Volatilitäts-ETN aus USA kaufen

Hallo miteinander,
wenn ich über Interactive-Brokers den VIX Short-Term Futures ETN (VXX) oder VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) kaufen würde, die ja nicht nach UCITS zugelassen sind, welches Unheil droht mir dann als Anleger aus DE? Kann ich Gewinne und Verluste des ETN mit Gewinnen und Verlusten aus Aktienverkäufen bei der Steuer gegenrechnen?

Ich hatte mal den LU0832435464 gehandelt.

Dort wurde das so aufgeschlüsselt:

Gesamtveräußerungsergebnis vor Anwendung einer TFQ xxxxxxxxxxxxxxxx
Veräußerungsgewinn Fonds xxxxxxxxxxxxxxxx
Veräußerungsverlust Sonstige aus fikt. Veräuß. i.S.d. § 56 InvStG xxxxxxxxxxxxxxxx


Dort wurde Gewinne und Verluste mit dem "Allgemeinen Verlusttopf" verrechnet. Dass heißt, Verluste können auch durch Dividenden abgetragen werden.

UCITS sind nur ein Gütesiegel (Datenverfügbarkeit und Emittentenrisiko). Soweit mir bekannt ist dürfte das auf die Steuern keinen Einfluss haben.

Wenn die Steuern für dich relevant sind, dann mache doch einen Testkauf und Verkauf.
Oder bekommst du von IB keine Steuerabrechnung?

Der LU0832435464 ist der einzige mir bekannte VIX-ETF, den ich bei einem deutschen Broker kaufen kann. In den USA gibt es etwas mehr Auswahl.

Und er wird in Euro gehandelt. Damit entfällt das Währungsrisiko.

möchte hier wieder einmal auf die Komplexität von Volatilitätszertifikate resp. ETNs hinweisen 

vor ca. 2 Wochen war die (einschlägige) Presse voll von Berichten über ein Vola-Zerti von Barclays - der Schaden der Bank Barclays betrug am Ende rund GBP 450 Mio. - wegen dieser Einbusse musste sie gar das geplante Aktienrückkaufprogramm von GBP 1 Mrd. verschieben...

nun - um was gings:

der Aufruhr betraf das an der Nasdaq gehandelte Zerti mit dem Kürzel VXX - resp. mit vollem Namen: iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN    - wurde auch hier im Board schon in diversen Threads schon mehrmals erwähnt.

es steigt, wenn die erwartete  Vola zunimmt und vice versa
Emittent ist die brit. Barclays, das ANlagevolumen betrug fast $ 1 Mrd.

VXX wird als ETN Exchange Traded Notes bezeichnet, ist aber KEIN ETF Fonds, sondern wie alle strukturierten Produkte, eine Schuldverschreibung, sprich wenn Emittent Pleite geht, geht auch die ETN pleite...

soweit so klar.

Wenn der Emittent solche ETNs ausgibt, dann muss er das geplante Anlagevolumen der Aufsichtsbehörde (hier der SEC) melden: das Emissionsvolumen plus eine Reserve für spätere Ausgaben im Börsenhandel. Ist diese Limite erreicht, muss der Betrag aufgestockt werden.

Einen solchen Nachtrag gibt es bei Zerti's immer wieder, ist eigentlich Routine.
Und wenn er vergessen ghet, passiert erst einmal nix.
Wird  das Versäumnis aber bemerkt   , darf der Emittent nicht nachtragen. Der Schaden ist angerichtet.

Dann muss der Emittent, hier also Barcalys, alle ETNs, die er verkauft, aber nicht pünktlich registriert hat, zum ursprünglichen Verkaufspreis zurückkaufen.
Und genau das ist Barclays passiert   - mit eben einem Schaden von £ 450m

Der Schaden ist entstanden, weil VXX an Wert verloren hat.
Die ausstehenden Zerti sichert der Emittent stets ab, mit Gegenpositionen am Derivatmarkt (Hedge)
Er geht also keine Wette gegen die Anleger ein (wie das immer wieder kolportiert wird...    ), sondern will das Risiko minimieren - und an den Gebühren verdienen.

Mit sinkenden Wert vom VXX hat Barclays denn auch den Hedge abgebaut
Aber jetzt ist nicht genug Geld da, um die ETNs zum ursprünglichen höheren Preis zurückzukaufen...

Zudem war (laut Bloomberg Journalist Matt Levine) der Hedge offenbar falsch kalkuliert 
denn so kompliziert wie der Name dieses ETNs ist auch das Konstrukt.

Basiswert von VXX sind Futures, die sich auf den VIX beziehen; für die ETN wird ein Korb aus Vix-Futures so kalibriert, dass die REstlaufzeit stets 1 Monat beträgt, eben analog zum Vix.

