cubanpetes Zockerecke - Momentum und Wachstum

Cross Country Healthcare, Inc. (CCH) is a leader in providing total talent management including strategic workforce solutions, contingent staffing, permanent placement and other consultative services for healthcare clients. Leveraging nearly 35 years of expertise and insight, CCH solves complex labor-related challenges for clients while providing high-quality outcomes and exceptional patient care. As a multi-year Best of Staffing® Award winner, CCH is committed to excellence in delivery of its services and was the first public company to earn The Joint Commission Gold Seal of Approval® for Health Care Staffing Services Certification with Distinction.

NASDAQ GS: CCRN
$34.97

- Bewertung ist günstig 
- Cash-Flow ist gut
- Geringe Verschuldung
- Erwartungen im nächsten Jahr sind fallend und damit tief
- Chart gefällt mir
- Analysten sind verhalten

CCRN ist nicht mein paar Schuhe obwohl bestimmt auch ein Zockerwert... aber nicht meiner. Bitte eigenen Thread verwenden für so was, hier möchte ich die eigenen Zockerwerte diskutieren.

CCRN ist nicht mein paar Schuhe obwohl bestimmt auch ein Zockerwert... aber nicht meiner. Bitte eigenen Thread verwenden für so was, hier möchte ich die eigenen Zockerwerte diskutieren.

Und ich kann es natürlich doch nicht lassen: CCRN ist in meinen Augen ein typisches sucker play. Und Fat Tonys wichtigste Lebensregel: don't be a sucker.

Da man nicht weiss wie viele sucker es noch gibt an den Börsen und da jeden Tag neue auf die Welt kommen werde ich CCRN nicht leer verkaufen, kann noch zu lange dauern bis das zerfällt. Und weil man im Augenblick long so schön Geld verdienen kann verkaufe ich nichts leer. Leerverkauf ist ja auch gegen eines meiner wichtigsten Prinzipien: cash is trash.

Wenn Du genau verstehen willst wie so etwas ablaufen könnte kann ich Dir diese dänische (und sehr spannende) Fernsehserie empfehlen: Follow the money.

So, das wars aber jetzt dazu...

CCRN ist nicht mein paar Schuhe obwohl bestimmt auch ein Zockerwert... aber nicht meiner. Bitte eigenen Thread verwenden für so was, hier möchte ich die eigenen Zockerwerte diskutieren.

Schade. Eine Diskussion kann ja auch beide befruchten. Ich lerne nie aus.

Darf ich denn meine Meinung zu deinen Werten noch äußern oder habe ich hier Schreib- und Hausverbot?!

Ich bin ja schon weg...

Dir Alles Gute und viel Erfolg!

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Und ich kann es natürlich doch nicht lassen: CCRN ist in meinen Augen ein typisches sucker play. Und Fat Tonys wichtigste Lebensregel: don't be a sucker.

Da man nicht weiss wie viele sucker es noch gibt an den Börsen und da jeden Tag neue auf die Welt kommen werde ich CCRN nicht leer verkaufen, kann noch zu lange dauern bis das zerfällt. Und weil man im Augenblick long so schön Geld verdienen kann verkaufe ich nichts leer. Leerverkauf ist ja auch gegen eines meiner wichtigsten Prinzipien: cash is trash.

Wenn Du genau verstehen willst wie so etwas ablaufen könnte kann ich Dir diese dänische (und sehr spannende) Fernsehserie empfehlen: Follow the money.

So, das wars aber jetzt dazu...

Hätte nicht gedacht das Talent- bzw. Menschenhandel für dich ein "sucker play ist". Naja, du wirst deine Gründe haben. Ich tippe mal darauf das du etwas Greifbares  Produkte haben möchtest. Daher fehlt die Verteidigung. Personal für US Gesundheit Markt ist doch schon länger ein interessanter Wachstumsmarkt.

Schau dir die demografische Entwicklung in den USA und Deutschland an, dann erkennst du den Bedar noch länger andauern kann

Hast Du denn die erwähnte Serie gesehen? Traust Du dem Management? Ich nicht. Ein sucker game.

