The Intelligent Investor - Value Investing

Value Investing funktioniert nicht mehr?

Ja, Value-Aktien haben im Vergleich zu Wachstumsaktien in den USA zu kämpfen.

Doch außerhalb der USA übertreffen Value-Aktien den breiten Markt bereits wieder deutlich.

Wann folgen die USA?

Chart: Dan Rasmussen via FT

Erstaunlicher Podcast mit Howard Marks, einem der besten Investoren der Welt

Howard Marks: Oaktree Capital, Anlagephilosophie, Risiko und Zufall

Wie kann man die Qualität einer Entscheidung beurteilen? Howard Marks ist Mitbegründer von Oaktree Capital und einer der angesehensten Investoren der Welt. In dieser Folge erzählt er uns, wie er in die Finanzwelt eingestiegen ist, über seine Anlagephilosophie, seine Gedanken zum Risikomanagement und vieles mehr. Schalten Sie ein für ein aufschlussreiches Gespräch mit einem der größten Köpfe der Finanzwelt.

Von Marks geführte Fonds haben langfristig eine Rendite nach Abzug der Gebühren von 19 % pro Jahr erwirtschaftet.

Youtube: https://youtu.be/vZJHQrGS7PE
Spotify: https://open.spotify.com/episode/3yFWT10...3892c5417e
Apple-Podcast: https://podcasts.apple.com/no/podcast/in...0658720128

Leiser Zinseszins

17. JUNI 2024

von Morgan Housel

„Die Natur hat es nicht eilig und doch gelingt alles“, sagte der chinesische Philosoph Lao Tzu.

Riesenmammutbäume, hoch entwickelte Organismen, gewaltige Berge – die atemberaubendsten Erscheinungen des Universums entstehen hier. Und das alles geschieht lautlos, wobei das Wachstum fast nie sofort sichtbar ist, sondern über lange Zeiträume hinweg in rasantem Tempo voranschreitet.

Es ist eine ruhige Komposition und ein Wunder, das zu sehen.

Mir gefällt die Idee, Ihr Geld still und leise zu vermehren. Genau wie in der Natur erzielen Sie hier die beeindruckendsten Ergebnisse.

Alle paar Jahre hört man die Geschichte eines Bauerntölpels ohne Schulbildung und mit einem schlecht bezahlten Job, der es geschafft hat, zig Millionen Dollar zu sparen und zu vermehren. Die Geschichte ist immer dieselbe: Er hat jahrzehntelang still und leise gespart und investiert. Er hat nie geprahlt, nie protzt, sich nie mit anderen verglichen oder sich Sorgen gemacht, dass er im letzten Quartal hinter seinem Benchmark zurückgeblieben ist.

Sie haben sich einfach still und leise vermehrt.

Ihr gesamtes Finanzuniversum war auf die eigenen vier Wände beschränkt, sodass sie ihr eigenes Spiel spielen und sich von nichts anderem als ihren eigenen Zielen leiten lassen konnten. Das war ihre Superkraft. Es war eigentlich ihre einzige Finanzfähigkeit, aber es war die mächtigste von allen.

Stellen Sie sich vor, Sie müssten nach Ihrem ersten Date mit einem Partner jeden Anruf, jede SMS, jedes Gespräch mit dieser Person in den sozialen Medien veröffentlichen. Oder auch nur mit einer kleinen Gruppe von Freunden und Familie. Sie wissen, was passieren würde: Die Leute würden Ihnen sagen, dass Sie dies falsch machen, dass Sie das zu oft machen, dass Sie mehr davon und weniger davon sagen sollten, und so weiter. Sie wären so verlegen, nervös und würden von den Zielen und unterschiedlichen Persönlichkeiten anderer Menschen beeinflusst, dass Sie nicht Sie selbst wären . Keine der Beziehungen würde funktionieren.

