1. Größe und Fanatismus zusammen sind sehr mächtig.
2. Die wichtigste Regel im Management ist, die richtigen Anreize zu setzen.
3. Sie wollen die Spielzeit Ihrer besten Spieler maximieren.
4. Es gibt eine alte zweiteilige Regel, die in der Wirtschaft, der Wissenschaft und anderswo oft Wunder wirkt:
1) Nimm eine einfache, grundlegende Idee und
2) nimm sie sehr ernst.
5. Das Spiel des wettbewerbsorientierten Lebens erfordert oft die Maximierung der Erfahrung der Menschen, die die größte Begabung und die größte Entschlossenheit als Lernmaschinen haben. Wenn Sie die höchste Stufe menschlicher Leistung erreichen wollen, müssen Sie genau dorthin gehen.
6. Wir haben das Geld wirklich aus hochwertigen Unternehmen gemacht.
7. Gelegentlich bringt eine Verkleinerung und Intensivierung den großen Vorteil.
8. Die Weisen wetten viel, wenn die Welt ihnen diese Gelegenheit bietet. Sie setzen viel, wenn sie die Chance dazu haben. Und den Rest der Zeit tun sie es nicht. So einfach ist das. Das ist ein sehr einfaches Konzept. Und für mich ist es offensichtlich richtig. Und doch arbeitet praktisch niemand auf diese Weise.
9. Nehmen Sie Warren Buffett. Wenn Sie ihn mit einer Stechuhr beobachten würden, würden Sie feststellen, dass er etwa die Hälfte seiner wachen Zeit mit Lesen verbringt. Einen großen Teil der restlichen Zeit verbringt er mit Einzelgesprächen, entweder am Telefon oder persönlich, mit hochbegabten Menschen, denen er vertraut und die ihm vertrauen.
10. Halte die Dinge einfach und erinnere dich daran, was du dir vorgenommen hast.
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Trading is both, the easiest thing to do and also the most demanding thing you've ever done in your entire life. It can ruin your life, your family, and everything you touch if you don't respect it, or it can change your life, your families, and give you a feeling that is hard to find elsewhere if you succeed.
Marktpreis = Eigen- und Fremdkapital, durchweg solide Finanzierungsstruktur
Unternehmenswert = Nettogegenwartswert des FCF, hohe Sicherheitsspanne im Marktpreis
Rendite = zeitlich gewichteter Einkommensstrom, Vergleichbarkeit von Aktien und festverzinslichen Wertpapieren
Managment
Fähigkeit, Fleiß und Integrität
Keine operativen/moralischen Schwächen
Verbesserung des Wachstums der operativen Rentabilität
Erhöhung der Ausschüttungen
Angemessene langfristige Anreizstruktur
Interessenidentität mit den Eigentümern
Ereignis
Ereignisse erhöhen den intrinsischen Wert
Ereignisse schließen die Lücke zwischen Marktpreis und innerem Wert
Verbesserung des Timings beim Kauf
Verringerung der Schwankungen des Marktpreises
Erhöht die Wahrscheinlichkeit, die richtige Investition zu markieren
Identifizierung und Bewertung der spezifischen Risiken jeder Investition (No-Loss-Mentalität).
Ereignis
Ein Ereignis ist ein Vorfall, der das Preis/Wert-Verhältnis eines Unternehmens verändert oder solche Veränderungen wahrscheinlich macht.
Arten von Ereignisen
Änderungen der Kapitalstruktur
Ereignis-Kategorien
Rückkauf von Aktien
Arbitrage
Ausschüttung
Kapitalerhöhung
Aufspaltung
Verschmelzung
Änderung der Aktionärsstruktur
Ereignis-Kategorien
Rückkauf von Aktien
Directors' Dealings
Going Private
Übernahme
Operative Katalysatoren
Ereignis-Kategorien
Wachstumsdynamik
Margen-Dynamik
= Steigender ROIC
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| 17.08.2024, 15:30 (Dieser Beitrag wurde zuletzt bearbeitet: 17.08.2024, 15:38 von Boy Plunger.)
👣🆙 Was meint Terry Smith mit „nichts tun“?
Terry Smith von Fundsmith LLP gilt als Großbritanniens 🇬🇧 Antwort auf Warren Buffett. Seine Investmentphilosophie besteht aus drei Grundregeln:
1️⃣ Investiere in gute Unternehmen
2️⃣ Nicht zu viel zahlen
3️⃣ Nichts tun
Was meint Smith nun genau mit „nichts tun“?