Hast Du denn die erwähnte Serie gesehen? Traust Du dem Management? Ich nicht. Ein sucker game.

Nein. Kann ich mir die Serie gerne mal anschauen, wenn es sich aus deiner Sicht lohnt.

Der CEO und der Finanzchef sind erst seit diesem Jahr am Ruder. Ist natürlich ein berechtigter Kritikpunkt. War in meiner kompletten Analyse einer der Maluspukte.

Ich denke mal das meinst du, oder?

Nein. Kann ich mir die Serie gerne mal anschauen, wenn es sich aus deiner Sicht lohnt.

Der CEO und der Finanzchef sind erst seit diesem Jahr am Ruder. Ist natürlich ein berechtigter Kritikpunkt. War in meiner kompletten Analyse einer der Maluspukte.

Ich denke mal das meinst du, oder?

Schau Dir die Volatilität an, ein Drittel Einbruch, dann ein Viertel Einbruch bei so einer Wachstumsfirma in dieser Phase? Wenn man etwas genauer hinschaut ist das Wachstum eingekauft, ein alter Finanz Trick. Es gibt immer wieder Leute die auf sowas reinfallen und es werden jeden Tag neue geboren. Ein grosser Teil des Kapitals floss an die ehemaligen Besitzer der aufgekauften Firmen, würde mich nicht wundern wenn die was mit dem aktuellen Management zu tun hätten. Wenn da was raus kommt, eine Untersuchung gestartet wird, so kracht das Kartenhaus in sich zusammen.

So, jetzt wieder zu angenehmeren Dingen...meinem Zockerdepot. 

Schau Dir die Volatilität an, ein Drittel Einbruch, dann ein Viertel Einbruch bei so einer Wachstumsfirma in dieser Phase? Wenn man etwas genauer hinschaut ist das Wachstum eingekauft, ein alter Finanz Trick. Es gibt immer wieder Leute die auf sowas reinfallen und es werden jeden Tag neue geboren. Ein grosser Teil des Kapitals floss an die ehemaligen Besitzer der aufgekauften Firmen, würde mich nicht wundern wenn die was mit dem aktuellen Management zu tun hätten. Wenn da was raus kommt, eine Untersuchung gestartet wird, so kracht das Kartenhaus in sich zusammen.

So, jetzt wieder zu angenehmeren Dingen...meinem Zockerdepot. 

Der AR-Chef ist auch ganz frisch in der Firma.

Aber ich musste mir heute mal meine Liebste in einem guten Thai ausführen. Gehandelt wird sowieso automatisch.

+ Cross Country Healthcare (CCRN) 

Es gab 21 Übernahmen in 27 Jahren gemacht. In den letzten 5 Jahren wurden 5 Stück gekauft. Wo und Wann wurde das Wachstum und Umsatz groß eingekauft? Ich habe alle Nachrichten automatisch  und manuell ausgewertet. Größte Übernahme war 2017 Advantage RN für 88M. Größter Verkauf 2013 für 56M. ICON Contracting Solutions hat Cross Country Clinical übernommen.

Die Übernahme im Jahr 2021 von Workforce Solutions hat $30M gekostet und brachte sattes Umsatzwachstum, wie ich später ausführe und du es kritisierst.

In 9 neue US-Staaten haben sie zuletzt expandiert. Ist das jetzt negativ? Das sind doch strategische Übernahmen für relativ kleines Geld mit einen schnellen Markteintritt in die verschiedenen Staaten gewesen. Faktor 2 bei Einsatz der MA zu Umsatzwachstum.

Klar war das Ziel Wachstum, aber bei Null anfangen ist ja bei einer Vorort Präsens auch nicht so einfach - du kaufst das Know How der Mitarbeiter und ganz wichtig das Netzwerk vor Ort ein. 

Kundenkartei besteht nach der Expansion aus ca. 5.000 Krankenhäusern, Pharma- and Biotechkunden in allen 50 US-Staaten. Cross Country Healthcare, Inc. wurde 1986 gegründet und hat seinen Stammsitz in in Boca Raton, Florida. Damit ist das Unternehmen von der Historie bei seinen Kunden mehr als etabliert als Marke.