Ähnlich verhält es sich mit Geld. Die Leute werden so nervös, was andere über ihren Lebensstil und ihre Investitionsentscheidungen denken, dass sie am Ende zwei Dinge tun: Sie handeln für andere und kopieren eine Strategie, die für jemand anderen funktionieren könnte, für sie aber nicht die richtige ist.

Ich versuche mir vor Augen zu halten, dass es zwei Möglichkeiten gibt, Geld zu nutzen. Die eine ist, es als Werkzeug zu verwenden, um ein besseres Leben zu führen. Die andere ist, es als Maßstab für den Erfolg zu verwenden, um sich mit anderen zu vergleichen. Die erste ist leise und persönlich, die zweite ist laut und performativ. Es ist so offensichtlich, was zu einem glücklicheren Leben führt.

Für mich bedeutet stiller Zinseszins vier Dinge:

1. Schwerpunkt auf internen vs. externen Benchmarks.

Stellen Sie sich immer die Frage: „Wäre ich mit diesem Ergebnis zufrieden, wenn niemand außer mir und meiner Familie es sehen könnte und ich das Ergebnis nicht mit dem Erfolg anderer Leute vergleichen würde?“

Es ist unmöglich, das Spiel des sozialen Vergleichs zu gewinnen, da es immer jemanden gibt, der schneller reicher wird als Sie. Sobald Sie aufhören, das Spiel zu spielen, richtet sich Ihre Aufmerksamkeit sofort nach innen, auf das, was Sie und Ihre Familie glücklich und erfüllt macht. Es wird so viel einfacher, Ihr Geld zu genießen, unabhängig davon, wie Sie es ausgeben und investieren.

2. Die Akzeptanz der Verschiedenheit von Menschen und die Erkenntnis, dass das, was bei mir funktioniert, bei Ihnen vielleicht nicht funktioniert und umgekehrt.

Christopher Morley sagte: „Es gibt nur einen Erfolg – sein Leben auf seine eigene Weise verbringen zu können.“

Viele finanzielle Fehler entstehen durch den Versuch, Menschen zu kopieren, die anders sind als man selbst.

Seien Sie also vorsichtig, wen Sie um Rat fragen, seien Sie vorsichtig, wen Sie bewundern, und seien Sie sogar vorsichtig, mit wem Sie Kontakte knüpfen. Wenn Sie Dinge im Stillen tun, sind Sie weniger anfällig für Menschen mit anderen Zielen und Persönlichkeiten, die Ihnen sagen, dass Sie etwas falsch machen.

3. Der Schwerpunkt liegt auf Unabhängigkeit statt auf sozialem Untertauchen.

Wenn Sie Dinge im Stillen tun, werden Sie auf die beste Art egoistisch – Sie verwenden Geld mehr, um Ihr Leben zu verbessern, als dass Sie versuchen, die Wahrnehmung Ihres Lebens durch andere Menschen zu beeinflussen. Ich würde lieber aufwachen und alles tun können, was ich will, mit wem ich will, so lange ich will, als dass ich versuchen würde, Sie mit einem schönen Auto zu beeindrucken.

4. Der Schwerpunkt liegt auf langfristiger Ausdauer statt auf kurzfristigen Vergleichen.

Viele Menschen möchten langfristig investieren, haben aber Schwierigkeiten, dies tatsächlich umzusetzen. Ein Grund dafür ist, dass sie sich zu sehr mit anderen vergleichen – mit Gleichgesinnten, Benchmarks und der Frage, was andere von ihnen denken werden, wenn sie herausfinden, dass sie in den letzten sechs Monaten Geld verloren haben.

Bei langfristigen Investitionen geht es darum, überschaubare Schäden absorbieren zu können. Wenn Ihnen das nicht gelingt, müssen Sie sich auf den viel schwierigeren Trick gefasst machen, kurzfristige Volatilität zu vermeiden. Sie sind nur dann nachhaltig, wenn Ihnen das Überleben der Volatilität wichtiger ist als das Dumme, das Sie überhaupt erst einmal davon getroffen haben.

