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Zinspapier
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“Wir sind uns bewusst, dass dies eine beispiellose Situation ist - keiner von uns hat so etwas jemals erlebt
dass die zehnjährigen Renditen eher dauerhaft unter ein Prozent fallen dürften als sich über drei Prozent festzusetzen. Der seit Jahrzehnten bestehende deflationäre Druck sei nicht verschwunden. https://www.institutional-money.com/news...nt-207026/
Trotz der allgemeinen Haltung der US-Notenbank, dass der Inflationsdruck nur vorübergehend sein wird, haben in den letzten Monaten Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft erwärmt, die Anleger dazu veranlasst, einen Teil ihrer hart erkämpften Gewinne vom Tisch zu nehmen, was die großkapitalisierten, wachstumsorientierten und heimatverbundenen Aktien unter Druck setzte. Die Anleger haben sich aus den hochfliegenden Titeln zurückgezogen und in unattraktive, wertorientierte, zinssensitive und in einigen Fällen internationale Titel investiert.
Während für den Monat Mai bis zur Refinitiv-Lipper-Fondsfluss-Woche, die am 19. Mai endete, Investmentfonds- und ETF-Investoren 10,3 Mrd. $ in Aktienfonds (einschließlich ETFs) investiert haben, gab es einige Anlegerabzüge. Sektor-Technologie-Fonds (-$4,9 Mrd.), Mid-Cap-Fonds (-$2,6 Mrd.) und Large-Cap-Fonds (-$2,1 Mrd.) haben die größten Nettorücknahmen in der Makro-Gruppe erfahren. Auf der Aktienseite zogen in diesem Monat vor allem internationale Aktienfonds (+$7,3 Mrd.), Sektor-Sonstige-Fonds (+$4,8 Mrd.) - bestehend aus rohstoff- und verbraucherorientierten Fonds -, Sektor-Finanz-/Bankenfonds (+$3,9 Mrd.), Equity-Income-Fonds (+$3,6 Mrd.) sowie Gold- und Rohstofffonds (+$1,0 Mrd.) das Vermögen der Anleger an. Auf der internationalen Aktienseite der Gleichung haben sich die Anleger einige der Regionen zu eigen gemacht, die im letzten Jahr nicht in dem Ausmaß wie ihre US-Pendants gestiegen sind und vielleicht etwas weniger hoch im Kurs zu stehen scheinen, was die Kassen von International Multi-Cap Core Funds (+$3,3 Mrd.), European Region Funds (+$2,8 Mrd.) und Emerging Markets Funds (+$2,1 Mrd.) füllte. Die Annahme, dass die Rotation durch eine Umschichtung in nicht mehr favorisierte Titel, eine breitere Marktrallye und Inflationssorgen angetrieben wird, wird durch Basis-Materialien-Fonds (+$2,3 Mrd.), allgemeine Rohstoff-Fonds (+$1,5 Mrd.), Rohstoff-Edelmetall-Fonds (+$941 Mio.) und Konsumgüter-Fonds (+$608 Mio.) gestützt, die in erster Linie Nettoneugeld im Bereich der sektorübergreifenden Fonds anzogen. Selbst die Zuflüsse in festverzinsliche Wertpapiere tendieren in diesem Monat zu inflationsbezogenen Themen und natürlich zur anhaltenden Suche der Anleger nach Rendite. Im bisherigen Monatsverlauf flossen etwa $15,0 Mrd. in steuerpflichtige Rentenfonds, wobei die Makrogruppe der Unternehmensanleihenfonds mit Investment-Grade-Rating (+$7,4 Mrd.) die meisten Zuflüsse verzeichnete, gefolgt von flexiblen Fonds (+$5,1 Mrd.), Staatsanleihenfonds (+$4,4 Mrd.) und internationalen und globalen Anleihenfonds (+$1,3 Mrd.). Während Multi-Sector Income Funds (+$3,0 Mrd.), Core Bond Funds (+$2,9 Mrd.) und Core Plus Bond Funds (+$1,8 Mrd.) weiterhin die Hauptanziehungspunkte für Anlegergelder in der Makrogruppe der Corporate-Investment-Grade-Fonds waren, nahmen Loan Participation Funds (auch bekannt als Leveraged Loan- oder Bank Loan-Fonds) - eine Untergruppe der Makrogruppe - bis dato $2,3 Mrd. ein und verlängerten damit ihre wöchentliche Zuflusssträhne in der vergangenen Woche auf 19 aufeinanderfolgende Wochen. Auf der Seite der Staatsanleihen verzeichneten inflationsgeschützte Rentenfonds mit $3,5 Mrd. im bisherigen Monat die größten Nettozuflüsse in diesem Bereich, gefolgt von Short-US-Treasury-Fonds (+$1,1 Mrd.), während die allgemeinen US-Treasury-Fonds mit längerer Laufzeit wenig überraschend Nettorücknahmen hinnehmen mussten, wenn auch nur in Höhe von $241 Mio. für den bisherigen Monat. In der letzten Woche setzten die Aktien ihre Talfahrt fort, nachdem die Anleger das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank im April studiert hatten, aus dem hervorging, dass sich die Mitglieder der Notenbank zunehmend bewusst sind, dass sie Diskussionen darüber beginnen müssen, wann sie ihre Wertpapierkäufe zurückfahren. Infolgedessen werden die Anleger auch in Zukunft ein wachsames Auge auf Inflationsdaten und Kommentare von Vertretern der Federal Reserve haben. https://www.refinitiv.com/en
Die Zeitungen berichteten, dass Chinas Treasury-Bestände im März um $41,6 Mrd. gestiegen sind, so viel wie seit 2013 nicht mehr. Warum auch immer dieser Mist berichtet wird? In Wahrheit war China ein noch größerer Verkäufer von US-Schuldscheinen und reduzierte sogar die gesamten Treasury-Bestände um 3,8 Mrd. $.