Im VXX-ETN sei zudem eine  Put-Option eingebaut gewesen, die Barclays beim Hedge nicht berücksichtigt habe 
(schreibt Matt Levine)

Nun ist auch dieser Fehler bemerkt worden und Barclays muss die Absicherungssumme für ALLE ausstehenden VXX erhöhen - auch für die korrekt bei der SEC gemeldeten...

Erkenntnis der Geschichte:

Vola-Zerti können sinnvoll sein.
Wenn sie aber so komplex sind, dass selbst der Emittent nicht durchblickt, sind sie für Anleger nicht geeignet
Selbst wenn diese nun mit VXX nach dem Kursverlust ihren Einstandspreis vergütet erhalten.


VXX Halted Several Times as a Result of Short Squeeze - The Dales Report

iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance

Der "normale" Anleger kauft den VXX aber nicht sondern er geht ihn short. Heißt das jetzt der Kunde muß ihn zum ursprünglichen (höheren) Verkaufspreis zurückkaufen? Das hieße den Kunden würde ihr Gewinn genommen aber so recht kann ich mir das nicht vorstellen.

Woher kommt eigentlich die Kursglättung bei den Volatilitätsprodukten?

Wenn der Index sich verdoppelt, dann bewegt sich das Papierprodukt nur unwesentlich.

Woher kommt eigentlich die Kursglättung bei den Volatilitätsprodukten?

Wenn der Index sich verdoppelt, dann bewegt sich das Papierprodukt nur unwesentlich.

Etwas kompliziert, der VVX ist ja ein Derivat gedeckt durch den Frontmonat der VIX-Futures und des darauf folgenden Monats der VIX-Futures. Wenn die Volatilität in die Höhe springt sind die Futures weniger stark betroffen im vergleich zum VIX-Index da dann die Terminstrukturkurve eine Backwardation ist und der Frontmonat unter dem Index und der 2. Monat noch weiter unten notiert. Allerdings steigt der VXX trotzdem weil die Futures auch steigen (nur weniger als der Index) und wenn die Situation der hohen Volatilität (und der Backwardation) anhält holt der VXX langsam auf weil er Rollgewinne realisiert (es wird ja jeden Tag der Frontmonat verkauft und der 2. Monat nachgekauft und da der Frontmonat höher steht als der 2. Monat entsteht ein Gewinn).

Der VXX selbst bildet ja auch die "erwartete" Volatilität ab.
Und der Future bildet das per Termin ja ähnlich ab.

Also eine doppelte Glättung? Hat das so einen großen Einfluss?

Ich habe mir sowohl die Long als auch die Short Seite mal angeschaut: Es lohnt sich nicht wirklich.

Wenn man den reinen Index handeln könnte, wäre das eine Gelddruckmaschine.

Edit: Wobei die Glättung durch die erwartete Volatilität ja schon im Index verarbeitet ist.
Bleibt nur der Future als Erklärung.

Der VXX selbst bildet ja auch die "erwartete" Volatilität ab.
Und der Future bildet das per Termin ja ähnlich ab.

Also eine doppelte Glättung? Hat das so einen großen Einfluss?

Ich habe mir sowohl die Long als auch die Short Seite mal angeschaut: Es lohnt sich nicht wirklich.

Wenn man den reinen Index handeln könnte, wäre das eine Gelddruckmaschine.

Edit: Wobei die Glättung durch die erwartete Volatilität ja schon im Index verarbeitet ist.
Bleibt nur der Future als Erklärung.

Der VXX ist eine Gelddruckmaschine aber mit Mega-Risiko. Du solltest mal einen Langzeitchart des VXX betrachten, da gibt es nur eine Richtung, nämlich abwärts. Deshalb verdient man langfristig wenn man den VXX Short geht. Allerdings gibt es eben auch die gefährliche Seite des VXX nämlich das er extrem anspringt wenn die Volatilität das macht.

Es stimmt eben nicht das er nicht so recht reagiert wenn die Vola steigt: In der Corona-Krise stieg der VXX von 53,50$ auf 315,36$ in der Spitze, also eine Versechsfachung. Das heißt man sollte da nicht mehr als einen ganz kleinen Teil seines Portfolios drin sein. Es hat übrigens 1 Jahr gedauert bis der VXX wieder dort war wo er vor Corona war. Sollte man aber bis heute gehalten haben hat man 50% des Shorts verdient denn im Moment steht er so bei 25$. Was außerdem nachteilig ist: man blockiert genau dann seine Liquidität wenn man sie gut brauchen könnte (falls man es schafft in einer Krise zu kaufen statt zu verkaufen und damit meine ich jetzt die Aktien und nicht den VXX). Was allerdings immer eine gute Idee ist: Bei hoher Vola mal ein paar VXX zu verkaufen. So lang man das nur mit sagen wir 2-3% seines Portfolios macht ist das Risiko überschaubar.