Anstatt zu versuchen, klüger als alle anderen zu wirken, gehen Sie insgeheim die Wette ein, dass die Dinge mit der Zeit langsam besser werden.

Sie haben es nicht eilig und schaffen trotzdem alles.


https://collabfund.com/blog/quiet-compounding/

INTERVIEW

«Eine steigende Dividende zeugt von Resilienz und Anpassungsfähigkeit»

Das Thema sorgt bei Privatanlegern regelmässig für Emotionen: Christian W. Röhl, Autor und Investor, und Thierry Borgeat, Gründungspartner der Investmentgesellschaft arvy, diskutieren im Gespräch mit The Market über die Vor- und die Nachteile von Dividenden.


https://themarket.ch/interview/eine-stei...t-ld.11362

Leadership auf einer Seite

Warren Buffet hat in seinem jährlichen Shareholder Letter seinen langjährigen Freund und verstorbenen Partner Charlie Munger auf einer Seite gewürdigt und wahrscheinlich tausende Leadership Bücher, unzählige Führungsseminare und überteuertes Hochschulwissen ersetzt.

Die Prinzipien eines erfolgreichen Unternehmens sind:

1. Fehler hinweisen: Charlie hatte keine Angst Warren auf seine Fehlentscheidungen hinzuweisen.

2. Probleme lösen: Charlie hat nicht nur auf die Fehler hingewiesen (Nörgeln kann jeder), sondern ihm zugesichert, dass er das Problem lösen wird.

3. Mitarbeitern vertrauen: Warren war nicht eingeschnappt, sondern hat ihm zugehört, ihm vertraut und Größe bewiesen.

4. Respektvoll würdigen: Warren hat ihn für seine Leistung gewürdigt und niemals seinen Beitrag als die eigene Leistung verkauft. Dennoch war Charlie so bescheiden, dass er Warren gerne in der Außenwelt die große Bühne überlassen hat. Ein echter Königsmacher!

Auf dieser einen Seite steckt so viel Wahrheit über eine gute Unternehmenskultur, vorbildliche Führung und lösungsorientierte Mitarbeiter! Unternehmen, die den Inhalt dieser Seite beherzigen, werden langfristig erfolgreich sein - die sich für einen anderen Weg entscheiden, werden scheitern!

4 goldene Lektionen von Nvidia-CEO Jensen Huang

Vor 8 Jahren übergab Jensen Huang OpenAI persönlich die erste KI-fokussierte GPU von Nvidia. Dieser Moment markierte das Ende der Dominanz von Intel. Es war kein Glück, es steckte tiefer. Jensen hat öffentlich erklärt, dass Nvidia es geschafft hat, indem es sich strikt an vier Grundwerte gehalten hat.

Wert 1. Niedrige Erwartungen haben (aber hohe Ansprüche)

Jensen glaubt, dass Menschen mit sehr hohen Erwartungen eine sehr geringe Belastbarkeit haben. Um jedoch bedeutende Erfolge zu erzielen, bedarf es Resilienz – geformt durch die Erfahrung von Schmerz und Leid. Wenn Sie hohe Erwartungen haben, kann alles andere als ein großartiges Ergebnis Sie aus der Bahn werfen. Es kann mit der Zeit schwieriger werden, sich von Misserfolgen zu erholen. Tauschen Sie also hohe Erwartungen gegen das Engagement für Ihr Ziel ein. Und das Verständnis, dass Schmerz ein wichtiger Teil des Prozesses ist.

Wert 2. Keine Aufgabe ist unter Ihrer Würde

Wenn Sie sich nicht dafür entscheiden, für eine bestimmte Aufgabe „zu gut“ zu sein, zeugt dies von voller Eigenverantwortung. Und das ist von innen motivierend und stärkend. Jensen hält es für wichtig, eine flache Organisationsstruktur zu schaffen, in der niemand – auch nicht der CEO – für seine Aufgabe untergeordnet ist. Dadurch entsteht eine Kultur der Zusammenarbeit, in der sich jeder wertgeschätzt fühlt und motiviert ist, einen Beitrag zu leisten. Denn alle sitzen gemeinsam im selben Boot.

