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Why Broadcom Rallied This Week

Billy Duberstein, The Motley Fool
Fri, December 15, 2023 at 1:28 PM GMT+1

AI tailwinds and a massive lift from VMware

Broadcom has a big AI opportunity

https://finance.yahoo.com/m/947935f5-7ad...-week.html

Wie gesagt, Zahlen sehen bei Broadcom (noch) gut aus. VMWare wird ein Reinfall werden, wie schon für Dell. Immerhin hatte Dell wenigstens die Kunden abgezogen und konnte jetzt die leere Verpackung teuer an Broadcom verkaufen. Was jetzt da noch übrig ist? Hab mit ein paar Mitarbeitern gesprochen, tönt schlimm.

Die Entscheidung in Europa eine Fabrik zu bauen mag ja Sinn ergeben wegen europäischem Protektionismus. Aber dann im Osten, ganz bestimmt nicht im sozialistischen und politisch unstabilen Spanien. Klar, Pedro Sanchez ist bekannt für grossartige Geschenke, vor allem wenn die anderen dafür aufkommen müssen. Aber irgendwann verschwindet er wieder, vielleicht früher als gedacht. Und dann verschwinden auch "seine" Geschenke, die Geschenke von den Armen an die Reichen.

Der AI Boom treibt Broadcom so stark an dass man sogar über diese Management Fehlentscheidungen hinwegblicken kann...gut für mich. Aber Holzauge bleib wachsam...

Kann das nicht beurteilen - der Analyst im Artikel sieht den VMWare-Kauf aber wohl eher positiv....

Danely ist auch hinsichtlich der Übernahme von VMware, die am 22. November abgeschlossen wurde, optimistisch. Tatsächlich beziffert Danely seine Gewinnerwartungen für diesen Vermögenswert.

Danely geht davon aus, dass VMware im kommenden Jahr den Gewinn pro Aktie von Broadcom um 12,50 US-Dollar steigern könnte.

Als Referenz: Broadcom hat im Geschäftsjahr 2023 gerade einen bereinigten ( Non-GAAP ) Gewinn pro Aktie (EPS) in Höhe von 42,25 US-Dollar ausgewiesen, sodass der zusätzliche Beitrag von VMware in diesem Szenario etwa 30 % betragen würde.

Wie kann VMware eine solche Rentabilität erzielen, wenn VMware vor der Übernahme keinen großen Gewinn erwirtschaftete?

Nun, Broadcom hat seit dem Vertragsabschluss im November eine ziemlich aggressive Entlassungsrunde eingeleitet. Die endgültige Zahl ist zwar noch nicht bekannt, doch laut Warnmeldungen (Worker Adjustment and Retraining Notification), die bei mehreren Bundesstaaten eingereicht wurden, scheint es, dass mindestens 2.837 Entlassungen bevorstehen, und im Laufe der Zeit wahrscheinlich noch mehr.

In der Telefonkonferenz mit Analysten letzte Woche sagte CEO Hock Tan, der Plan bestehe darin, VMware auf sein Kerngeschäft mit Hybrid- und Private-Cloud-Software zu konzentrieren und gleichzeitig nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte zu veräußern.

Das ist natürlich eine bedauerliche Nachricht für die Mitarbeiter, aber es ist auch wahrscheinlich, dass VMware in den letzten Jahren nicht sehr effizient lief.

Darüber hinaus kann Broadcom auf eine Geschichte erfolgreicher Akquisitionen zurückblicken, deren Erfolgsrezept in der Regel darin besteht, überschüssige Unternehmensgemeinkosten zu senken, das Unternehmen in die bestehende Struktur von Broadcom einzugliedern und dann wieder in gezieltes Wachstum zu investieren.

https://finance.yahoo.com/m/947935f5-7ad...-week.html?

Wenn man den Kursverlauf anschaut, scheinen die Strategien auf lange Sicht ja ganz gut aufzugehen.

Wusste gar nicht das Broadcom schon 1961 gegründet wurde - dachte die wären einiges jünger.... 

Kann das nicht beurteilen - der Analyst im Artikel sieht den VMWare-Kauf aber wohl eher positiv....




Wenn man den Kursverlauf anschaut, scheinen die Strategien auf lange Sicht ja ganz gut aufzugehen.

