Sinnfreie Boobachtungen und Neuigkeiten aus der Welt der "Hochfinanz"

Nochmal: das hängt doch von den Indizes ab. 

Ich bin jetzt YTD knapp im Minus. Die letzen Jahre waren absurd gut. Dieses Jahr ist es für ein Krisenjahr sogar besser als im Back Test. Wenn ich nicht entschieden hätte meine Cash Position in EUR/USD/ETH/CAR aufzuteilen und nur bei EUR/USD geblieben wäre, dann wäre ich sogar knapp im Plus!!! Das liegt ausschließlich an der 15% Position in Rohstoffen. Die waren normalerweise kein guter Krisenhedge...dieses Jahr fast 50%.

Eine Kombination an Indizes erlaubt eine breite Streuung in Faktoren und man muss sich nicht beliebig zu Hype Themen exponieren. 

Nehmen wir einfach mal nen simples Portfolio aus 3 Isahres ETFs:
25% SXEPEX (STOXX® Europe 600 Oil & Gas) => YTD 26.75% 
25% A0F5UK (STOXX® Europe 600 Basic Resources) => YTD  13.10%     
50% SDGPEX GY (STOXX® Global Select Dividend 100 Index)  => YTD 0.35%

und du bist deinem Portfolio schon ziemlich nahe. Alles über Indizes.

Und weiter gehts. Der Prop Shop/Market Maker JaneStreet Capital (https://www.janestreet.com/) hat eine Kaggle Competition ausgerichtet (https://www.kaggle.com/competitions/jane...n/overview)

Auf Kaggle sind Machine Learning Wettbewerbe. Eine Firma oder eine Institution (Nasa, Universitäten...) stellen einen Datensatz und präsentieren ein Machine Lerning Problem. Da gibt es Fraud Detection von Kreditkartenbetreibern, Krebsdiagnose auf der Basis von Scans, Positionsbestimmung auf Basisi von Mobilen Sensordaten etc. Teilweise interessante Probleme. Jeder kann Prognosen bereitstellen. Am Schluss werden die Prognosen ausgewertet und es gibt einen Gewinner. 

Aus Sicht eines Praktikers sind diese Wettbewerbe nicht ganz unumstritten. Ich habe da aber trotzdem viel bei solchen competitions von der community gelernt. Auch wenn ich nicht immer eine Lösung eingereicht habe. 

Janestreet hat auch ein competition gemacht. 
https://www.kaggle.com/competitions/jane...n/overview

Ein Datenset mit anonymisieten Features aus ihrer Datenbank bereitgestellt. So ähnlich wie numearai das macht (https://numer.ai/). Und ein API geschrieben, gegen die die Modelle laufen mussten. So hat JaneStreet sichergestellt, das wirklich "out of sample" getestet wurde (häufig haben kaggle competitions ein "label leakage" Problem und es gewinnt der, der es schafft das zu hacken).

Ich hab da nicht mitgemacht. 

Aber einfache Beobachtung: wenn ihr das Datenset runterladet und ein einfaches, nicht lineares Modell trainiert (Catboost oder sowas), dann habt ihr schon was mit nem Score über 2500. Gegeben der Score Funktion (https://www.kaggle.com/competitions/jane...evaluation) seit ihr also schon profitabel . Hättet ihr also die features von Jane Street, könntet ihr schon Geld ordentlich verdienen   

Janestreet will natürlich kein Modell lernen. Die wollen Leute einstellen. Der Gewinner wurde auch gleich eingestellt (hier seine Lösung:_ https://www.kaggle.com/code/gogo827jz/ja...d=73762661 https://www.kaggle.com/competitions/jane...ion/224348).

Nochmals: bevro jetzt hier jemand losrennt und versucht Daten in den Code zu pumpen: das tut nur wenn ihr die features habt!!! Da liegt der eigentliche Edge! 

Die Features sind quasi anonymisiert. Wir wissen also nicht um welche Wertpapiere und Transformationen es sich handelt.

So. Hier nochmal ein kurzer Einblick in die das auch für euch investierbare Potfolio von Quant/Value Investor 
Cliff Asness (AQR Capital Management):
https://funds.aqr.com/fund-finder

Auch hier gilt: offensichtlich keine Wundertüte. Aber da steckt halt ausnahmsweise mal drin was drauf steht. 
Insbesondere: 
ADAIX, AQR Diversified Arbitrage => das kriegt man so einfach nicht repliziert....echte Diversifikation.
QMNIX, AQR Equity Market Neutral Fund Class =>  Langzeit im Minus.

Als alleiniges Investment niemandem zu empfehlen. Aber als Beimischung zu "long ETF Indizes" gut zugebrauchen. Insbesondere da die Equity Kurven widerspiegeln, das in den Funds auch das umgesetzt wird, was drauf steht. 