Als der Aktienkurs von Nvidia die 100-Dollar-Marke erreichte, ließ sich Jensen das Logo von Nvidia auf den Arm tätowieren. Als jemand fragte: „Welches Unternehmen ist besser: Nvidia oder AMD?“ Jensen antwortete: „Ich vergleiche mich mit niemandem“ und krempelte dann seinen Ärmel hoch. „Ich überlasse es Ihnen, das zu interpretieren, wie Sie wollen.“

Wert 3. Strukturieren Sie Ihr Unternehmen richtig

Die meisten Organisationen behandeln alle ihre Abteilungen gleich. Das macht jedoch keinen Sinn. Die Aufgabe des CEOs besteht darin, sein Unternehmen durchdacht und zielgerichtet zu strukturieren und nicht einfach so, wie es andere zuvor getan haben. Erstellen Sie eine einzigartige Struktur, die auf die spezifischen Anforderungen und Funktionen jeder Abteilung zugeschnitten ist.

Jensen vermeidet Einzelgespräche und bevorzugt Gruppendiskussionen, um sicherzustellen, dass alle auf einer Linie und auf dem gleichen Stand sind. Er möchte, dass seine Mitarbeiter möglichst viele Informationen haben und alles hinterfragen.

Wert 4. Die Umgebung Ihres Unternehmens ist das Produkt, das das Produkt macht

Machen Sie die Umgebung zu einem Nährboden für Spitzenleistungen. Bei Jensen herrscht eine Unternehmenskultur, in der Macht nicht aus der Kontrolle von Informationen resultiert, sondern aus Eigenschaften wie der Fähigkeit, komplexe Sachverhalte rational zu durchdenken. Er glaubt, dass es falsch ist, Informationen zu verbergen. Wenn Mitarbeitern Informationen anvertraut werden und sie das große Ganze verstehen, sind sie engagierter bei der Arbeit. Offene Kommunikation schafft eine kollaborative Umgebung, in der sich die Menschen wertgeschätzt und ermutigt fühlen.

Wie Anleger Geld verlieren

Jonathan Dash ist Gründer von Dash Investments. Als CIO ist er für das Investment Management und die Asset Allocation-Entscheidungen des Unternehmens verantwortlich.
Peter Lynch, der von 1977 bis 1990 den erfolgreichen Fidelity Magellan Fund verwaltete, ist ein legendärer Investor. Unter seiner Leitung erzielte der Fonds im Durchschnitt eine erstaunliche jährliche Rendite von 29 %. Man könnte meinen, man müsse nur mit Lynch mitgehen, um phänomenale Renditen zu erzielen. Aber das ist nicht passiert. Laut Fidelity Investments hat der durchschnittliche Magellan Fund-Investor während Lynchs Amtszeit dort Geld verloren. Wie kommt das?

Das mag ein extremes Beispiel dafür sein, was einzelne Anleger plagt, aber es ist sehr anschaulich für die Verhaltensprobleme von Anlegern. Laut Dalbars Studie zum Anlegerverhalten von 2021 hat der durchschnittliche Aktienfonds-Investor den Aktienmarkt (dargestellt durch den S&P 500) über 20 Jahre bis 2020 um fast 1,5 % hinter sich gelassen. Die annualisierte Rendite des S&P 500 betrug in dieser Zeit 7,43 %, während der durchschnittliche Aktienfonds-Investor 5,96 % verdiente. Dies ist eine erhebliche Leistungslücke, die Anleger finanziell ihre Zukunft kosten könnte. Was steckt hinter dieser Lücke und was können Anleger tun, um sie zu schließen?

