was er im Video erklärt betr. dem Wert einer Aktie resp. deren Kursstellung > die abgezinsten Erträge der Zukunft, dies verdeutlicht auch das Dilemma bei der Bewertung stark wachsender Tech-Unternehmen in Zeiten einer digitalen Revolution.
Die tiefen Zinsen, wie er es ja auch im Video sagt, tragen dazu bei, dass sich der Abzinsungsfaktor zukünftiger Gewinne deutlich reduziert, was deren Gegenwartswert stark erhöht.
Man könnte also auch sagen, dass die Zukunft heute einfach teurer ist als in der Vergangenheit.
Wie's der Beck auch schön formuliert hat, ist das der wesentliche Grund, warum die Bewertungen von Unternehmen mit langfrist. hervorragnenden Wachstumsaussichten überdurchschnittl. stark gestiegen sind;
umgekehrt bedeutet aber auch, dass enttäuschende Geschäftsentwicklungen fast zwangsläufig zu überproportionalen Bewertungsrückgängen und damit stark fallenden Kursen führen.. und dies betrifft nicht nur Aktien aus dem klass. Techno Sektor, sondern auch Unternehmen im Bereich Medtech, Fintechs bis hin zu einzelnen Industrie- und Konsumwerten.
Deshalb versuche ich in meinen Portfolios stehts eine
Balance zu wahren:
zwischen Unternehmen mit besonders guten Wachstumsperspektiven, aber vergleichsweise hoch bewerteten Aktien (bezogen auf Umsatz- und Gewinnbasis) und Unternehmen mit resilienten Erträgen, aber bescheidenen Wachstumspotenzial, deren Bewertung entspr. niedrig ist.
Und: die oft zitierte Kategorisierung von Aktien in "Growth" und "Value" kann dabei irreführend sein, denn sie erfolgt zumeist anhand des aktuellen KGV der Aktien.
Und die Historie hat gezeigt, dass eine hohe Bewertung nicht zwangsläufig hohes Wachstum bedeuten muss und eine niedrige Bewertung oft kein Schnäppchen, sondern eher eine Value-Falle bedeuten kann...
Ausgangspunkt jeder Analyse sollte deshalb nicht das aktuelle Kurs- oder Bewertungsniveau sein, sondern die Qualität, also die Sicherheit und die Höhe des zukünftigen Ertragspotenzials des Unternehmens.
Diese hat naturgemäss auch eine subjektive Komponente, denn jede Gewinnprognose basiert schliesslich auf Erwartungen.
Es reicht aus, wenn Richtung und ungefähres Ausmass der zukünftigen Entwicklung einigermassen treffend...antizipiert werden.
Dass auch dies nicht immer gelingen kann, liegt in der Natur der Sache und spricht für eine ausgewogene Diversifikation - auch dann, wenn man das Gefühl hat, alle Eier seinen in einem bestimmten Körbchen, und zwar dem, das zuletzt besonders gut gelaufen ist, am besten aufgehoben...
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