Diese Frage beantwortet Smith in einem Interview mit FONDS professionell:
F: Aber senden Sie Ihren Anlegern das richtige Signal, wenn am Ende Ihres Investmentansatzes „Nichts tun“ steht?
A: Wir wollen nicht sagen, dass unser Ansatz einfach darin besteht, eine bestimmte Anzahl von Aktien gut geführter Unternehmen anzuhäufen und dann die Füße hochzulegen.
Meine Kollegen und ich haben nichts dagegen, aktiv zu bleiben. Wir stellen unsere ursprüngliche Entscheidung, in ein bestimmtes Unternehmen zu investieren, immer wieder in Frage.
Natürlich müssen wir unsere Positionen in Bezug auf zahlreiche Aspekte ständig überprüfen, sei es das Geschäftsmodell des Unternehmens, die Entscheidungen des Managements, die Nachfragetrends oder die Wettbewerbsposition im Vergleich zum Gesamtmarkt, um nur einige zu nennen.
„Nichts tun“ sollte also nicht mit „nichts tun“ verwechselt werden...
F: ... oder eher?
A: Wir möchten darauf hinweisen, dass wir im Grunde das Gegenteil eines Fondsmanagers sind, der sein Heil im hektischen Hin und Her des Handels sucht. Ein solcher Fondsmanager macht in der Regel mehr Fehler und erhöht seine Kostenquote. [Das erklärt auch die geringe Umschlagshäufigkeit des Fonds.]
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Die Weisheit von Warren Buffett inspiriert mich immer wieder. Kürzlich stieß ich auf dieses Juwel:
„Denke darüber nach, wie du deine Kunden begeistern kannst ... Es ist noch nie ein Unternehmen gescheitert, das Millionen begeisterter Kunden hatte.“
Ich war beeindruckt, wie einfach und doch tiefgründig das ist. Buffetts Erfolg beruht nicht nur auf finanziellem Scharfsinn - er beruht auf seinem Verständnis der menschlichen Natur. Er erinnert uns daran, dass es im Kern des Geschäfts um Menschen geht.
Vergessen wir auf der Jagd nach Kennzahlen und ROI manchmal diese grundlegende Wahrheit? Stellen wir unsere Kunden nur zufrieden oder begeistern wir sie wirklich?
Buffetts Rat, mit dem Gedanken aufzuwachen, Kunden zu begeistern, davon zu träumen, spricht für die Leidenschaft und Hingabe, die für außergewöhnlichen Erfolg notwendig sind.
Es ist eine eindringliche Mahnung: Konzentrieren Sie sich unermüdlich darauf, Werte für andere zu schaffen, und der Erfolg wird folgen.
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| 19.10.2024, 09:32 (Dieser Beitrag wurde zuletzt bearbeitet: 19.10.2024, 09:33 von Boy Plunger.)
Was ist die wichtigste Eigenschaft, um ein guter Investor zu werden?
Intellektuelle Neugier.
Sobald wir als Anleger unsere Lernbereitschaft verlieren oder unsere intellektuelle Neugier nicht mehr aufrechterhalten, werden wir selbstgefällig und erreichen letztendlich unsere Ziele nicht.
Wie kann also ein Student der Märkte und des Investierens seine intellektuelle Neugier stärken?
Zitat:Chronicles of an Allocator October 2024: Student of the Markets - What Actually Makes a “Great” Investor?
Issue 54: October 2024
Authored by Christie Townsend
It’s fall in the northern hemisphere, and around the world this means that school is back in session. There’s something about this time of year that invites reflection; maybe the contemplative mood is brought on by the transition of seasons as the air gets chillier in this neck of the woods, or maybe it stems from the desire to ‘finish strong’ as we enter the final quarter of 2024, but this year in particular, I have been thinking a lot about what makes an investor great over the long term.
The question of what makes a good investor has been posed countless times, yet it continues to spark discussion among seasoned professionals and aspiring investors, alike. Even investment greats like Howard Marks and Warren Buffet, among others, have weighed in. However, one concept that consistently rises to the forefront of the discussion is the importance of becoming a good student of investing, aka a student of the markets.