Anleger tragen die Verantwortung für Underperformance

Eine Underperformance von Anlegern ist häufig das Ergebnis schlechter Anlageentscheidungen. Der große Investor Benjamin Graham sagte einst: „Das größte Problem des Anlegers – und sogar sein schlimmster Feind – ist wahrscheinlich er selbst.“ Anleger, die keinen gut durchdachten Anlageplan haben oder nicht die Überzeugung, sich daran zu halten, neigen dazu, ihre Entscheidungen von ihren Emotionen bestimmen zu lassen.

Anstatt sich auf ihre Ziele zu konzentrieren, folgen sie häufig der Herde, verkaufen in Panik während eines starken Marktrückgangs oder kaufen in der Nähe von Markthochs. Sie versuchen, der Performance nachzujagen, indem sie „Marktgewinner“ kaufen – Aktien oder Investmentfonds, die den Markt anführen. Andere versuchen, den Markt zu timen, indem sie glauben, sie könnten die Richtung des Marktes vorhersagen, um günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen. All diese Anlageverhalten sind mit Risiken behaftet und können zu schlechten Ergebnissen führen.
Das könnte die deutliche Underperformance der Anleger beim Magellan Fund erklären. Lynch erzielte von 1977 bis 1990 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 29 Prozent, wobei er in einigen Jahren außergewöhnliche Überrenditen und in anderen Jahren Underperformance verzeichnete. So erzielte der Fonds 1980 eine Rendite von 70 Prozent. Im darauffolgenden Jahr blieb er hinter dem Sektor zurück. Anleger, die 1980 einstiegen, als der Fonds steil anstieg, waren möglicherweise von der Performance des Fonds im Jahr 1981 enttäuscht und verließen das Schiff, um nach einem anderen „Marktgewinner“ zu suchen. Dabei hätten sie ihre Verluste eingefahren. Wären sie weitere 10 Jahre beim Fonds geblieben, hätten sie im Durchschnitt eine Rendite von über 25 Prozent erzielt.

Markt-Timing ist schwierig und kostspielig

Um die erheblichen Kosten destruktiven Anlageverhaltens zu verstehen, sehen Sie sich an, was Anleger erwartet, die versuchen, den richtigen Marktzeitpunkt zu finden. Laut Morningstar müssten Sie, um den S&P-Index zu schlagen, in zwei von drei Fällen die richtige Marktrichtung einschätzen. Das bedeutet auch, dass Sie jedes Mal zwei richtige Entscheidungen treffen müssten – wann Sie aussteigen und wann Sie wieder in den Markt einsteigen. Das ist nahezu unmöglich.
Morningstar berechnet die tatsächlichen Kosten für den Versuch, den Markt zu timen. Basierend auf seinen Daten erzielten Anleger, die zwischen 1997 und 2017 an allen 5.217 Handelstagen an der Börse blieben, eine durchschnittliche jährliche Rendite von 7,2 %. Wenn Sie durch den Handel auf dem Markt 10 der besten Tage verpasst hätten, wäre Ihre Rendite auf 3,5 % gesunken. Wenn Sie die 50 besten Tage verpasst hätten, hätten Sie 4,5 % verloren. Die Herausforderung für Market-Timer besteht darin, dass die größten Gewinne auf dem Markt in der Regel während oder nach einer Marktkorrektur auftreten.

Kontrolle über Ihre Anlageperformance gewinnen

Anleger können die Kontrolle über ihre Anlageperformance gewinnen, indem sie einen durchdachteren und disziplinierteren Anlageansatz verfolgen und diese wichtigen Grundsätze befolgen:

• Schalten Sie den Lärm aus. Einige Nachrichtenagenturen scheinen mit Übertreibungen und Panikmache zu handeln, weil sich damit Werbung verkaufen lässt. Eine Nachrichtenmeldung mag im Moment vielleicht von Bedeutung sein, hat aber im Allgemeinen keine langfristigen Auswirkungen auf Ihre langfristige Anlageperformance. Ignorieren Sie also einfach den Lärm und halten Sie sich an Ihren Plan.