+ Bilanz von CCRN

In der gescreenten Bilanz ist das nicht direkt sichtbar. Habe die letzten fast 7 Jahre nochmal manuell angeschaut und nichts Auffälliges entdeckt.

Da gab es bei meinen Daten keine auffälligen Käufe und damit auch nicht deutlich über dem Buchwert, was zu erhöhten Goodwill führt. Other Intangibles haben sich von 83 auf 47 in 5 Jahren reduziert. Aber das macht den Kohl jetzt auch nicht fett.

Die Merger- und Restrukturierungskosten waren nur im Geschäftsjahr 2020 1x um den Faktor Drei angestiegen. Ansonsten keine großen Auffälligkeiten.

Ich habe jetzt alle Daten der letzten 21 Jahre des Unternehmens vorliegen. Soll ich mir das alles nochmal manuell anschauen. Bin ich blind. Ja, aber nur auf einem Auge seitdem ich 9 bin. Ab dem Zeitpunkt führte mein Weg zu meiner Leidenschaft an die Finanzmärkte und alle Assetklassen.

Impairment auf Goodwill - darauf zielst du wahrscheinlich ab. Gab es z.B. 3x in den letzten 7 Jahren. Aber die Summen waren doch nicht wirklich hoch. O.K. vielleicht doch minimal im Verhältnis zu hoch.

33.4M. bei 2.8B Umsatz. Ist das jetzt viel? Gut, dazu noch die VG-Abschreibungen, wo der zukünftige CF nicht ausreicht, also wieder +40.25M über den gleichen Zeitraum addiert.

Klar, dann deine Übernahmen mal der letzten fast 6 Jahre - Summe 117.64M bei 2.8B Umsatz.

Was soll da auch so teuer sein? Bis auf die Management (CEO und CFO) und AR-Vorsitz-Board Problematik kann ich auf Anhieb nichts feststellen. Alle haben erst 2022 ins Unternehmen gefunden. Das sehe ich zugegebener Weise sogar sehr kritisch. Ich mag lieber lange und starke Track-Record der Führungskräfte und der Kontrolle.

Wahrscheinlich liegt es daran, dass du jetzt die ganzen 21 Jahre addiert hast, aber selbst da...

Hätte nicht gedacht, dass du dir das so genau anschaust, obwohl ich schon übelste Impairment Geschichte erlebt habe. Aber meistens nur, wenn sich die großen Player verschluckt haben. Der Mischkonzern GE war so ein Negativ-Beispiel.

Stichwort: Divorsification

Ich wette mit dir das du dir wahrscheinlich viel weniger anschaust und auf den Buchwert + den Tangible Bookvalue schaust.

2019 waren wir bei 58 bei dem Price / "Tangible Bookvalue" und wir kamen von 2018 von 7.1 + dann hast du dir die Aquisition angeschaut.

Aktuell sind wir bei 4.7 angekommen. Also deutlich runtergekommen.

+ Umsatzwachstum

Umsatzentwicklung ist 2015-2020 sehr flach verlaufen. Nur 2015 waren wir bei 20%. Anfang 2015 zu 2020 ist die Mitarbeiterzahl um 8.5% gefallen.

Die 3 Jahre davor z.B. war das Wachstum insgesamt leicht negativ. 

2021 +101% (dort ist die Mitarbeiterzahle um 50% gestiegen)
2022 +65%

2023e -20%

Hab ich jetzt endlich deinen Trigger für Wachstum durch "teure Übernahmen" gefunden?! Ich komme nicht zu deinem Ergebnis. Übernahmen ja, aber hat sich für kleines Geld überproportional gelohnt.

+ Gesamtverbindlichkeiten

Tief der Verbindlichkeiten von Tief 2018 auf 2022 (letzte 6 Jahre) +75.8%. Dagegen steht das Umsatzwachstum 2021 von +101% und 2022 +65%.

FCF wird von 2022 auf 2023 x Faktor 3 erwartet.

