The Big Picture - The Market-Analyse

Was ich eigentlich schon ziemlich lange sage, die Index Investoren setzen auf sehr wenige Aktien die sie auch noch zu Höchstkursen kaufen müssen. Das funktioniert zwischendurch mal ein Jahrzehnt oder sogar länger, aber langfristig eher nicht.

Die letzten 10 Jahre hat die Marktkapital Gewichtung (also die 7 Top Aktien oder so) im SP500 ein diversifiziertes Portfolio geschlagen...

Es ist ja noch schlimmer: Bei kontinuierlichen Neuinvestitionen in den Index übergewichten (kaufen) Sie nicht nur die meist völlig überbewerteten Schwergewichte im Index zu Höchstpreisen, sie untergewichten (verkaufen) damit auch fortlaufenden die Werte, die an Boden verlieren und eher unterbewertet sind. Eine Market-Cap Strategie folgt dem Trend, der aber eigentlich schon in der Vergangenheit liegt. Eine Equal-Weight Strategie ist ein proaktiver Ansatz, der auf die künftige Entwicklung setzt.

Dieser Autor hat sich 2019 die Konsequenzen für die letzten knapp 100 Jahre in den USA (S&P500) im Detail angeschaut und kommt zu folgendem Schluss:

Bezogen auf den gesamten Zeitraum performt die Equal-Weight Strategie um etwa 2.7% p.a. besser als eine Market Cap Wichtung. Durch den Zinses-Zins-Effekt kommt dabei nach all den Jahren ein erstaunlicher Unterschied heraus:



Betrachtet man die Überperformance für rollierende 3 Jahresblöcke, also an jedem Zeitpunkt für die letzten 3 Jahre, waren beide Strategien etwa gleich gut, den Equal-Weight lag in 55% der Fälle vorne:


Vergrössern sich diese Zeitblöcke auf 5, 10, 20, 30 oder 40 Jahre, war Equal-Weight in 60%, 75%, 92%, 99% und 100% der Fälle die bessere Strategie. Langfristiger orientierte Anlege fuhren damit also in der Regel besser. 



Market-Cap ist die überlegene Strategie in Phasen wie 1929, der Tech Bubble zum Jahrtausendwechsel oder der aktuellen Dominanz der Tech-Werte. Aber nach derartigen Phasen war die Outperformance von Equal-Weight erheblich und lag selbst im 3 Jahresschnitt bei z.T. 20-40 %.