While this insight seems straightforward, it begs the question: What does it truly mean to be a good student?? Is it just getting good grades? While outcomes are important, marks are not the only determinate of “great”, and yet when it comes to evaluating investments in particular, we often judge practitioners based solely on their track record vs. an arbitrary equity benchmark (Figure 1).
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| 23.10.2024, 05:02 (Dieser Beitrag wurde zuletzt bearbeitet: 23.10.2024, 05:08 von Boy Plunger.)
Die folgende Grafik des Research-Teams der Bank of America zeigt die kumulierten Renditen des S&P500 unter Berücksichtigung verschiedener Faktoren. Wie man sieht, sind die Rückkäufe für den größten Teil der Indexperformance verantwortlich.
Rückkäufe sind steuerfrei und bringen den Anlegern hohe Renditen. Anleger, die Aktien länger als ein Jahr halten, zahlen weniger Steuern auf Kapitalgewinne als auf Dividenden, da Dividenden genauso besteuert werden wie kurzfristige Kapitalgewinne.
Warren Buffett hat dies schon vor sehr langer Zeit erkannt...
Es ist jedoch nicht klar definierbar, welcher Anteil der Performance hier auf Korrelation und welcher auf Kausalität zurückzuführen ist. Letztlich sind die Unternehmen, die gigantische Rückkäufe tätigen können, auch im operativen Geschäft am erfolgreichsten. Bestes Beispiel ist Apple. Ich sehe das Thema zweigeteilt. Historisch war es ein klarer Preistreiber, wobei ich den Unternehmenszweck und die Verwendung der freien Liquidität in Forschung und Entwicklung, Dividenden und Marketing meist für zielführender halte.
Während Aktienrückkäufe kurz- bis mittelfristig die Aktionärsrenditen steigern können, bin ich gespannt, wie sie sich langfristig auf die Innovation auswirken. Und wenn KI und andere aufkommende Trends so viele Chancen bieten, warum investieren diese Unternehmen dann nicht mehr in Wachstum und Innovation?
Zitat:„Führungskräfte sehen eine einfache Arbitrage: Sie leihen sich ein kleines Vermögen zu 4 Prozent und geben es für die Aktien ihres eigenen Unternehmens aus, wodurch deren Wert um 10 oder 15 Prozentpunkte steigt. Warum sollte sich jemand diesem Reichtum über Nacht widersetzen? Nehmen Sie den Kredit auf, treiben Sie den Preis Ihrer Aktien in die Höhe, verkaufen Sie genug, um den Kredit zurückzuzahlen, und stecken Sie den Rest ein... Es ist erwähnenswert, dass Aktienrückkäufe bis 1982 illegal waren - sie galten als Marktmanipulation. Aber seither sind sie zum unwiderstehlichen Opioid der Finanzwelt geworden.“
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Ein klassischer Munger - Weisheit in Humor verpackt.
Ruhe in Frieden, Charlie.
Zitat:Zwei weitere Zitate, die mir gefallen:
- Wenn Sie EBITDA lesen, übersetzen Sie es in „Bullshit Gewinn“.
- Ich mag es einfach. Ich meine, ich teile lieber durch 3 als durch PI“.
Er war für mich eine große Inspiration.
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| 19.12.2024, 22:42 (Dieser Beitrag wurde zuletzt bearbeitet: 19.12.2024, 22:54 von Boy Plunger.)
Aktienmärkte mit langfristigem Renditepotenzial
Ich frage mich, ob es Fondsmanager gibt, die dieses Schaubild zeigen würden, wenn ein potenzieller Kunde in ihr Büro käme und sie bitten würde, einen Haufen Geld z.B. in den US-Markt zu investieren und dann auf die Managementgebühr zu verzichten, indem sie dem Kunden sagen würden, dass jetzt nicht der beste Zeitpunkt für eine Investition sei.
Oder würden sie das Geld lieber annehmen und sich auf die Hypothese des effizienten Marktes berufen und ihre Entscheidung damit begründen, dass der Markt immer richtig bewertet ist und es immer den richtigen Zeitpunkt zum Investieren gibt?
Ich denke, die meisten von uns würden sich für die zweite Option entscheiden. Und die Bewertung ist sicherlich nicht das einzige Kriterium, das bei Investitionen zu berücksichtigen ist, aber ich weigere mich zu akzeptieren, dass sie immer irrelevanter wird... Wir werden sehen, was die Zukunft in Bezug auf dieses heiß diskutierte Thema für uns bereithält.
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