire-Portfolios gegeben. Das rund eine Billion Dollar schwere Investmentvehikel hat demnach im dritten Quartal gleich sieben Positionen reduziert, darunter zwei seiner größten Posten. Laut dem 13F-Bericht verkaufte Berkshire Hathaway im gesamten Quartal Aktien im Wert von rund 36 Milliarden Dollar. Gekauft hat Warren Buffett im Gegenzug nur Aktien im Volumen von 1,5 Milliarden Dollar. Zudem wurde der Rückkauf eigener Aktien zum ersten Mal seit 2018 gestoppt.

Er hat es schon wieder getan

Buffett überbietet zum 9. Mal in Folge den S&P 500

Warren Buffetts Berkshire Hathaway übertraf 2024 den S&P 500 und verzeichnete das beste Jahr seit 2021.

Für Sie zusammengefasst

• Berkshire Hathaway übertraf 2024 den S&P 500 deutlich.
  
• Aktien stiegen um 25,5 %, Rekordgewinne erzielt.
  
• Buffett verkaufte Aktien im Wert von 133 Mrd. USD.
  

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