• Erstellen Sie eine durchdachte Anlagestrategie. Ihre Anlagestrategie sollte auf Ihren langfristigen Zielen und Ihrer Risikotoleranz basieren. Wenn Sie Ihre Ziele quantifizieren, können Sie messbare Benchmarks für Ihren Plan festlegen. Ich glaube, es ist wichtiger, ein Anlageportfolio zu haben, das auf den Benchmarks Ihres Plans basiert, als auf Benchmarks von Aktienindizes, die wenig mit dem Erreichen Ihrer Ziele zu tun haben.

• Investieren Sie in Qualität. Wenn Sie Ihre Investitionen auf qualitativ hochwertige, gut geführte Unternehmen mit starken Bilanzen und Marktpositionen beschränken, können Sie Ihr Portfolio gegen extreme Marktvolatilität absichern und gleichzeitig im Laufe der Zeit hoffentlich steigende Renditen erzielen. Obwohl jede Aktie von den Auswirkungen allgemeiner Marktrückgänge erfasst werden kann, neigen diese Unternehmen dazu, bei Markterholungen die Nase vorn zu haben. Der Schlüssel liegt darin, nach großartigen Unternehmen zu suchen, die zu großartigen Preisen verkauft werden (oft nach einem Marktrückgang gefunden) und diese langfristig zu halten.

• Senken Sie die Anlagekosten. Für langfristige Anleger sind Gebühren und Anlagekosten wichtig. Ein Unterschied von ein oder zwei Prozentpunkten bei den Gesamtinvestitionskosten kann langfristig Zehn- oder Hunderttausende von angesammeltem Kapital ausmachen. Achten Sie auf hohe Verwaltungsgebühren und Portfolioumschlag, da diese die meisten Investitionskosten verursachen.

• Konzentrieren Sie sich auf Ihre Strategie, nicht auf den Markt. Die Dalbar-Studie zeigt, dass geduldige Anleger besser abschneiden als ungeduldige. Der Aktienmarkt kann schwanken, Ihre Anlageziele sollten es jedoch nicht. Eine andere Studie ergab, dass Anleger mit Zugang zu nahezu sofortigen Anlageaktualisierungen schlechter abschneiden als diejenigen, die weniger häufig über Anlageinformationen verfügen. Das liegt daran, dass Anleger, die die täglichen, wöchentlichen oder monatlichen Schwankungen ihrer Konten ignorieren, eher an ihrer Strategie festhalten und kostspielige Fehler beim verhaltensbedingten Investieren vermeiden.


https://www.forbes.com/sites/forbesfinan...ves-money/

Aktienbewertung und Value-Unternehmen

Das KGV ist eine der schlechtesten Kennzahlen, um zu bewerten, ob ein Unternehmen kaufenswert ist. Warum? Die meisten Unternehmen sind nun mal "preiszyklisch". Das heißt, du kaufst ein "günstiges" KGV am Hoch im Zyklus. Diese Unternehmen sind oft im Bereich Value unterwegs.

Es ist empfehlenswert die Unternehmen nochmal zu unterteilen, um die beste Analyse zu machen. Je nach Größe und Art des Unternehmens ist nämlich eine andere Bewertungsmethode optimal. Ich habe mal den Begriff "preiszyklisch" für Unternehmen am Aktienmarkt geprägt. Damit meine ich, dass sie wie Achterbahnunternehmen sind. Dafür gibt es nur wenige Unternehmen, die ein echtes Monopol, Oligopol, einen Burggraben, Marktführer oder Kostenführer sind. Diese zyklischen Unternehmen kann man in die Kategorie Massenunternehmen einordnen. Ihnen fehlt der Wettbewerbsvorteil und sie stehen in einem harten Preiskampf. Wenn du nur den Gesamtmarkt nach Kennzahlen analysierst, schaust du dir meistens nur die kleinen und mittelgroßen Unternehmen im Massenmarkt an. Dabei kannst du auch mal die großen Unternehmen aus den anderen Märkten aus den Augen verlieren..