Ist das ein schlechter Deal? Jetzt hat das Unternehmen in allen 50 US-Staaten seine Präsens erreicht. Mitarbeiterknappheit voraus. KI und Digitalisierung müssen den Arbeitsmarkt massiv entlasten. Viele Menschen in den USA arbeiten aufgrund der Personalknappheit an ihrem Limit.

+ Fair Value

Intrinsischer Wert liegt bei mir+19% vom aktuellen Kurs. Dieser konservativen Bewertung liegt der pessimistischen Zukunftserwartung zu Grunde. 

Bewertungsorientiert ohne Prognosen liegt das aktuelle konservative Kurspotential bei +64% und ohne meine hohe "margin of safety" bei +113%

Den bewertungsorientierten Ansatz präferiere ich bei Value-Aktien.

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An meinem Einsatz bei der Analyse mangelt es nicht. Ich kann mir kaum vorstellen das dein Excel-Sheet soviel über 21 Jahre auswertet?!

Vielen Dank für deine bisherigen Erläuterungen! Hast du Fragen an mich? Gerne.



Ich hoffe du wertschätzt meinen intensiven Zeitaufwand der Analyse, die zu einem anderen Urteil als deines kommt und erläuterst mir kurz deine andere Sichtweise.

Vielen Dank im Voraus!

BJRI

+ Umsätze

Bis auf 2020 mit -30% und 2021 +40% ist der Umsatz in den letzten 6 Jahren um 10% gestiegen. Das finde ich sehr beachtlich. Meine nächste Frage wäre in wieviel de 50 US-Staaten schon expandiert wurde und wie die Planungen für die Zukunft sind.

2023e Umsatz +4% (entspricht laut CEO auch dem aktuellen Wachstumtempo)

 - also konservativ bis vorsichtig von den Analysten geschätzt - Rezession in 2023 - bei die Amis sparen "nur 50%" an Restaurantausgaben. In Deutschland sind es über 70%.

+ FCF

Was mir sehr negativ aufgefallen ist ist der niedrige FCF. Damit ist bei meiner Bewertung BJRI historisch sehr teuer. Bewertung 4.5-fach so teuer, wie vor 3 Jahren.

+ HOT News

33.86 +1.54 (+4.76%)

After hours: Nov 22, 05:10PM EST

BJ’s Restaurants Opens in North Las Vegas, Nevada

HUNTINGTON BEACH, Calif., Nov. 22, 2022 (GLOBE NEWSWIRE) -- BJ’s Restaurants, Inc. (NASDAQ: BJRI) today announced the opening of its restaurant in North Las Vegas, Nevada. The new BJ’s Restaurant & Brewhouse opened yesterday, November 21, 2022, in the newly developed shopping center at the intersection of East Craig Road and Arcata Way at 985 East Craig Road. The restaurant is approximately 7,500 square feet, seats approximately 250 guests and features BJ’s extensive menu, including BJ’s signature deep-dish pizza, award-winning handcrafted beer and famous Pizookie® dessert. BJ’s unique, contemporary décor provides the perfect environment for all dining occasions. Current hours of operation are from 11:00 a.m. to 11:00 p.m. Sunday through Thursday, and 11:00 a.m. to 12:00 midnight Friday and Saturday.

“We are pleased to open our fifth new restaurant of fiscal 2022 in North Las Vegas,” commented Greg Levin, Chief Executive Officer & President. “This restaurant is also our fifth restaurant in the Las Vegas area and our seventh restaurant in the state of Nevada.

We are on track to open our sixth and last restaurant of the year next month in Phoenix, Arizona.”

https://finance.yahoo.com/news/bj-restau...00572.html

+ Expansionspläne 2023

2 neue Restaurants sollen in Q1 hinzukommen

Planungen sind laut CEO im Jahr 2023 noch nicht abgeschlossen, aber sie planen trotz herausfordernden Makroumfeld bisher genauso so viele neue Restaurant wie 2022 zu eröffnen.

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Es freut mich, wenn ich etwas zu deiner Aktie BJRI beitragen konnte.