Es ist nicht nur China. Die Hedge-Fonds, die ihre Geschäfte von den Cayman-Inseln aus tätigen, sollen ihre Bestände um 34,9 Mrd. $ erhöht haben, nachdem sie im Januar und Februar 100 Mrd. $ verkauft hatten. Dies ist irreführend, Neues von der Insel, nein, nicht Mallorca: Die Treasury-Bestände der Kaimaninseln beendeten das letzte Jahr mit etwas weniger als 223 Mrd. $. Sie fielen im Januar auf etwa 211 Mrd. $, im Februar auf 204 Mrd. $ und im März auf 200 Mrd. $. Von den zehn größten Inhabern von US-Treasuries verzeichneten nur Hongkong und Luxemburg einen Anstieg. Zusammen waren es etwa $2,7 Mrd., während die anderen acht Länder ihre Bestände um $53,3 Mrd. reduzierten.
Lazard AM legt IG-fokussierten Wandelanleihen-Fonds auf
Lazard Asset Management hat einen Investment-Grade-Wandelanleihenfonds aufgelegt, um von den langfristigen Chancen in diesem Sektor zu profitieren. Der Lazard Global Convertible Investment Grade Bond Fonds wird 40-65 Wertpapiere halten und zielt darauf ab, den Refinitiv Global Focus Investment Grade Convertible Index über einen rollierenden Fünfjahreshorizont zu übertreffen. Er wird zunächst für Investoren in Großbritannien und Irland sowie in Deutschland und Österreich verfügbar sein. Der Fonds wird von dem Team verwaltet, das hinter dem $6,8 Mrd. Convertible Global Fonds von Lazard steht, der von dem von Citywire + gerateten Arnaud Brillois geleitet wird. Die ausgewählten Manager werden eine makroökonomische Top-Down-Sicht anwenden, um die taktische Positionierung innerhalb eines zweistufigen Bottom-Up-Prozesses zu steuern. Ihre Strategie umfasst eine quantitative und qualitative Analyse von Wandelanleihen sowie eine Fundamentalanalyse der ihnen zugrunde liegenden Aktien. Brillois sagte: "In einem Umfeld, in dem die Kurse immer niedriger werden, stellen Wandelanleihen eine attraktive Option für Investoren dar, die eine attraktive Rendite erzielen wollen. Sie bieten ihnen die Möglichkeit, an Aufwärtsbewegungen des Aktienmarktes zu partizipieren, während sie gleichzeitig die relative Sicherheit von Anleihen behalten. Dieser neue globale Wandelanleihen-Fonds mit Investment-Grade-Rating wird unser bewährtes Modell übernehmen, das darauf abzielt, langfristiges Kapitalwachstum von den weltweit stärksten Emittenten zu erzielen und gleichzeitig ESG-Überlegungen als Standard zu integrieren. ESG-Überlegungen werden vollständig in den Investmentansatz des Unternehmens integriert, da das Research zu jedem in Frage kommenden Emittenten eine Bewertung anhand eines Nachhaltigkeits-Scoring-Modells für ESG-Themen beinhaltet. https://citywireselector.com/news/lazard...d/a1504488 https://www.postfinance.ch/de/privat/bed...eihen.html Oder ist die Wandelanleihe tatsächlich ein Zauberinstrument, das für jeden Zyklus das richtige Rezept aufzuweisen hat? https://www.private.ch/media/docs/privat...formel.pdf https://books.google.com/books/about/Die...afDAAAQBAJ Gute, beispielhafte Schilderung der Varianten. |
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