Ich glaube, dass es für ein Unternehmen am Aktienmarkt langfristig besser ist, wenn es ein gleichmäßiges Wachstum zeigt. Es gibt nicht viele Unternehmen, die diesen Qualitätsansprüchen genügen. Ich finde Unternehmen besonders spannend, die sogar in einer Rezession stark wachsen und in jeder Wirtschaftsphase gutes Geld verdienen. Es gibt nicht viele Unternehmen, die das schaffen. Meistens sind das die ganz großen Läufer, wenn der nächste Bullenmarkt kommt. Kleine und mittlere Unternehmen haben auf lange Sicht das größte Wachstumspotenzial. Sie sind am Markt fokussiert und keine Gemischtwarenläden.

Meine Analyseergebnisse zeigen, Value-Käufe machen am meisten Sinn, wenn das Unternehmen schon immer Value war - Kategorie 1. Das ist eine solide Grundlage für den Kauf des Unternehmens. Wenn das Unternehmen dann zu einem Wachstumswert wird, wird es richtig spannend, weil ich das Unternehmen noch zu einer sehr günstigen Bewertung kaufen kann. Das sind in der Regel kleine und mittlere Unternehmen. Die Preisbildung ist ineffizient in diesem Bereich.

Die Performance dieser ewigen Value-Werte ist am besten. Von "Fallen Angels" rate ich ab. Das sind Unternehmen aus einem sehr wettbewerbsintensiven Bereich, die früher mal Hot Stocks waren - Kategorie 2. Finger weg von "Venture Capital"-Unternehmen - Kategorie 3. VC bedeutet, dass die Unternehmen nur Geld verbrennen, und zwar immer.

Kategorie 2 ist deutlich schlechter in der Performance als Kategorie 1. Kategorie 3 ist am schlechtesten.

Kritische Betrachtung Bewertungsmethoden und Analysten

Was ist mit der Erstellung einer Unternehmensanalyse inklusive Bewertung nach einer anerkannten Bewertungsmethode der Fundamentalanalyse (DCF-Modell, Multiple-Valuation, Sum-of-the-parts-Modell, Peergroup-Vergleich)?

Ich persönlich finde eine bewertungsorientierte Bewertung als Schwerpunkt ziemlich gut. Die Prognose ist dann so eine Art Feintuning, wobei man da eigentlich nur einen Zeitraum von ein bis zwei Jahren braucht, weil die Analysten da noch ganz gut mit ihren Schätzungen liegen. Bei Prognosen für die nächsten fünf bis zehn Jahre kann man sich ziemlich sicher sein, dass sie nicht stimmen. Die meisten Instis arbeiten prognoseorientiert. Wenn du bei einer bewertungsorientierten Analyse gut bist, kannst du dir einen "Edge" erarbeiten.

Es ist immer spannend, wenn die Erwartungen bei den Schätzungen viel zu pessimistisch waren. Trends werden oft viel zu stark in eine Richtung extrapoliert. Besonders spannend wird es, wenn die Erwartungen bei den Schätzungen viel zu konservativ oder gar pessimistisch waren.

Überleg dir mal, was ein Analyst davon hat, wenn er dir eine Empfehlung gibt. Es heißt ja, dass es diese Chinese Walls gibt. Aber letztlich hat doch jeder sein Eigeninteresse. Möchtest du Aktien kaufen oder verkaufen? Bist du Long oder Short?

Wirecard wurde als Kaufempfehlung ausgesprochen, obwohl mehrere Instis schon Verdacht schöpfen. Augen auf!

Free Cash Flow is the lifeblood of every company.