Wusste gar nicht das Broadcom schon 1961 gegründet wurde - dachte die wären einiges jünger.... 

Der Kursverlauf nimmt ziemlich viel Voraus-Lorbeeren in Anspruch. Wenn da irgend etwas nicht ganz so läuft wie "geplant" dann aber prost.

Die Firma hat jetzt ungefähr zwei Jahrzehnte Restrukturierung hinter sich, Aufkäufe von emc, dann Dell, dann Teil IPO (mit dem Michel Dell seine Kohle schon wieder drin hatte). Das Management wurde bereits mehrfach ausgetauscht und die meisten Mitarbeiter entlassen, Kunden gingen zu Dell weiter. Michael Dell ist ein Genie, hat er es doch fertig gebracht die ursprünglich für $625 Millionen aufgekaufte Firma komplett zu melken, Mitarbeiter und Kunden zu Dell zu holen, dann durch einen 15% IPO Kasse zu machen und nun die leere Hülle für $61 Milliarden an Broadcom zu verkaufen.

Michael Dell ist ein Genie, aber man braucht auch immer einen Dummen der kauft.

Hier sieht man die Geschichte. Ursprünglich gute Software die von den Managern kaputt gemacht wurde: https://en.wikipedia.org/wiki/VMware

Warum nicht profitieren von den Preisen, aber ich bleibe wachsam...

Analysten plappern weil sie dafür bezahlt werden, mal in die eine, mal in die andere Richtung. Letztes Mal hatten die Analysten noch gefunden die Fusion Dell/emc/VMWare würde gründlich in die Hose gehen weil die Firmen Kulturen komplett anders seien. Diesmal hört man nur Vorschuss Lorbeeren, Friede, Freude, Eierkuchen. Das macht mich skeptisch...

Der Kursverlauf nimmt ziemlich viel Voraus-Lorbeeren in Anspruch. Wenn da irgend etwas nicht ganz so läuft wie "geplant" dann aber prost.

Ist halt die Frage wie das mit der KI-Geschichte insgesamt läuft. Wann da was kommt was sich
wie stark monetarisieren lässt. Vielleicht läuft es auch so wie bei der Internet-Blase...

KI-Blase platzt, der Markt wird aufgeräumt, alte und neue Firmen etablieren sich und machen
sich nach einem Neustart auf den Weg die Welt zu erobern....

Im Moment haben ja einge Unternehmen KI-Vorschusslorbeeren - bin gespannt bei welchen es
mehr oder weniger gerechtfertigt sein wird und welche baden gehen.

Ist halt die Frage wie das mit der KI-Geschichte insgesamt läuft. Wann da was kommt was sich
wie stark monetarisieren lässt. Vielleicht läuft es auch so wie bei der Internet-Blase...

KI-Blase platzt, der Markt wird aufgeräumt, alte und neue Firmen etablieren sich und machen
sich nach einem Neustart auf den Weg die Welt zu erobern....

Im Moment haben ja einge Unternehmen KI-Vorschusslorbeeren - bin gespannt bei welchen es
mehr oder weniger gerechtfertigt sein wird und welche baden gehen.

Ich bezog mich auf VMWare, nicht KI.

Ich bezog mich auf VMWare, nicht KI.

Ich meinte den KI-Hype von dem auch Broadcom profitiert.

Aber auch VMWare spielt wohl eine Rolle im KI-Geschäft.

Nvidia, VMware launch enterprise-ready private AI platform
https://www.sdxcentral.com/articles/news...m/2023/08/

Na dann mal Butter bei die Fische. Mein Portfolio ist 10 Jahre alt, aber wenn ich heute damit anfangen würde dann würde ich folgendermassen vorgehen:

1. Sortieren des Dow Jones US Dividend 100 Index nach Dividendenrendite
   
2. Darauf meine Selektionskriterien anwenden
   
3. Firmen einfügen bis 5 von einem Sektor erreicht sind, dann weitere Firmen dieses Sektors überspringen
   
4. Bei 25 Firmen aufhören und 4% des zu investierenden Betrages pro Firma investieren.
   

1. ist einfach, kann man auf der Schwab Seite finden. Hier in finviz rein kopiert und nach Dividendenrendite geordnet. Die Liste ändert sich jeweils am Montag nach dem dritten Freitag im März.