Ich hatte Mutual Funds nie in meiner Optimierung. Das wird AQR auch nicht ändern. Wer mag kann es sich aber mal anschauen. 
https://www.aqr.com/Insights/Research/Al...et-Classes

Großer Value Fan halt:
https://www.youtube.com/watch?v=hSFsE82zwDg

https://www.amazon.com/Fooled-Randomness...0812975219

Das Buch habe ich dir vor kurzem empfohlen, wenn du dich erinnerst

Talebs bestes, wenn du mich fragst.

Janestreet will natürlich kein Modell lernen. Die wollen Leute einstellen. Der Gewinner wurde auch gleich eingestellt (hier seine Lösung:_ https://www.kaggle.com/code/gogo827jz/ja...d=73762661 https://www.kaggle.com/competitions/jane...ion/224348).

Nur mal rein interessehalber: was verdient man denn da bei denen? Weißt du das?

Genau wissen (für Janestreet) tue ich das nicht. Das wird ein bisschen vom Standort abhängen. Aber 130K -150K (+ Bonus) wird das als Einstiegstgehalt schon sein. Wahrscheinlich ist das im Moment sogar deutlich mehr. Aber die Leute die ich bei JS kenne, kenne ich nur sehr oberflächlich. 

Um ehrlich zu sein, wenn du in NYC; London oder HK wohnst, bleibt da garnicht so viel von über. Dann hat der Standard Junior in den USA ja noch 80K Schulden wegen dem Studium.

Die kämpfen aj um das gleiche Personal wie google, amzn, MSFT oder facebook

DE Shaw war und ist einer der führenden Quant Funds (https://www.deshaw.com/). Der Gründer hat sich vor langer Zeit verabschiedet und arbeitet recht erfolgreich an Problemen in der Bioinformatik (https://en.wikipedia.org/wiki/David_E._Shaw) mit einer eigenen Research Company https://www.deshawresearch.com/who-we-are.html. 

Ich hab da aus erster Hand dass das kein schöner Platz zum arbeiten ist. Super Geheimniskrämerei und eine beinahe feindselige Einstellung des Managements zu den eigenen Mitarbeitern (extreme NCAs etc)

Das man in Rechtsstreit mit seinen Mitarbeitern gerät ist für einen Quant Fund kulturell eher was seltenes (eher so ein Investmentbanken Ding). DE Shaw muss 52 Millionen zahlen. 

https://wtvbam.com/2022/06/30/de-shaw-ex...anel-says/

Hier ein schöner Artikel, der gut erklärt WARUM ich fan von so Läden wie Janestreet, Quadrature, All Options, Machina... etc bin. 
Spiegelt auch meine kurze Erfahrung bei einem niederländischen Prop Shop wieder. 
 
https://www.thediff.co/p/jane-street?tri...ingIn=true

Hmm. Wirklich interessant. Habe ich mich vor ein paar Tagen mit jemanden drüber unterhalten, der da Sachkenntnis hat. 

Der Alaska Permanent Fund. 
https://apfc.org/performance/
https://de.wikipedia.org/wiki/Alaska_Permanent_Fund

Wie in Norwegen,geht es darum, die Gewinne aus der Ölförderung zu sozialisieren. Wenn man das Team so ankuckt, hätte ich jetzt erstmal gesagt: na das wird schon nicht so doll werden. Primär Buchhalter und Juristen  (https://apfc.org/our-leadership/,https:/...ory-group/)

Aber: ein enorm interessanter Ansatz in der Asset Alloaction. IMHO evventuell interessanter für den Privatinvestor als andere "Vorbilder" (Yale Endowment Fund, Norwegischer Ölfund). 
https://apfc.org/diversification-framewo...llocation/

Da steckt wohl tatsächlich etwas Idee hinter. Nämlich Macro-Factor Investing. Das ist auch das , was Bridgewater so macht.
Anstelle von (insbesondere für Privatpersonen) nicht einfach zu managen  long-short Portfolios, die einen der üblichen Fama-French artigen Faktoren abbilden und isolieren (growth, size, quality, illiquidity...) die alle direkt "handelbar" sind, werden eher "abstrakte" makroökonomische Faktoren eingeführt. Wie beispielsweise Inflation.

Der Fund ordnet alle Assets  Klassen zu, je nachdem wie sie auf unterschiedliche Szenarien in den Macro Factors reagieren. Beispielsweise kommen Aktien und Corporate Bonds in die gleiche Klasse, weil sie beide ähnlich auf Inflation und die makroökonomische Situation reagieren.  
    
Die Klassen sind Cash, Interest Rates, sogenannte Company Exposure (corporate bonds, Aktien und Private Equity), Reals Assets (Real Estate, Infrastructure...) udn Special Opportunity (so distressed debt etc. Hier ist die Allokation wohl flexibel. Wenn sich da irgendwo eine goldene Möglichkeit ergibt, haben die Manager auch Spielraum).  

Ich finde, die Tatsache, das so viel ausgeschüttet wird, ist quasi auch ein Investment und sorgt sicher für Akzeptanz bei der Bevölkerung.