Let's learn more ⬇️

Definition and Importance
- 𝗗𝗲𝗳𝗶𝗻𝗶𝘁𝗶𝗼𝗻: Free Cash Flow is the cash produced by a company through its operations, after subtracting the capital expenditures (CapEx) necessary to maintain or expand the asset base.

- 𝗜𝗺𝗽𝗼𝗿𝘁𝗮𝗻𝗰𝗲: FCF is a key indicator of a company's ability to generate cash, which can be used to pay dividends, repay debt, or reinvest in the business for growth.

𝗖𝗮𝗹𝗰𝘂𝗹𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻

FCF can be calculated using the following formula:.

𝗙𝗿𝗲𝗲 𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗙𝗹𝗼𝘄 = 𝗢𝗽𝗲𝗿𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴 𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗙𝗹𝗼𝘄 - 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗻𝗱𝗶𝘁𝘂𝗿𝗲𝘀

There are primarily two types of Free Cash Flow used in valuation:

1. 𝗙𝗿𝗲𝗲 𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗙𝗹𝗼𝘄 𝘁𝗼 𝘁𝗵𝗲 𝗙𝗶𝗿𝗺 (𝗙𝗖𝗙𝗙): Represents the cash flow available to all the company's capital providers, including bondholders and stockholders.
2. 𝗙𝗿𝗲𝗲 𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗙𝗹𝗼𝘄 𝘁𝗼 𝗘𝗾𝘂𝗶𝘁𝘆 (𝗙𝗖𝗙𝗘): Represents the cash flow available to the company's shareholders after all expenses, reinvestments, and debt repayments.

Components:

- 𝗢𝗽𝗲𝗿𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴 𝗖𝗮𝘀𝗵 𝗙𝗹𝗼𝘄 (𝗢𝗖𝗙): Cash generated from the company's regular business operations, found on the cash flow statement.

- 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗻𝗱𝗶𝘁𝘂𝗿𝗲𝘀 (𝗖𝗮𝗽𝗘𝘅): Investments in physical assets like property, plant, and equipment (PP&E), also reported on the cash flow statement.

Significance

• 𝗘𝘃𝗮𝗹𝘂𝗮𝘁𝗶𝗻𝗴 𝗣𝗲𝗿𝗳𝗼𝗿𝗺𝗮𝗻𝗰𝗲: A positive FCF indicates that a company has sufficient funds for expansion, dividends, and debt reduction, whereas a negative FCF may suggest financial troubles or significant investments in CapEx for future growth.
• 𝗜𝗻𝘃𝗲𝘀𝘁𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗔𝗻𝗮𝗹𝘆𝘀𝗶𝘀: Investors closely monitor FCF as it provides insight into a company's financial strength, operational efficiency, and growth potential.
• 𝗩𝗮𝗹𝘂𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 𝗠𝗼𝗱𝗲𝗹𝘀: FCF is a critical input in various valuation models, including the Discounted Cash Flow (DCF) analysis, used to estimate the present value of a company's future free cash flows.

Limitations

While FCF is a valuable financial metric, it has limitations:
- 𝗡𝗼𝘁 𝗮 𝗖𝗼𝗺𝗽𝗿𝗲𝗵𝗲𝗻𝘀𝗶𝘃𝗲 𝗠𝗲𝗮𝘀𝘂𝗿𝗲: FCF does not account for all cash needs, such as mandatory debt repayments.
- 𝗩𝗼𝗹𝗮𝘁𝗶𝗹𝗶𝘁𝘆: FCF can be volatile and influenced by seasonal business cycles or irregular capital expenditure requirements.
- 𝗖𝗮𝗽𝗶𝘁𝗮𝗹 𝗦𝘁𝗿𝘂𝗰𝘁𝘂𝗿𝗲 𝗜𝗴𝗻𝗼𝗿𝗮𝗻𝗰𝗲: FCF does not directly consider the company's capital structure or the cost of capital.