2. ist etwas zeitaufwändiger. Ich fange mal mit Philipp Morris (MO) an, demjenigen mit der höchsten Dividende, so als Beispiel. Operativer Cashflow 2022 bei 8256 Millionen. Der Investitions Cashflow war positiv wegen dem Verkauf von IQOS Rechten. Nehmen wir also nur die effektiven Kosten (capital expenditures), das war minus 205 Millionen. Dividenden wurden gezahlt in Höhe von 6599 Millionen. Aktuell steht die Kaffeekasse auf 1540 Millionen cash und die Firma hat 25100 Millionen Schulden. Das Marktkapital per heute ist 74637 Millionen. Alles in USD natürlich. Das sieht grossartig aus. Dividende kann aus freiem Cashflow berappt werden. Enterprise Value geteilt durch FCF ist 12.2, also weit unter den 34 die ich höchstens dulde. Operativer Cashflow geteilt durch Schulden ergibt 0.33, auch das weit über den 0.1 die ich mindestens will.

3. Wir haben also unseren ersten Kandidaten gefunden, Sektor defensive Konsumenten. Das ist erfahrungsgemäss der Sektor der am schnellsten voll wird.

Das wiederholen wir mal bis wir die 25 Titel zusammen haben. Die Einschränkung auf den Index ist nicht nötig, aber macht das ganze etwas einfacher. Der Index beinhaltet zwei Kriterien die ganz nett sind: 10 Jahre Dividenden Geschichte und 5 Jahre Dividenden Erhöhungen.

Der nächste aus der Liste ist etwas komplizierter, Finanzbranche. Die haben cash als Ware also ist das Cashflow Statement etwas mühsam zu interpretieren. Western Union (WU): operativer Cashflow 581 Millionen. Investitionen sind schwierig, ich picke mir mal die Kosten für Software, property and equipment raus, total minus 136 Millionen. Dividenden wurden 364 Millionen gezahlt. Cash 1140 Millionen, Schulden 2310, Marktkapital 4432. Auch das genügt. FCF payout positiv und auch die anderen Kriterien sind erfüllt.

Wir haben also unseren zweiten Kandidaten, diesmal aus der Finanzbranche.

Wer macht Nummer drei, das wäre der gute alte Buckle, BKE?

OK, Buckle wäre nicht rein gekommen. Wahrscheinlich wäre die Firma schon seit ein paar Jahren drin und jetzt auf hold. Vielleicht will mir jemand erzählen warum...

Buckle wäre nicht rein gekommen weil es schon ein bisschen zu teuer ist. Zykliker auf Höchststand. Der wichtigste Grund ist aber die zu hohe Dividende, war höher als der freie Cashflow.

Der nächste in der Liste, Verizon, ist kürzlich bei mir rausgeflogen. Grund hier: FCF payout ratio, EV/FCF. Also kann Dividenden nicht aus Cashflow zahlen und generiert zu wenig Cash mit der Enterprise Value.

Als nächstes der Möbelhersteller Leggett & Platt (LEG). Da sieht wieder alles gut aus, also willkommen.

Cracker Barell Old Country Stores (CBRL), noch ein Zykliker: Auch OK, rein damit.

Auch Northwest Bank NWBI kommt rein. Artisan Asset Management (APAM) schafft es auch, schon dritter Finanztitel.

Pfizer habe ich sogar im echten mofo home Portfolio also auch OK.

Whirlpool ist etwas schwierig wegen dem Aufkauf. Da das noch nicht im operativen Cashflow drin ist nehme ich es auch aus dem Investitions Cashflow. So sieht die Firma OK aus. Wahlweise kann man es aber auch seinlassen, man muss den Aufkauf detailliert anschauen.

Auch MMM sieht gut aus. Die Regionalbank Keycorp (KEY) schafft es auch.

Schon haben wir die ersten 10 Kandidaten zusammen. Consumer defensive 1, Financial 4, consumer cyclical 3, healthcare 1, Industrials 1. Kann also noch ein Finanztitel dazu kommen, die anderen Sektoren sind noch nicht voll.